煤炭行业周报：动力煤小幅探涨，煤焦市场偏强运行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年12月10日 煤炭 动力煤小幅探涨，煤焦市场偏强运行 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 000983.SZ 山西焦煤 增持 1.53 1.48 6.31 6.53 600985.SH 淮北矿业 增持 2.7 2.87 5.92 5.57 601088.SH 中国神华 增持 3.41 3.35 8.97 9.13 601225.SH 陕西煤业 增持 3.67 3.6 5.24 5.34 601699.SH 潞安环能 增持 3.06 3.15 6.97 6.77 资料来源：长城证券产业金融研究院 动力煤基本面：产地方面，榆林区域观望情绪浓郁，需求支撑依旧偏弱，但是安监严格下煤矿生产也受到抑制，市场延续供需两弱局面，价格继续僵持。鄂尔多斯区域部分露天煤矿生产仍不稳定，对市场情绪形成一定支撑，但是多数在产煤矿销售一般，因此价格变动较少。晋北区域市场户采购心态谨慎，仍以刚需零星采购为主，矿上积极保供长协，价格持稳运行。港口方面，本周以来港口库存去化略有加速，叠加冷空气降温预期影响，部分贸易商挺价情绪略有升温，报价小幅上移。不过，当前电力终端库存保持高位，叠加日耗提升较为缓慢，因此采购积极性依旧偏低。进口方面，由于近期进口煤陆续到货，市场上货源增加，部分终端持观望心态，但当前多数进口煤相较内贸煤价格优势较为明显，部分终端仍有询货需求，外矿报价虽有下调但幅度较为有限。 本周煤矿供应较为平稳，个别煤矿生产积极性不高或迎检，整体产量变化较小。目前用户采购保持谨慎态度，市场交投不温不火，观望氛围依旧，整体以长协及刚需销售为主。目前北港开始缓慢去库，受发运成本倒挂等因素影响，港口价格或会继续坚挺。下周新一轮寒潮降影响全国大部分地区，叠加产地安监趋严的影响，市场情绪或会有所提振。我们预计煤价下周或会重回上涨通道，后续仍需关注终端电厂日耗量变化。 “双焦”基本面：焦煤方面，本周炼焦煤整体稳中偏强运行。临近年末，煤矿以安全生产为主，产量趋稳，出货顺畅，库维持低位，挺价意愿较强，短期市场暂稳运行。焦炭方面，本周部分焦企开始三轮提涨，由于本周钢厂利润下滑提涨并未落地。两轮提涨后焦企多处于盈亏边缘，叠加煤炭事故影响，炼焦煤价格保持高位，入炉煤成本不断增加，亏损扩大，焦企生产积极性一般，短期焦炭价格将保持偏强运行。钢厂方面，本周五大钢材品种产量除螺纹外周环比均有所下降，核心驱动在于近期钢厂利润有一定收缩，钢厂进入消费淡季，需求疲软，生产积极性不高，季节性因素对钢材影响明显。我们认为，在冬储补库需求下煤焦市场将延续震荡持稳，偏强运行。 高频数据聚焦：动力煤价上涨，北港库存减少。截至12月8日，秦港5500大卡动力煤市场价931元/吨（周环比+0.3%）；京唐港山西主焦煤库提价为2600元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为75.8美元/桶（周环比-6.7%）；亨利港天然气现货价为2.62美元/百万英热单位（周环比-3.5%）； 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：y iw@cgws.com 联系人 武克 执业证书编号：S1070123070016 邮箱：wuk e@cgws.com 相关研究 1、《动力煤弱稳运行，炼焦煤持续走强》2023-12-04 2、《港口动力煤价格震荡持稳，炼焦煤维持偏强运行》2023-11-27 3、《动力煤港口价格走弱，炼焦煤偏强运行》2023-11-21 -14 %-11 %-8%-4%-1%2%6%9%2022-122023-042023-082023-12煤炭沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 一级冶金焦平仓价为2540元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为346.9万吨（环比-5.01%），日均吞吐量50.56万吨（环比-7.65%）；北方九港口煤炭库存合计为2745.6万吨（环比-2.52%）。 市场表现：上周煤炭开采板块劣于大盘。截至12月8日申万煤炭一级行业指数收益为-2.47%，跑输上证指数0.42pct。表现居前的3只股票分别是盘江股份（2.95%）、昊华能源（1.89%）、中煤能源（0.74%）。 投资建议：本周市场煤价上涨，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在炼焦煤较强运行的背景下，我们推荐焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤和淮北矿业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周（2023.12.02-2023.12.08）煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘.................................................... 6 二、本周煤炭价格：港口动力煤价本周环比上涨 ................................................................................................... 7 2.1 动力煤价格 ............................................................................................................................................. 7 产地动力煤 ............................................................................................................................................. 7 国际动力煤 ............................................................................................................................................. 7 港口动力煤 ............................................................................................................................................. 8 2.2 炼焦煤价格 ............................................................................................................................................. 8 三、本周煤炭供需：电煤日耗量上升，螺纹价格环比上涨 ..................................................................................... 9 3.1 煤电库存和日耗情况 ............................................................................................................................... 9 3.1 建材和化工价格及开工率 ........................................................................................................................ 9 3.2 焦炭和钢铁价格及开工率 ...................................................................................................................... 10 四、本周煤炭库存与运输：北港库存减少，铁路运力下降 ................................................................................... 11 4.1 煤炭库存 .............................................................................................................................................. 11 动力煤港口库存 .................................................................................................................................... 11 炼焦煤库存 ........................................................................................................................................... 12 焦炭库存 .............................................................................................................................................. 12 4.2 铁路运输 .............................................................................................................................................. 13 4.3 海路运输 .............................................................................................................................................. 13 国内运费 .............................................................................................................................................. 14 国际运费 .............................................................................................................................................. 14 五、天气情况：中东部雨雪增多 寒潮将影响我国 ............................................................................................... 15 5.1 主要水电站蓄水位 .....................