农产品早报

1农产品早报2024-02-08五矿期货农产品团队王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn五矿期货农产品早报大豆/粕类【重要资讯】豆粕周三下跌，夜盘偏弱运行。豆粕05日盘收2982元/吨，菜粕05日盘收2437元/吨。豆粕市场价上涨20-30元，东莞3360（+10）元/吨，广东油厂豆粕报3340（+20）元/吨。广东油厂菜粕2490（-30）元/吨。豆粕成交0（-0.9）万吨，其中现货成交0万吨，远月基差成交0万吨。125家油厂今日开机率9.42%，预计本周开机率22%，压榨量78.3万吨。周三阿根廷主产州开始降雨，巴西主产州降雨较多，未来两周预计雨量仍较多，后期降雨过多可能会影响产量。阿根廷农业部周报显示许多地区土壤开始出现不足，需要尽快降雨，预报显示2月7号后未来两周阿根廷降雨超过平均水平，预计干旱将缓解。【交易策略】近期下游备货国内大豆库存下降，阿根廷面临干燥、巴西面临收获期降雨过多且巴拉那州减产问题，成为多方的支撑，空头方则以2023年初巴西大豆上市初期的升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下运行的历史为鉴。短期来看，2月8号晚上将面临巴西、美国双报告，阿根廷的干燥天气及巴西收割情况不佳或许会促使两国机构下调产量。对于美豆及豆粕的单边来说，盘面当前已有较大回撤，可能要等待报告奠定供应基调及中国国内备货结束后的真实需求再来确定，预计震荡为主。油脂【重要资讯】1、春节后我国进口菜籽菜油到港将下降，菜油库存将逐步下降。船期监测显示，2月份以后进口菜籽到港将明显减少，2-3月累计到港约36万吨；4月份后加拿大、俄罗斯可供出口的菜籽菜油将减少，菜籽、菜油进口量将进一步下降。（国家粮油信息中心）2、2月7日豆棕榈油因假期无成交。周三油脂整体回撤，棕榈油稍强。棕榈油05收7110元/吨，豆油05收7112元/吨，菜油05收7610元/吨。基差偏稳，广州24度棕榈油基差05+200（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+620（0）元/吨，华东菜油基差05+170（0）元/吨。【交易策略】前期市场交易油粕比、豆棕缩及棕榈油的单边上涨均基于棕榈油有可能减产和季节性去库引发的供应 五矿期货早报|农产品2减少预期及大豆丰产预期，近期在突破统计规律后均有较大幅度回撤。后市来看，棕榈油季节性减产将与巴西大豆上市叠加，如果棕榈油没有出现明显的同比减产，单边或受到收割期油脂油料整体板块压力，维持震荡为主。套利方面，如果棕榈油没有同比减产，历史上2月以后油粕比并没有明显的扩大趋势，价差上，后期豆棕缩、菜棕缩则仍然保持一定的延续性，而在5月初以后，随着大豆、菜籽进入种植期及国内菜籽收获结束，届时建议关注菜棕、豆棕价差做扩机会。白糖【重点资讯】周三日盘郑糖上涨，主力合约收于6547元/吨，较上个交易日上涨53元/吨，或0.82%。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间为6550-6710元/吨，部分报价二次上调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6560-6590元/吨，部分报价上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6850-7140元/吨，部分报价上调20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差3元/吨。春节假期临近，终端陆续停产，市场成交清淡。洲际（ICE）原糖期货周三上涨，3月原糖合约收盘报23.83美分/磅，上涨0.24美分/磅，或1.02%。市场密切关注巴西中南部天气情况，担心由于降雨不足，在今年4月份开始的2024/25榨季的甘蔗压榨量可能低于6亿吨。在当前的2023/24年度，巴西中南部地区的甘蔗压榨量共计约6.45亿吨。分析机构GreenPool预测2024/25年度全球糖供应缺口预计将扩大至78.8万吨，这意味着供应仍将紧张，价格可能维持在高位。【交易策略】当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定，策略上建议逢低择机买入。棉花【重点资讯】周三日盘郑棉延续震荡，主力合约收于15985元/吨，较上个交易日下跌70元/吨，或0.44%。现货方面，昨日现货价持稳，新疆库21/31双28或双29含杂较低提货报价在16450-16950元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16900-17500元/吨。新疆库基差价在650-1000元/吨，内地库基差在1000-1400元/吨。目前下游采购基本结束，纺企放假企业增多，皮棉原料购销清淡。洲际交易所（ICE）棉花期货周三上涨。3月ICE棉花合约收盘价报88.54美分/磅，上涨1.05美分/磅，或1.2%，触及四个月新高。市场焦点在于北京时间周五凌晨1点美国农业部(USDA)发布的月度供需报告。在一系列强劲的出口销售之后，美棉库存可能下调。上周该报告显示美国棉花净销售34.9万包。在之前的六周报告中，有五周显示出货量保持在20万包以上。【交易策略】近期美棉价格持续走强，即将发布的USDA2月月度供需报告有可能会下调美棉库存，美棉价格存在继续向上的驱动，叠加目前内外价差开始倒挂，给国内棉价提供支撑。但国内进入淡季，纺织企业又开始累库存，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持偏强震荡。 五矿期货早报|农产品3鸡蛋【现货资讯】临近春节，市场交易减量，无主流报价。【交易策略】供应整体充裕，老鸡淘汰情绪仍不高，需求不佳背景下，现货对盘面驱动向下；估值端考虑成本大幅下移且无转势迹象，盘面淡季合约并无明显低估，因此暂难获上行动能，建议弱震荡筑底思路，节前扩仓较快留意风险，逢低平，反弹空。生猪【现货资讯】昨日国内猪价主线稳定，年前已基本休市，养殖端多牌价稳定不出栏，屠宰企业多停止收购，屠宰圈存为主，今日市场或稳定为主，局部或供应紧缩带动猪价上行。【交易策略】节前现货强于预期，但受需求临时爆发影响意义偏弱，市场直接锚定节后，理论和计划出栏量仍偏高，叠加屠宰放量和体重偏高的组合，同时需求前置到旺季，情绪端近月依旧偏向空头，只是节前现货对北方局部损失的预演，加上仔猪上涨表明未来情绪有提前启动的潜力，建议偏远合约追空谨慎。【农产品重点图表】大豆/粕类图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 五矿期货早报|农产品4数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（°C）数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口及预估（万吨） 五矿期货早报|农产品5数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心油脂图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨）数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 五矿期货早报|农产品6数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心白糖图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨）数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 五矿期货早报|农产品7数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨）数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心棉花图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨）数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 五矿期货早报|农产品8数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国棉花商业库存（万吨）数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心鸡蛋图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 五矿期货早报|农产品9图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心生猪图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 五矿期货早报|农产品10数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头）数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头）数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn