美国务院批准向沙特出售10亿美元军事训练项目，美、日2024财年防务预算公布

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年12月25日 行业研究 美国务院批准向沙特出售10亿美元军事训练项目，美、日2024财年防务预算公布 ——国防军工行业周报2023年第52周(12.17-12.23) 国防军工 板块行情：20231218-20231222，国防军工板块（SW）下跌1.41%，在31个一级行业中，排在第12位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌9.48%，在31个一级行业中，排在第18位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为48.44x，低于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，航空、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；舰船、陆装、信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近。航天子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值+1x标准差附近。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为新兴装备（+16.47%）、光威复材（+15.15%）、中船防务（H）（+11.90%）、迈信林（+7.50%）、七一二（+7.11%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+313.14%）、华力创通（+235.77%）、天银机电（+75.47%）、中船科技（+63.38%）、航宇微（+62.67%）。 行业动态：美国国务院批准向沙特出售10亿美元军事训练项目；拜登签署美国2024财年国防授权法案，防务支出8860亿美元，较上年增加了280亿美元；日本岸田政府就2024年防务预算约7.7万亿日元展开“最终协调”。 行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周下跌10.82%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周上涨8.79%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格上涨2.89%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周上涨1.20%；造船钢材价格本周上涨0.23%；11月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.19%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周持平，丙烯腈价格较上周持平，LME3个月镍价较上周下跌3.16%。 行业周观点：本周军工板块表现跑输沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。 投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技术、3D打印技术等在防务以外领域的应用前景，推荐苏试试验、钢研高纳、航材股份、中航高科、铖昌科技、中航光电、振华科技、广东宏大、华秦科技、航宇科技、华曙高科。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 600150.SH 中国船舶 29.31 0.04 0.61 1.64 763 48 18 买入 600760.SH 中航沈飞 41.70 0.84 1.05 1.33 50 40 31 买入 300416.SZ 苏试试验 17.77 0.53 0.73 0.94 33 24 19 买入 002389.SZ 航天彩虹 18.06 0.31 0.43 0.62 59 42 29 买入 300034.SZ 钢研高纳 20.55 0.43 0.60 0.84 47 34 25 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-12-22； 增持（维持） 作者 分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 “玲龙一号”核心模块吊装成功，海警船依法驱离菲律宾非法船只——国防军工行业周报2023年第34周(8.6-8.12) 23年以来乌克兰获超280亿美金援助，火箭军司令、政委晋升上将——国防军工行业周报2023年第33周(7.30-8.5) 板块震荡向上，估值底部尽显投资价值——国防军工行业周报2023年第32周(7.23-7.29) 北约各国2023年防务开支将达到1.3万亿美元，俄乌和谈或于秋季启动——国防军工行业周报2023年第29周(7.2-7.8) 俄罗斯宣布扩军计划，舰船板块持续走强——国防军工行业周报2023年第26周（6.11-6.17） 东部战区组织环岛演练，中法签订百亿美元大单——国防军工行业周报 2023年第15周(4.2-4.8） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 国防军工 目 录 1、 板块及个股行情 ............................................................................................................... 5 1.1、 板块行情 ................................................................................................................................................ 5 1.2、 个股行情 ................................................................................................................................................ 9 2、 行业信息 ......................................................................................................................... 10 2.1、 国防军工相关新闻 ................................................................................................................................ 10 2.2、 上市公司公告 ....................................................................................................................................... 10 3、 行业数据 ......................................................................................................................... 12 3.1、 舰船 ...................................................................................................................................................... 12 3.2、 原材料 .................................................................................................................................................. 13 4、 行业周观点及投资建议 .................................................................................................... 14 5、 风险提示 ......................................................................................................................... 14 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 国防军工 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20231218-20231222），国防军工涨幅排名12/31 ..................................................... 5 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230101-20231222），国防军工涨幅排名18/31.............................................. 5 图3：年初至今（20230101-20231222），国防军工与沪深300的走势比较 ....................................................... 6 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 ..................................................................................................... 6 图5：2020/1/3-2023/12/22航空子行业PE（TTM） ............................................................................................ 7 图6：2023年以来航空子行业累计下跌13.19% .................................................................................................. 7 图7：2020/1/3-2023/12/22航天子行业PE（TTM） ............................................................................................ 7 图8：2023年以来航天子行业累计下跌0.50% ................................................................................................... 7 图9：2020/1/3-2023/12/22陆装子行业PE（TTM） ............................................................................................ 7 图10：2023年以