衍生品双周报：期指小幅震荡，期债盘局待破

和 金融工程 证券研究报告 衍生品双周报 请务必阅读正文之后的免责条款。 期指小幅震荡，期债盘局待破 --衍生品双周报（0808-0819） 宏观研究 内容提要： 从期指整体走势来看,由于受现货指数8月12日和15日涨幅均超1.6%影响，本期（2周）三大期指总体维持普涨格局，其中IC品种、IF品种、IH品种近月合约涨幅分别为3.51%、2.16%、1.56%。从三大期指周线来看，中证500期指IC1609本期持续2周皆涨，且后一周涨幅大，印证现货股指反弹中个股活跃度有所提升的观点。 从期债走势来看,期债市场10年期品种本期以强势上攻创新高为主，但临近期末出现了小幅回调。整体而言，国债期货活跃合约T1609结算价出现上行，基差总体上呈现为震荡态势；T1609本期持仓量出现下行、成交量出现上行。在期债价格上涨过程中持仓量下降，表明投资者对后市期债价格继续上涨持相对谨慎的态度。 从上证50ETF期权来看，上证50ETF本期涨幅4.8%，较上期跌幅0.22%上升5.05个百分点；同时从8月19日当日收盘数据来看，上证50ETF当日报收2.301元，涨0.48%，成交3.58亿元。期权持仓及成交量方面，本期上证50ETF期权共计成交454.3万张，较上期增加176.7万张。 对股指期货而言，期指多单继续中期持有，同时短期可适量加仓。 国债期货方面，谨慎观望为主，并密切关注债市趋势形成及其变化。 期权方面，尝试采取牛市垂直价差策略组合。 风险提示：通胀压力加大制约货币政策，美联储加息预期升温等海外因素变化影响国内资金面，经济基本面以及市场风险偏好、相关市场供需出现重大变化。 2016年8月22日 固定收益分析师：水兵 执业证书编号：S1380515030001 电话：01051789395 Email: shuibing@gkzq.com.cn 图：国债期货活跃合约价格走势 近期研究报告： 期指成交量缩减 ——衍生品双周报（第1期） 期债底仓继续持有 ——衍生品双周报（第2期） 期债底仓采取少量多单 ——衍生品双周报（第3期） 期权布局买入宽跨式合约 ——衍生品双周报（第4期） 期指多单继续持有 ——衍生品双周报（第5期） 期债采取回调后轻仓买入 ——衍生品双周报（第6期） 期权采取采取备兑策略 ——衍生品双周报（第7期） 期指控仓位以防破位 ——衍生品双周报（第8期） 采取熊市看跌期权价差组合 ——衍生品双周报（第9期） 期指缩量盘局依旧 ——衍生品双周报（第10期） 期债谨慎观望为宜 ——衍生品双周报（第11期） -1-0.500.5101.0101.5102.0102.516-08-0916-08-1016-08-1116-08-1216-08-1516-08-1616-08-1716-08-1816-08-19T1609结算价基差（右轴）定期报告：衍生品双周报 衍生品研究报告 1 of 17 目 录 1. 本期（2周）期货市场行情回顾与展望 ....................... 4 1.1 股指期货市场 ................................................................ 4 1.2 国债期货市场 ................................................................ 8 2. 本期（2周）期权市场行情回顾与展望 ...................... 13 3. 策略 ................................................... 16 衍生品研究报告 2 of 17 图表目录 图1：中证500期指主力合约价格走势 ........................................................................................................................ 4 图2：主力合约IC1609成交量及持仓量变动 .............................................................................................................. 4 图3：沪深300期指主力合约价格走势 ........................................................................................................................ 5 图4：主力合约IF1609成交量及持仓量变动 ............................................................................................................... 5 图5：上证50期指主力合约价格走势 .......................................................................................................................... 5 图6：主力合约IH1609成交量及持仓量变动 .............................................................................................................. 5 图7: 中证500与期现成交比 ......................................................................................................................................... 6 图8: 沪深300与期现成交比 ......................................................................................................................................... 6 图9: 上证50与期现成交比 ........................................................................................................................................... 6 图10：本季合约T1609的IRR ...................................................................................................................................... 8 图11：本季合约T1609/TF1609走势 ............................................................................................................................ 8 图12：本季合约TF1609的IRR .................................................................................................................................... 9 图13: 关键期限国债的收益率（%） ............................................................................................................................ 9 图14：国债期货活跃合约T1609价格走势 .................................................................................................................. 9 图15：国债期货T1609总成交量及持仓量 .................................................................................................................. 9 图16: 10Y-5Y利差走势 ................................................................................................................................................ 10 图17：本季合约T1609/TF1609走势 .......................................................................................................................... 10 图18：10年期国债期货跨期价差 ............................................................................................................................... 11 图19：5年期国债期货跨期价差 ................................................................................................................................. 11 图20: 中证500期货合约的本期基差变动 ................................................................................................................. 11 图21: 沪深300期货合约的本期基差变动 ................................................................................................................. 11 图22: 上证50期货合约的本期基差变动 .................................................................................