零售行业周报第513期：小市值百货股走强，建议关注物业价值

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年1月13日 行业研究 小市值百货股走强，建议关注物业价值 ——零售行业周报第513期（2024.01.08-2024.01.12） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.61%和-1.32%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.85%，跑赢上证综指和深证成指。2024年以来（9个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.12%和-5.55%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.66%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.85%，位列30个中信一级行业的第4位。过去一周，30个中信一级行业中6个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、消费者服务和建材，涨幅分别为2.02%、1.58%和0.97%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为0.66%，位列30个中信一级行业的第3位。2024年以来，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、公用事业和商贸零售，涨幅分别为4.41%、1.57%和0.66%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为5.70%、1.68%和0.95%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为8.21%、0.80%和-0.94%。 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2023年首发上市公司）中，58家公司上涨，2家公司持平，47家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、茂业商业和国芳集团，涨幅分别为35.87%、25.26%和15.83%。2024年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2023年首发上市公司）中，51家公司上涨，2家公司持平，54家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、ST大集和茂业商业，涨幅分别为41.45%、30.82%和30.41%。 零售行业投资策略： 近期部分小市值百货股走强，尤其是东北地区百货股，如中兴商业、欧亚集团等走势强劲，一方面是由于近期东北旅游热度较高；另一方面也是由于近期百货物业价值重估概念的市场关注度较高。我们认为自有物业价值高、市净率跌破1.0的百货个股都有可能在2024年有不错表现。除了东北百货股外，武商集团、银座股份、百联股份等自有物业价值较高的百货个股从长期角度看均有一定投资价值，建议投资者关注。此外，我们继续看好黄金珠宝行业，虽然2023年基数相对较高，但我们对于2024年金价走势以及黄金饰品的长期发展空间仍持乐观态度。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -10%-5%1%6%11%01/2303/2305/2307/2308/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 元旦消费表现较为亮眼，期待春节消费数据——零售行业周报第512期（2024.01.02-2024.01.05）（2024-01-06） 看好黄金珠宝，建议关注春节相关受益标的——零售行业周报第511期（2023.12.25-2023.12.29）（2023-12-31） 短期内行业变化不大，期待相关利好政策——零售行业周报第510期（2023.12.18-2023.12.22）（2023-12-22） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.61%和-1.32%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.85%，跑赢上证综指和深证成指。2024年以来（9个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.12%和-5.55%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.66%，跑赢上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2024/01/12） 图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2024/01/12） -3%-2%-1%0%1%2%01-0801-0901-1001-1101-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10-1911-0211-1611-3012-1412-2801-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2024年以来零售板块表现情况（截至2024/01/12） -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%01-0201-0301-0401-0501-0601-0701-0801-0901-1001-1101-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.85%，位列30个中信一级行业的第4位。过去一周，30个中信一级行业中6个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、消费者服务和建材，涨幅分别为2.02%、1.58%和0.97%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、计算机和通信，涨幅分别为-4.22%、-4.18%和-3.22%。 2024年以来，商贸零售行业涨幅为0.66%，位列30个中信一级行业的第3位。2024年以来，30个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、公用事业和商贸零售，涨幅分别为4.41%、1.57%和0.66%。2024年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、计算机和通信，涨幅分别为-10.27%、-10.04%和-8.63%。 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2024/01/12） 图表5：2024年以来30个中信一级行业表现（截至2024/01/12） -6 -4 -2 0 2 4 电子计算机通信国防军工传媒石油石化非银行金融医药综合金融钢铁综合轻工制造煤炭农林牧渔房地产建筑基础化工家电食品饮料机械公用事业汽车银行纺织服装有色金属交通运输★商贸零售★建材消费者服务电力设备及新能源涨跌幅（%） -15 -10 -5 0 5 10 电子计算机通信国防军工传媒医药非银行金融食品饮料汽车综合金融机械房地产农林牧渔基础化工电力设备及新能源综合轻工制造石油石化钢铁有色金属消费者服务建筑纺织服装建材家电交通运输银行★商贸零售★公用事业煤炭涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为5.70%、1.68%和0.95%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为8.21%、0.80%和-0.94%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2024/01/12） 图表7：2024年以来零售板块子行业表现 （截至2024/01/12） -8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 家电3C贸易超市及便利店专业市场黄金珠宝百货涨跌幅（%） -5 0 5 10 家电3C贸易专业市场超市及便利店黄金珠宝百货涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2023年首发上市公司）中，58家公司上涨，2家公司持平，47家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、茂业商业和国芳集团，涨幅分别为35.87%、25.26%和15.83%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是ST爱迪尔、天音控股和南极电商，涨幅分别为-22.58%、-8.34%和-7.57%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2024/01/12） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000715.SZ 中兴商业 10.34 35.87 36.56 6.09 600828.SH 茂业商业 4.76 25.26 18.34 0.83 601086.SH 国芳集团 6.22 15.83 20.95 2.40 000564.SZ ST大集 1.91 15.06 NA 4.79 600824.SH 益民集团 4.24 7.61 NA 2.82 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2024/01/12） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002740.SZ ST爱迪尔 0.48 -22.58 NA 0.00 000829.SZ 天音控股 9.01 -8.34 79.86 4.17 002127.SZ 南极电商 3.54 -7.57 NA 1.71 600605.SH 汇通能源 26.42 -5.74 160.15 0.78 600774.SH 汉商集团 9.39 -5.25 30.20 0.77 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 2024年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2023年首发上市公司）中，51家公司上涨，2家公司持平，54家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中兴商业、ST大集和茂业商业，涨幅分别为41.45%、30.82%和30.41%。2024年以来，涨幅排名后三位的公司分别是ST爱迪尔、南极电商和翠微股份，涨幅分别为-36.84%、-9.00%和-8.83%。 图表10：2024年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2024/01/12） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000715.SZ 中兴商业 10.34 41.45 36.56 6.09 000564.SZ ST大集 1.91 30.82 NA 4.79 600828.SH 茂业商业 4.76 30.41 18.34 0.83 600306.SH ST商城 12.57 26.97 NA 0.39 601086.SH 国芳集团 6.22 18.25 20.95 2.40 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表11：2024年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2024/01/12） 证券代码