政策监管影响，黑色系冲高回落——黑色研究周报（20231113-20231117）投研中心：宋天豪、黄科从业资格证号：F3038749、F3067764投资咨询证号：Z0017964、Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：供给方面，钢厂近期集中排产检修增多，但由于钢厂利润近期大幅回升，短流程增产明显，钢材产量总体环比有所增加；需求方面，随着北方进入冬季，下游工地多数停工放假，终端需求将逐渐下滑；供增需减下，库存降幅或将收窄；当前宏观预期对钢价仍有支撑，但原料价格走弱，对钢价造成一定拖累，短期钢价或以震荡走势为主。铁矿：进口矿供给近期有所回落，但考虑到临近年末，四大矿山在价格高位下完成年度目标概率较大，因此我们认为后面进口矿供应将维持稳中有增；需求方面，可以看到随着长流程钢厂近期停产检修的增多，铁水产量持续回落，考虑到近期钢厂利润回升较大，预计铁水产量短期继续回落可能性不大；库存继续维持低位；上周受监管政策影响，铁矿石价格冲高回落，但我们认为高铁水以及低库存对矿价的支撑仍在，铁矿石价格短期或维持高位震荡。双焦：受山西吕梁煤矿火灾事故影响，产地焦煤价格普遍上涨，期货价格再度刷新高点，但当地煤矿复产消息导致市场情绪快速降温。焦炭现货首轮提涨落地，由于钢厂利润仍在低位，现货持续看涨预期不强。双焦盘面持续升水现货，短期或高位震荡为主，继续上行动力不足。考虑到钢厂利润维持低位，双焦后续上行空间主要取决于成材价格表现。动力煤：产地供应及需求整体平稳，价格跟随港口市场偏弱运行；电厂日耗持续回升，略强于去年同期；港口及电厂端库存有所分化，但库存压力均较突出；旺季到来，但终端库存压力仍在，采购积极不足，价格短期呈偏弱态势。当前动力煤期货无流动性，建议维持观望。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹环比小增环比走弱库存降幅收窄环比走弱利润回升震荡热卷环比小增环比走弱社降厂增，总体维持去库环比小幅走强利润回升震荡铁矿发运环比大幅回落铁水产量继续下降港口库存环比小降环比走强进口利润倒挂高位震荡焦炭小幅下行小幅下降盘面升水缩小整体亏损高位震荡焦煤稳中小降回落下游库存回补盘面升水缩小小增高位震荡动力煤整体稳定采购好转库存压力明显小幅回落震荡偏弱周度策略多看少动，建议观望为主。 产业纵观——期现数据研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹36603036603929-269-10-7.35%华北螺纹3930404010392981202.02%华南螺纹475020475039298212017.28%华东热轧39603039604012-523-1.31%华北热轧39405039404012-7223-1.83%华南热轧40104040104012-213-0.05%青岛港PB粉976-21048988.060-305.72%青岛港金布巴934-11108988.0120-2910.81%普氏铁矿62（美金）132.4031106988.0118.5-7.610.71%CCI进口低硫19953019952044.5-49.5-16-2.48%天津港准一级焦2240023782649.0-271-53-11.40%秦港5500现货价格94015944#N/A#N/A#N/A#N/A其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧2580-10上海（热轧-螺纹)25060唐山带钢22400上海（冷轧-热轧）830-10唐山钢坯1322.6RB主力-唐山钢坯26920张家港废钢2580-10上海螺纹-张家港废钢150090唐山铁精粉#N/A#N/A青岛港PB粉-超特粉42-1日照港准一级焦00CCI5500-500012715现货市场期现 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD本周，钢材总库存量1336.86万吨，环比降31.25万吨，连续6周下降。其中，钢厂库存量413.82万吨，环比降5.71万吨；社会库存量923.04万吨，环比降25.54万吨。国家统计局：10月，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有56个和67个，均比上月增加2个。新建商品住宅销售价格同比下降城市有47个，比上月增加2个；二手住宅同比下降城市有67个，个数与上月相同。山西省吕梁市离石区永聚煤业联建楼16日发生火灾，共造成26人遇难，目前离石地区所有煤矿被责令停产，涉及产能约1690万吨左右，煤种以主焦煤、瘦主焦、肥煤为主，另外发生火灾的东泰集团旗下煤矿也全部停产，在产产能涉及770万吨，其中吕梁离石区域有270万吨，临汾区域有500万吨，总共涉及停产产能有2190万吨左右。国家发改委：针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。1-10月，中国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；其中，住宅投资72799亿元，下降8.8%。1-10月，房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。10月，中国粗钢产量7909万吨，同比下降1.8%；生铁产量6919万吨，同比下降2.8%；钢材产量11371万吨，同比增长3.0%。1-10月，中国粗钢产量87470万吨，同比增长1.4%；生铁产量74475万吨，同比增长2.3%；钢材产量114418万吨，同比增长5.7%。 一、钢材 部分钢厂减产，高炉开工率环比下滑，铁水产量继续小降研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率79.67%,周环比-1.34%505560657075808590951月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日10月23日12月9日2023年2022年2021年2020年2019年元/吨元/吨元/吨元/吨%唐山高炉开工率84.27%,周环比+1.12%01020304050607080901001月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日10月23日12月9日2019年2020年2021年2022年2023年%247家钢厂铁水产量235.47万吨,周环比-3.25万吨1801902002102202302402502601月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日10月23日12月9日2019年2020年2021年2022年2023年万吨高炉产能利用率88.01%,周环比-1.22%(剔除淘汰产能）7075808590951002019年2020年2021年2022年2023年% 短流程利润修复，电炉开工率环比回升，铁废价差环比走扩研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量14个,周环比-1个010203040506005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个电炉开工率67.71%,周环比+1.04%010203040506070801月6日3月3日4月22日6月17日8月11日9月23日11月3日12月16日2021年2022年2023年%钢厂废钢库存213.08万吨,周环比+8.32万吨0501001502002503003504004502021年2022年2023年万吨唐山废钢与铁水价差-402.22元/吨,周环比-60.22元/吨-450-400-350-300-250-200-150-100-50050100废钢-生铁（唐山）元/吨 钢厂利润修复，钢材产量环比回升研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量266.91万吨,旬环比+5.26万吨2002202402602803003203401月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日20192020202120222023年万吨Mysteel螺纹钢产量254.86万吨,周环比+3.88万吨2002503003504004501月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月3日10月15日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel热轧产量308.44万吨,周环比+5.06万吨2502602702802903003103203303403501月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月3日10月15日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel冷轧产量82.94万吨,周环比+7.19万吨606570758085901月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月3日10月15日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel线材产量102.97万吨,周环比+1.53万吨80901001101201301401501601701801月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月3日10月15日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel中厚板产量145.87万吨,周环比+4万吨901001101201301401501601701月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月3日10月15日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨 北方入冬，终端需求进入淡季，螺纹表需环比开始走弱研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹表观消费274.13万吨,周环比-4.01万吨-10001002003004005006001月1日2月24日4月16日6月9日7月30日9月20日11月1日12月18日2019202020212022年2023年万吨Mysteel热轧表观消费311.96万吨,周环比-4.5万吨2002202402602803003203403603801月1日2月24日4月16日6月9日7月30日9月20日11月1日12月18日2019202020212022年2023年万吨Mysteel线材表观消费106.45万吨,周环比-2.1万吨-100-500501001502002501月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月10日10月22日12月6日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel冷轧表观消费83.94万吨,周环比+5.63万吨505560657075808590952019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel中厚板表观消费149.24万吨,周环比+3.87万吨60801001201401601801月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月10日10月22日12月6日2019年2020年2021年2022年2023年万吨建材成交（5日均值）15.18万吨,周环比+0.03万吨051015202530351月2日2月1日3月3日4月2日5月6日6月5日7月5日8月4日9月3日10月9日11月8日12月8日2019年2020年2021年2022年2023年万吨 供增需减下，螺纹社库降幅收窄，热轧环比去库，同比维持高位研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹社会库存368.88万吨,周环比-11.72万吨0200400600800100012001400160020192020202120222023年万吨Mysteel热轧社会库存265.06万吨,周环比-6.04万吨1301802302803303804301月1日2月