电力天然气周报：陕皖直流工程将于年内核准开工，国内LNG出厂价周环比涨势显著

行业研究报告摘要

市场表现概览

• 公用事业板块：截至12月1日，本周公用事业板块整体上涨0.6%，表现优于沪深300指数的下跌1.6%。板块内部，煤炭行业领涨，涨幅达3.0%，社会服务和传媒行业紧随其后，分别上涨3.0%和1.8%。房地产、美容护理和建筑材料行业跌幅居前，分别为-4.9%、-3.8%和-3.4%。

• 电力与燃气板块：电力板块本周上涨0.66%，燃气板块则下跌0.24%。火力发电、水力发电、核力发电、热力服务和电能综合服务分别上涨1.78%、0.61%、2.16%、1.92%和0.22%，而光伏发电和风力发电则分别下跌0.75%和1.30%。

主要行业动态

• 电力行业：

  • 动力煤价格：进口煤价周环比上升，其中，秦皇岛港动力煤价格为928元/吨，周环比下跌7元/吨；广州港印尼煤和澳洲煤库提价分别为1028.4元/吨和989.99元/吨，周环比分别上涨7.06元/吨和10.91元/吨。
  • 电厂日耗与库存：内陆17省煤炭库存和电厂日耗均有所增加，其中，内陆17省煤炭库存周环比上升1.03%，电厂日耗周环比上升8.96%；沿海8省煤炭库存周环比下降1.51%，电厂日耗周环比上升6.38%。
  • 水电来水情况：三峡出库流量周环比下降12.87%，显示水电供应可能受到影响。

• 天然气行业：

  • 国内外价格：国内LNG出厂价格周环比显著上涨，同比上升8.04%；欧洲TTF现货价格周环比下降11.1%，美国HH现货价格周环比上升3.7%，中国DES现货价格周环比下降2.9%。
  • 供需与库存：欧盟天然气供应量和库存量均有变化，库存水平保持在高位，但消费量有所波动。国内天然气消费量10月同比上升4.6%，产量同比上升2.9%。

行业新闻与公告

• 陕皖直流工程：年内核准并开工建设，旨在加强两省之间的能源电力合作。
• 北京非居民气价上调：涉及燃气电厂热力出厂价调整，以应对成本变化。

投资建议与风险提示

• 电力行业：看好电力板块，尤其是煤电顶峰价值凸显，电价趋势稳中有升，系统调节手段的丰富和投入有望持续，以及电煤长协保供力度增强带来的成本控制优势。推荐关注国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等。
• 天然气行业：看好天然气业务，特别是城燃业务的毛差稳定和售气量增长潜力，以及拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商的利润空间。推荐新奥股份、广汇能源等。

结论

本周公用事业板块整体表现优于大盘，电力和天然气行业内部出现分化，动力煤价格的波动、电厂日耗与库存的变化以及水电供应的调整对行业产生了影响。陕皖直流工程的推进和北京非居民气价的调整成为行业关注焦点。投资策略聚焦于电力行业的成本控制优势和天然气行业的供需平衡，推荐关注具有代表性的公司作为投资标的。同时，宏观经济、电力市场化改革、电煤长协保供政策执行和国内天然气消费恢复等因素需持续关注。