食品饮料&农林牧渔：食品关注细分赛道，生猪产能持续去化

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  猪价短期震荡偏强，持续关注养殖板块  关注食品细分亮点，猪价延续低位震荡  食品子板块表现分化，关注公司内部变革机会 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 食品饮料：近日，厦门燕之屋生物工程股份有限公司披露通过港交所聆讯后资料集，今年1-5月，燕之屋实现营收7.83亿元，同比增长12.3%；实现净利润1.01亿元，同比增长20.0%。近年来，新中式养生成为年轻人群饮食新趋势，具有休闲即食、口感美味、精准功效等特点。区别于繁琐复杂的传统中式养生，新中式养生在口感、形态、食用方式等方面都进行了改良，通常采用即食、即饮、冲泡、现制等形式，降低了食用门槛。此外，新中式养生食品对于不同健康问题具有针对性功效，并且更加注重食用口感。在新中式养生食品领域，燕窝、花胶、枸杞、人参等品类更受年轻消费者青睐。从消费人群看，以往传统消费人群为老年、孕妇等，主要满足养生保健、滋补调理的需求，也形成一定的社交礼品属性。新一代消费者包括85/90后女性和Z世代，也是新中式养生品牌的目标人群，侧重于美容养颜、身材管理需求以及朋克养生方式。继续关注休闲零食龙头，随着渠道和产品积极变革，全年向上趋势有望持续，业绩持续高增可期。继续关注餐饮供应商，今年受益于下游餐饮需求复苏以及原材料成本回落，相关公司业绩同比明显增长，咖啡、植物基等tob高成长新品有望打造新成长曲线。休闲零食建议关注劲仔食品、甘源食品、盐津铺子；餐饮供应链建议关注佳禾食品、熊猫乳品。此外，中长期建议关注低估值高股息的乳制品龙头伊利股份，产品渠道及内部管理等全面变革，持续强化竞争优势的调味品龙头海天味业。 ⚫ 农林牧渔：据农业农村部，10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，为4100万头正常保有量的102.7%，已连续10个月回调。据国家发展改革委监测，全国平均猪粮比价连续三周以上运行在5:1-6:1之间，处于过度下跌二级预警区间，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。据搜猪网，11/27全国瘦肉型生猪出栏均价14.35元/公斤，近一周以来弱势震荡，预计短期猪价有所提振，但上涨幅度有限。需求端看，南方集中腌腊时节即将到来，叠加收储政策托底将稳定市场运行；供给端看，近期养殖端对屠宰企业压价多有抵触，出栏积极性有所下降。但考虑到今年4-9月份全国新生仔猪量同比+5.9%，明年春节前猪肉市场供应仍较为充足，猪价难以出现明显上涨。产能去化方面，本轮周期特点是行业缓慢且持续的亏损逐渐消耗养殖户信心及现金流，预计后续猪价延续相对低迷，未来半年内，若部分规模场资金链出现紧张甚至断裂，规模场单点去化将远超散户去化效果，从而催化行业整体产能加速去化。当前建议关注低估值龙头牧原股份、温氏股份，头均市值处于历史底部；以及巨星农牧、华统股份、京基智农，未来出栏有望高增长，并且成本管控优秀，今年以来成本下降趋势较为明显。 ⚫ 风险提示：宏观经济波动，食品安全风险，畜禽价格波动风险，疫病突发风险。 -0.200.228-Nov8-Feb21-Apr2-Jul12-Sep23-Nov农林牧渔沪深300 [Table_Title] 食品关注细分赛道，生猪产能持续去化 [Table_ReportDate] 食品饮料&农林牧渔| 行业简评报告 | 2023.11.30 行业简评报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1重要信息更新 ................................................................................................................................................................... 1 1.1市场回顾 ................................................................................................................................................................. 1 1.2食品饮料&农业上市公司2023年三季报披露 .................................................................................................... 1 2行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................... 3 2.1白酒价格 ................................................................................................................................................................. 3 2.2生鲜乳&奶粉拍卖价格 .......................................................................................................................................... 3 2.3农产品&蔬菜价格指数 .......................................................................................................................................... 4 2.4生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏 .......................................................................................................................... 5 2.5毛鸡&鸡苗价格...................................................................................................................................................... 6 2.6水产行情 ................................................................................................................................................................. 6 2.7玉米、大豆行情 ..................................................................................................................................................... 7 2.8饲料行情 ................................................................................................................................................................. 8 3行业信息及重要上市公司公告 ....................................................................................................................................... 8 3.1行业信息 ................................................................................................................................................................. 8 3.2重要上市公司公告 ................................................................................................................................................. 9 4风险提示 ......................................................................................................................................................................... 10 插图目录 图1上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为+0.96%、+3.28% ........................................................................... 1 图2 飞天茅台、普五、1573批发价格走势 ................................................................................................................. 3 图3主产区生鲜乳价格环比下降 ................................................................................................................................... 4 图4 23年以来主产区生鲜乳价格呈下降趋势 ............................................................................................................. 4 图5 2023/11/21全球全脂奶粉拍卖价格环比上升2% ................................................................................................ 4 图6蔬菜价格年同比下降5.55% ................................................................................................