【粤开宏观】2023年中国区域经济图景：格局与变化

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 18 证券研究报告 | 宏观深度 宏观研究 【粤开宏观】2023年中国区域经济图景：格局与变化 2024年01月31日 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：方堃 执业编号：S0300521050001 电话：010-83755575 邮箱：fangkun@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】2023年城投债回顾与2024年展望》2024-01-28 《【粤开宏观】意外的降准与落空的降息：原因、影响与展望》2024-01-24 《【粤开宏观】2023年中国经济复盘及2024年展望》2024-01-17 《【粤开宏观】全球财税趋势与2023年财税形势概览》2024-01-14 《【粤开宏观】省以下财政体制的四个总体特征、问题与建议》2024-01-09 摘要 2023年中国经济总体恢复性增长，波浪式发展、曲折中前进，实际GDP同比增长5.2%，高于美国的2.5%；名义GDP达到126.1万亿元，折合17.9万亿美元，相当于美国GDP的65.4%，较2022年有所下降，主要是源于通胀水平差异以及汇率的影响。国际环境仍风高浪急，发展任务仍艰巨复杂，区域经济恢复的节奏不一致，产业发展的格局有区别，不同地区面临外贸外资规模下滑、工业品价格下降、房地产市场持续低迷、地方政府债务风险尚待化解等多重挑战。 1、从GDP总量看，经济大省挑大梁，粤苏鲁浙川贡献了四成的GDP总量与增量。广东再度一马当先，GDP首次超越13万亿关口，占全国GDP的10.8%，连续35年位列全国第一。2023年，山东、浙江、四川全年GDP分别首次迈上9万亿元、8万亿元、6万亿元台阶。省份排名方面，河南区域经济增长出现波动，跌出前五，四川跻身全国前五，成为中西部经济第一大省。上海经济在疫情冲击后快速恢复，重返全国前十行列。辽宁作为东北老工业基地，GDP越过三万亿关口，排名止跌回升。城市排名方面，广州、杭州GDP分别突破3万亿元、2万亿元，排名分别超越重庆、武汉，江苏常州、山东烟台双双跻身万亿城市。 2、从名义GDP增速看，22个省份名义GDP增速低于实际GDP增速，主要受到CPI、PPI持续低迷的影响。经济大省中，四川名义增速和实际增速均超过6%，广东名义增速也略高于实际增速。 从实际GDP增速看，所有31个省份GDP实现正增长，17个省份GDP同比增速跑赢全国。西藏、海南由于低基数效应，GDP增速占据前两名。前十经济大省中，山东、浙江、湖北实际增长6.0%，分别领跑东部和中部地区，河南实际增长4.1%，增速最慢。 从目标完成情况看，中部和西南省份GDP实际增速大幅低于政府工作目标。2023年，全国经济增长未达目标的省份占比超过半数。江西、湖南、河南2023年GDP增速不足5%，大幅跑输全国，分别低于政府工作目标2.9个、1.9个、1.9个百分点，或与产业结构调整、三产增长偏慢有关。受到地方政府债务风险高企、房地产投资冲击影响，云南、贵州、广西GDP实际增速低于政府工作目标超1个百分点。 3、财政收入：从同比增速看，31省份2023年一般公共预算收入同比正增长。在2022年实施大规模增值税留抵退税政策导致偏低的基数背景下，2023年一般公共预算收入呈现恢复式增长。分区域看，东北、东部、中部、西部地区一般公共预算收入同比分别为12.0%、6.7%、6.9%、10.7%，东部和中部地区财政收入增速偏慢，主因经济不确定因素和结构性减税降费政策叠加。 从两年平均增速看，西部省份一般公共预算收入快于东部。东北、东部、中部、西部地区一般公共预算收入两年平均增速分别为0.1%、0.9%、4.9%、6.5%。 宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 18 这种格局的变化主要源于百年未有之变局下地缘政治冲突引发的供给冲击，新疆、内蒙、陕西、山西一般公共预算收入两年平均增长超10%；而东部地区受到出口下行、房地产减收影响，江苏、广东、天津一般公共预算收入两年平均负增长。 4、区域结构：从经济规模占比看，2023年中国经济回归“南升北降”格局。北方传统产业受到工业品价格回落影响较大，南方省份生产生活复苏带动新兴产业竞争力加强，南方省份GDP占比由2022年的64.7%升至64.9%，北方省份GDP占比由2022年的35.3%降至35.1%。从经济增速看，中国区域经济增速呈现“东西快、中部慢”的新特征。2023年，东北、东部、中部和西部省份名义GDP同比分别增长3.7%、5.1%、3.3%、4.6%。东部发达省份工业和服务业复苏，西部省份能源产业强劲增长，带动经济较快增长。而中部省份房地产加速探底，严重拖累投资与消费，统计数据“挤水分”，经济增长速度趋缓。 5、产业结构：所有省份“二产降三产升”，主因工业受到价格下滑因素影响，需要辩证看待。首先，经济大省工业仍发挥了“压舱石”作用。剔除价格因素，广东、江苏、山东、河南二产增加值实际增速均高于三产，江苏、山东规上工业增加值同比增长7.6%、7.1%，位居全国前列。广东坚持制造业当家，石油化工、汽车制造等重点行业发挥支撑作用，分别增长12.5%、11.2%。 其次，第三产业受房地产拖累需要警惕。2023年疫情防控平稳转段，消费需求的集中释放，居民服务消费供不应求，但房地产低迷成为制约服务业增长的核心因素。2023年，上海、广东、江苏、福建房地产增加值同比分别为-0.3%、-1.6%、-3.7%、-4.9%。中部地区省份房地产市场下行压力更为严峻，商品房销售面积和金额同比分别-13.2%、-11.2%。 6、需求结构：外贸外资同比下滑，房地产大幅拖累投资和消费。 第一，东部和中部省份出口普遍负增长，外资大省实际使用外资规模下降。外贸方面，2023年，出口同时面临需求收缩和供应链转移的挑战。分区域看，东北、东部、中部、西部地区出口美元值分别同比0.9%、-4.1%、-9.8%、-4.8%。外资方面，东部地区江苏、广东、山东等外资大省实际使用外资规模同比下滑，仅浙江、上海小幅正增长，服务业实际利用外资规模增长明显放缓。 第二，31省份消费数据同比正增长，而北京、吉林社会消费品零售总额规模仍不及2021年。从同比增速看，2023年，受消费场景恢复和低基数影响，31省份社零消费同比均正增长，餐饮消费复苏强劲，服装类、金银珠宝类类商品消费增速较快，房地产相关产品是消费拖累项。从两年平均增速看，多数省份消费增长明显低于疫情前，或与居民收入和消费倾向仍未全面恢复有关。北京（-1.4%）、吉林（-0.8%）社零两年平均增速为负。 第三，多数省份基建和制造业投资相对景气，房地产投资处于探底期。分领域看，基建投资继续发挥稳投资作用，工业技改投资驱动制造业投资景气度提升。全国9个省份固定资产投资同比负增长，青海（-7.5%）、云南（-10.6%）、黑龙江（-14.8%）、广西（-15.5%）、天津（-16.4%）投资同比降幅最大。一方面是受到房地产投资同比降幅较大影响，另一方面是由于重点化债省份财政支出力度不足，基建投资发力对冲作用相对有限。 风险提示：房地产市场持续低迷、外贸不利因素增多、稳增长政策不及预期。 宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 18 目 录 一、GDP总量：广东连续35年排名第一，河南跌出前五 .................................................................................................. 4 二、GDP增速：西部省份继续领跑，中部省份不及预期 .................................................................................................... 6 三、财政收入：整体恢复性增长，西部快于东部 ................................................................................................................. 9 四、区域结构：重回“南升北降”，东西快而中部慢 ........................................................................................................... 10 五、产业结构：工业发挥压舱石作用，房地产拖累三产复苏 ........................................................................................... 12 六、需求结构：中部省份出口下行压力较大，房地产对消费和投资拖累严重 ............................................................... 13 图表目录 图表1： 2023年31省份GDP规模排名及增速一览 ................................................................................................... 5 图表2： 2023年GDP规模前14大城市一览 ............................................................................................................... 6 图表3： 2023年31省份GDP平减指数 ....................................................................................................................... 7 图表4： 2023年31省份GDP实际增速与两年平均增速对比 ................................................................................... 8 图表5： 2023年31省份GDP实际增速与年初政府工作目标预期的差距 ............................................................... 8 图表6： 2023年31省份一般公共预算收入同比增速 ................................................................................................. 9 图表7： 2023年31省份一般公共预算收入两年平均增速 ....................................................................................... 10 图表8： 2003-2023年南北GDP比重变化 .................................................................................................................. 11 图表9： 2003-2023年国内四大区域GDP比重变化 .................................................................