食品饮料行业酒水饮料周报：五粮液实现提价，大众酒动销加速

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024年02月06日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：酒企新年定调积极，春节回款进行中》 2024-01-10 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：龙头业绩平稳落地提振信心，估值低位价值凸显》 2024-01-04 3 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：经销商大会提振信心，看好春节板块赚钱效应》 2023-12-27 行业走势图 酒水饮料周报：五粮液实现提价，大众酒动销加速 市场表现复盘 本周（1月29日-2月2日）沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别-4.63%/-4.44%/-3.84%。具体白酒板块来看，本周今世缘（+6.37%）、山西汾酒（+1.02%）、贵州茅台（-2.52%）涨跌幅居前，而舍得酒业（-16.31%）、酒鬼酒（-16.42%）、天佑德酒（-16.50%）涨跌幅居后。我们认为白酒板块回调或主因在白酒未来需求不确定性下，酒企业绩或有下修可能性。我们认为春节终端动销或将分化，部分高库存品牌开门红或承压，强动销&强厂家议价能力的酒企或有望顺利实现开门红目标。 周观点更新 普五提价靴子落地，有利于业绩增长。自2月5日起，第八代五粮液出厂价将从目前的969元/瓶提高至1019元/瓶，上调幅度为50元/瓶，涨价幅度约5%。第八代五粮液作为白酒行业价格风向标，其提价不仅有利于直接增厚企业利润；更有利于提升整个白酒产业的价格带纵深。此次提价政策落地，第八代五粮液终端动销旺盛，尤其是临近春节旺季，出货量明显提升且市场价格稳中有升，渠道利润得到进一步保障。 部分酒企2023年顺利收官，关注春节终端动销。本周部分酒企发布业绩预告，顺利收官2023年，其中茅台集团/天佑德酒/伊力特营收均实现20%以上稳健增长。随着2024年来临，主要酒企纷纷部署24年工作：茅台集团重点抓好九个方面工作，包括紧盯目标任务，深化改革创新等；汾酒强调要集聚势能、营销突破增效益。距离春节仅剩1周时间，白酒春节动销火热开启，我们认为动销提速有利于经销商资金回笼，从而促进回款进度。预计春节终端动销或将分化，强动销&强厂家议价能力的酒企或有望顺利实现开门红目标。 贵州茅台：预计2023年茅台集团实现营收1644.8亿元，同比增长20.5%；实现利润总额1083.5亿元，同比增长18.8%；主要经济指标保持两位数增长。 天佑德酒：2023年公司实现营业总收入约12亿元，同比增长约22.46%；实现归属于上市公司股东的净利润约8500万元，同比增长约12.93%。 金种子酒：公司预计2023年实现归母净利润为-1,200万元到-2,200万元，扣非归母净利润为-4,800万元到-5,800万元。 伊力特：公司预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.24亿元，同比增长95.83%；营业收入为22.23亿元，同比增长36.97%。 核心产品批价 高端酒批价整体稳定。本周23年茅台（原/散）批价分别为2980/2690元，较上周变动+30/-5元；普五（八代）批价为965元，较上周变动+5元；国窖1573批价为875元，较上周持平。 板块投资建议 平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1）业绩稳定性，即24年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2023-022023-062023-102024-02食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾 ............................................................................................................ 4 1.1. 白酒板块观点更新 ........................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： .................................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新： ........................................................................................................................ 4 1.1.3. 核心产品批价 ........................................................................................................................ 4 1.2. 板块及个股情况................................................................................................................................ 5 2. 重要数据跟踪 ................................................................................................................................. 8 2.1. 成本指标变化 .................................................................................................................................... 8 2.2. 重点白酒价格数据跟踪 .................................................................................................................. 9 2.3. 啤酒及葡萄酒数据跟踪 ................................................................................................................ 10 2.4. 重点乳业价格数据跟踪 ................................................................................................................ 11 3. 重要公司公告 ............................................................................................................................... 12 4. 重要行业动态 ............................................................................................................................... 13 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 13 图表目录 图1：本周各板块涨幅 ................................................................................................................................... 5 图2：本周酒水饮料行业子板块涨跌幅 ................................................................................................... 5 图3：本周酒水饮料板块涨幅前五个股 ................................................................................................... 5 图4：本周酒水饮料板块跌幅前五个股 ................................................................................................... 5 图5：本周申万一级行业动态市盈率对比图（倍） ............................................................................ 6 图6：本周食品饮料子板块动态市盈率对比图（倍） ....................................................................... 6 图7：白酒、啤酒、其他酒类、软饮料、乳品板块估值情况（单位，倍） ............................. 6 图8：本周白酒 PE(TTM) 情况一览（单位，倍） ................................................................................ 7 图9：北向资金成交净买入情况（单位：亿元） ................................................................................ 7 图10：北向资金累计净买入情况（单位：亿元） .............................................................................. 7 图11：北向资金对各行业净买入规模及环比变化（单位：亿元）.............................................. 7 图12：白砂糖零售价（元/公斤） ..........................