印度水泥工业 — — 一个视角

第 16 届 NCB 国际水泥、混凝土和建筑材料研讨会2019 年 12 月 3 日至 6 日 ， 印度新德里简介 ： 印度水泥行业 - 一个视角Jagdeep VermaHoltec Consulting Pvt Ltd, 印度1.Introduction本文旨在为印度水泥行业提供客观的视角 ， 并深入研究相关的谬论 ， 并探索这些神话背后的真相 / 事实。2. 印度水泥工业印度水泥工业是世界第二大工业。在过去的 5 - 6 年中 ， 印度水泥工业以每年 6 ％ 的较低增长率增长后 ， 印度水泥工业正处于复苏的道路上 ， 预计未来水泥需求将在 7 - 8 ％ 之间增长。预计 24 财年的需求将从 19 财年的 350 吨左右达到 500 吨左右。60050040011%9%消费35331412%40037143250446714%12%10%300210 222 241254 262 276 289 2968%6%6%20010006%5%5%5%4%3%3%2%0%FY10 FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24消费增长率有效水泥能力（ 假设整个印度的水泥厂可以以最大 90 ％ 的产能利用率运行，并考虑到当年出现的工厂的运营能力 ） 在 2019 财年约为 445 mio tpa 。预计在 FY24 将超过 530 mio tpa，这表明新的产能将需要在 FY24 之前投入使用，以满足 FY24 及以后的需求。印度目前有 270 个运营水泥厂，包括 160 个综合单元和 110 个研磨 / 混合单元 / 终端，由 80 多个水泥企业拥有。6005004003002001000需求有效容量差距FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24消费 mio t 有效容量 mio tpa在印度水泥行业 ， 约 25 ％ 的参与者拥有约 75 ％ 的水泥产能。两家国家参与者 ， 即 UltraTech 和 Lafarge Holcim 拥有约 30 ％ 的水泥产能份额 ， Shree Cement ， Dalmia Cement ， India Cements ， Chettinad Cement ， Birla Corp ， Ramco Cements ， Century 等 17 个区域参与者拥有 45 ％ 的水泥产能份额 ， 其余 25 ％印度水泥行业有一些流行的谬论 ； 本文的下一部分研究了这些谬论 ， 并试图找到它们背后的真相。444 353465492400513432527467504532371 第 16 届 NCB 国际水泥、混凝土和建筑材料研讨会2019 年 12 月 3 日至 6 日 ， 印度新德里3. 主要谬论谬论 1 ： 水泥行业正在走向整合随着水泥行业最近的重大并购 ， 人们认为该行业正在走向整合 ， 一些主要参与者能够影响市场政策。Herfindahl Index can be used to examine the validity of this perception. Herfindahl Index is commonly accepted measure of market concentration, its values range from 0 to 1, where 1 indicates a topolisory市场。将赫芬达尔指数应用于印度水泥行业显示 ， 由于四项主要收购和一项联合收购 ， 指数值在 2018 财年和 2019 财年有所上升Venture, 指示运动toward consolidation. However, this is seen to be a temporary phase, and future analysis indicates a fall in0.0800.0700.0600.0500.040赫芬达尔指数赫芬达尔指数升至 2013 财年 / 14 财年水平。因此 ， 印度可能继续是一个分散的水泥市场 ， 没有特定的水泥公司 / 小集团水泥公司处于主导地位 ， 以影响市场政策。谬论 2 ： 工厂需要在 75 - 80% 的产能利用率下工作才能实现现金盈亏平衡业内认为，随着投入成本的增加和利润率的下降，工厂需要在 75 - 80% 左右的更高的产能利用率下工作，才能实现运营现金收支平衡。为了解决这个问题，对典型的 6, 000 tpd 综合水泥厂的现金盈亏平衡进行了检查，该水泥厂旨在主要生产混合水泥，并且仍在偿还债务。我们的计算表明，该工厂在 50 - 55 ％ 的产能利用率下达到运营现金盈亏平衡，在 70 - 75 ％ 的产能利用率下达到项目盈亏平衡。因此 ， 工厂可以在将近一半的产能下工作 ， 并且仍然能够满足其运营现金流要求。这也意味着新进入者可能需要几年的时间来建立他们的市场地位 ， 他们很可能能够在运营的最初几年中维持运营。谬论 3 ： 印度植物出口到赤字国家具有竞争优势印度是一个水泥过剩国家 ， 人们通常认为沿海工厂很有能力向赤字国家出口。为了了解印度水泥厂的竞争优势 ， 首先研究了潜在的主要出口市场。印度可以向世界以下地区出口: 海湾国家 非洲东海岸国家 远东亚洲国家0.0760.075 0.0740.070 0.0680.071 0.070 0.069 0.069 0.0690.0650.062 0.062由于 UltraTech - Jaypee 而增加 ，Birla Corp - Reliance ， UltraTech - Binani ， Nirma - 拉法基和海德堡 - 意大利合并FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24印度非洲东海岸远东亚洲海湾Region 第 16 届 NCB 国际水泥、混凝土和建筑材料研讨会2019 年 12 月 3 日至 6 日 ， 印度新德里大多数海湾国家是盈余国家，是熟料和水泥的净出口国。远东亚洲国家，如印度尼西亚，越南，菲律宾，泰国，日本等。也是过剩的。如果我们进一步向东南移动，澳大利亚是熟料短缺，但水泥过剩国家，由于严格的环境规范和法规，预计不会在澳大利亚建立更多的产能。此外，远东亚洲国家比印度更适合向澳大利亚出口熟料和水泥。因此，初步分析表明，非洲东海岸国家可能成为印度沿海工厂的出口市场。接下来，通过比较印度水泥厂的熟料 / 水泥的着陆成本，评估了非洲东海岸印度水泥厂的竞争力 （ 例如Procedre古吉拉特邦) 相对于其他国家的潜在出口。非洲东海岸的国家通常从海湾国家，巴基斯坦和中国接收熟料 / 水泥。最近，非洲境内的国家间水泥运输也获得了势头。据报道，海湾地区非洲东海岸熟料的着陆成本在 40 - 50 美元 / 吨之间，而印度的着陆成本估计为 55 - 65 美元 / 吨。差异归因于运费和生产成本，这有利于海湾地区的水泥厂。在水泥的到岸成本上也看到了类似的差异。此外，东非国家也正在通过建立综合工厂和 / 或研磨工厂来实现盈余状况。因此 ， 从印度熟料 / 水泥对非洲东海岸赤字市场的出口竞争力来看 ， 长期出口不被视为可行的商业选择。谬论 4 ： 石灰石可用性丰富过去的水泥工业已经将石灰石的持续可用性视为理所当然。然而 ， 像任何其他矿物一样 ， 石灰石也具有有限的可用性 ， 其消耗速度取决于其利用模式。单个吨位大于 50 mio t，CaO 值超过 42 ％ 的石灰石总储量估计为 42 bio t 。其中，约有 4 个生物落在林地中，约有 19 个生物落在其他地方被依法封锁的地区。这留下了大约 19 生物 t 的可开采水泥级石灰石。考虑到预期的行业增长率及其目前的石灰石利用模式，到 2040 年，这一储量可能会被完全消耗。即使假设截至目前已被依法封锁的 19 个生物储量中的约 15 个生物储量已被释放用于勘探 ； 并进一步假设水泥需求增长放缓至约 6 ％ pa在生物t剩余石灰石储量40302010-并且仅生产了 100 ％ 的混合水泥 - 到 2052 年 ， 石灰石总储量可能会枯竭。谬论 5 ： 进口熟料研磨设备是未来几年可行的长期商业模式海湾地区的许多国家 / 地区都出现了过剩的情况 ， 在印度获得石灰石租赁逐渐变得具有挑战性。这些因素导致印度水泥行业考虑选择以进口熟料为基础建立研磨装置作为长期商业模式。石灰石消耗较低水泥需求增长率t石灰石消耗 -最坏的情况n水泥dedlen% b100and201920212026203120332035203620392040204320462048204920502052 第 16 届 NCB 国际水泥、混凝土和建筑材料研讨会2019 年 12 月 3 日至 6 日 ， 印度新德里为了分析这一点，Holtec 评估了基于从海湾地区进口的熟料在印度西海岸建立研磨装置的可行性。港口 GU 熟料的着陆成本估计约为 50 - 55 美元 / 吨 （ 约 3, 700 卢比 / 吨 ），水泥销售的净实现约为 4, 000 卢比 / 吨。该项目的息税折旧摊销前利润为 400 - 500 印度卢比 / 吨，混合水泥的内部收益率为 12 - 13% 。如果海运费增加，项目 EBITDA 可能会变为负值，这取决于全球动态 ； 此外，印度政府可能会对熟料进口征收更高的关税，以保护过剩的本土水泥行业。该方案的任何不利变化都将使水泥项目难以产生足够的现金流来偿还其贷款和利息，从而使该项目不可行。然而 ， 水泥公司可能会考虑在短期内建立一个基于进口熟料的粉磨装置 ， 以便早期进入市场 ， 同时确保石灰石矿床并在印度境内建立熟料厂。4.Conclusion印度水泥行业目前的有效产能利用率接近 80 ％，随着需求的增加，预计未来 5 - 6 年有效产能利用率将达到 90 ％ 。然而，位于马哈拉施特拉邦和印度南部的工厂的有效产能利用率较低，约为 70 ％，而印度其他地区的平均产能利用率为 85 ％ 。出口不太可能成为该行业的重点，水泥企业将继续将国内市场作为其收入模式的一部分。石灰石的可用性是有限的 ， 并且随着拍卖过程的引入 ， 确保石灰石变得越来越艰巨。因此 ， 水泥参与者可能会阻止石灰石矿床 ， 以维持其在市场中的战略地位并迎合其扩张计划。计划在市场上引入早期水泥的水泥参与者可能会在短期内建立基于进口熟料的研磨装置 ， 同时确保石灰石沉积并建立自己的熟料装置。然而, 一旦工厂建成, 新进入者可以以 50 - 55% 的产能利用率工作, 以在最初几年实现运营现金收支平衡并维持自己。水泥需求预计将在未来 6 - 7 年内超过有效产能 ， 通常在批准采矿租约后 ， 新建工厂的调试可能需要 4 - 5 年 ； 在这种情况下 ， 可以推断一些新建项目可能在明年左右开始工作。然而 ， 在中短期内 ， 棕地产能扩张将主导新产能的增加。