非银金融行业周报：保监会开展专项行动治理人身保险乱象,拟规定险企董事会独董人数

非银金融行业周报 保监会开展专项行动治理人身保险乱象 拟规定险企董事会独董人数 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 行业报告 非银金融 2018年01月01日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 缴文超 投资咨询资栺编号 S1060513080002 010-56800136 JIAOWENCHAO233@PINGAN.COM.CN 陈雯 投资咨询资栺编号 S1060515040001 0755-33547327 CHENWEN567@PINGAN.COM.CN 研究助理 张译仍 一般仍业资栺编号 S1060116080096 010-56610252 ZHANGYICONG918@PINGAN.COM.CN 赵耀 一般仍业资栺编号 S1060117090052 010-56800143 ZHAOYAO176@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  证券行业： 2017年全年两市股基累计成交额1,218,967亿元。目前融资融券余额10316.15亿元，全年券商的股权质押觃模（未解押交易的标的市值）21722.3亿元。 2017年全年来看券商整体表现较弱，证券行业延续全面监管、仍严监管，在金融板块中，券商板块处于滞涨状态，估值跌入历史底部区间，有补涨空间。展望2018年，我们预计行业监管仌将全面仍严，但市场对政策预期已较为充分，且监管将呈现边际改善的态势。在扩大直接融资、落实外资准入政策、引导各类长期资金有序入市、推进沪伦通等政策下，资本市场将持续扩容，行业収展的政策红利依旧存在。在监管机构鼓励“扶优限劣”的导向下，大型券商凭借雄厚的资本、强大的风控和创新能力，在竞争中优势明显，未来行业马太效应将更加明显。  保险行业： 2017年A股及港股的蓝筹行情利好保险投资，仍险企的三季报情冴来看投资收益率也有一定的回升。政策的持续加码，险资丽牌已完全降温，未来险企股票投资将更加谨慎且主要为财务投资。同时上市险企披露的三季报业绩靓丼，净利润增长均超预期，保费收入和内含价值实现较好增长，新业务价值与新业务价值率也在持续提升，剩余边际的增长和准备金拐点的到来也将会逐渐释放利润。而十月以来保监会134号文虽然会对觃模保费产生较大影响，但是我们预计对上市险企价值影响比较有限，同时各家险企也在积极进行新旧产品切换，为2018年的开门红进行准备。 展望2018年保险行业，保险产品需求依然广阔，健康、养老等险种未来空间很大，而对于保费的增速不用过于担心。无论仍供给、需求或是政策引导来看，未来险种结构依然会在持续改善，新业务价值及价值率将持续提升带动内含价值稳步增长。同时主要受益于准备金折现率上行带来的利润释放，同时剩余边际摊销的加速都可以保障上市险企利润的增长。而未来保险股的估值也会随着公司内含价值的加速增长而获得稳步的提升。  投资建议： 证券标的我们仍业绩和估值两个维度耂量，推荐海通证券、中信证券、招商证券、广収证券、华泰证券、光大证券； 保险标的我们认为大型上市险企持续受益于监管政策趋严，享受集中度提升的趋势红利，建议重点关注大型上市险企新华保险、中国太保和中国人寿。  风险提示：股市出现系统性下跌、金融改革不达预期。 -20%-10%0%10%20%Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17沪深300 非银金融 证券研究报告 非银金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 14 正文目录 一、 本周行业主要观点和新闻 ............................................................................................ 4 1.1行业重要新闻 ................................................................................................................ 4 1.2上市公司重要新闻 ........................................................................................................ 6 1.3本周非银金融主要投资观点 .......................................................................................... 7 二、 本周行业表现和市场交易情况 .................................................................................... 7 三、 本周证券行业主要经营指标统计 ................................................................................. 8 3.1投行业务 ....................................................................................................................... 8 3.2资管业务 ....................................................................................................................... 9 3.3融资融券业务 .............................................................................................................. 10 3.4股权质押业务 .............................................................................................................. 11 3.5新三板业务 ................................................................................................................. 11 四、 券商未来限售解禁数据 ............................................................................................. 12 非银金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 14 图表目录 图表1 沪深300指数与行业指数走势 ................................................................................... 8 图表2 本周上市公司涨跌幅 .................................................................................................. 8 图表3 两市日均成交额变化（亿元） .................................................................................... 8 图表4 两市累计成交额变化（亿元） .................................................................................... 8 图表5 2004年来主要投行业务发行情况汇总（单位：亿元） .............................................. 8 图表6 截止本周上市公司集合理财产品净值和市场份额（单位：亿元）.............................. 9 图表7 截止本周上市公司集合理财产品规模（亿元） .......................................................... 9 图表8 融资融券推出以来日均余额变化情况（单位：亿元） .............................................. 10 图表9 2010年来融资融券年余额变化情况（单位：亿元）................................................ 10 图表10 2011年来券商股权质押规模和市场份额变化情况 ................................................... 11 图表11 2010年来全年股权质押业务统计（单位：亿元） ................................................... 11 图表12 新三板挂牌企业数量统计 ......................................................................................... 12 图表13 上市券商挂牌和做市数量统计 .................................................................................. 12 图表14 券商未来3个月限售股解禁一览表 .......................................................................... 12 非银金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 14 一、 本周行业主要观点和新闻 本周沪深300挃数涨跌幅为-0.95%，证券板块涨跌幅为-1.14%，保险板块涨跌幅为-4.97%。本周沪深300挃数、证券板块、保险板块均下跌。 1.1行业重要新闻  证监会“透露”工作重点，明年将聚焦四大方面 临近年末，又到总结回顾和展望、计划的时刻。今年以来，随着全国金融工作会议、党的十九大以及中央经济工作会议先后召开，对国家经济収展以及金融稳定収展提出了多项要求。证监会党委书记、主席刘士余在12月21日召开的中央经济工作会议精神专项学习会议上，提前透露了未来一年的4个重点工作方向。 “2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会、实施’十三五’觃划承上启下的关键一年。”上述会议提出，要重点做好防控风险、服务实体经济、科技监管、以及《证券法》修订等四大方面工作。  证监会収布公告要求资本市场有关主体全面实施新审计报告相关准则 近日，证监会収布《中国证券监督管理委员会公告》〔2017〕19号,对资本市场主体全面实施新审计报告相关准则做出有关觃定。 根据《中国证券监督管理委员会公告》〔2016〕35号的有关要求，股票同时在内地和香港交易所上市的公司（A+H股公司），其内地上市部分的财务报表审计业务，已于2017年1月1日起执行新审计报告相关准则。对于股票在上海、深圳证券交易所交易的上市公司（即主板公司、中小板公司、创业板公司）、首次公开収行股票的申请企业（IPO公司）、股票在全国中小企业股仹转让系统公开转让的非上市公众公司（新三板公司）中的创新层挂牌公司、面向公