氢能月报：中国能建启动制氢设备集采招标，电解槽企业订单落地加速

1 Table_Firs t Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 证 券 研 究 报 告 Table_Firs t|Table_Summary 氢能月报 中国能建启动制氢设备集采招标，电解槽企业订单落地加速 投资要点： ➢ 行情回顾：上月，氢能指数（Wind）下跌0.5%，跑赢沪深300指数2.7pct ，板块整体表现强于大盘，行业估值有所上升。 ➢ 绿氢项目：10月跟踪到5个电解槽招投标项目，主要包括华能蒙东公司、大唐集团、中国能建和新疆重能等公司的风光制氢和绿色氢氨醇一体化等项目的公开招标，招标内容主要包括碱性电解槽和PEM电解槽等。项目进展方面，10月跟踪到国内8个项目进展，涉及备案、获批、签约和投运等环节。10月，多个厂商加大制氢项目布局力度，如中能建辽宁营口风电制氢氨一体化项目，总投资104.6亿元，其中包括建设年产3.6万吨电解水制氢项目和20万吨绿氢制绿氨项目；华电德令哈的1000兆瓦光伏发电配套的PEM电解水制氢示范工程项目项目，总投资1.5亿元，其中包括设置3套兆瓦级PEM电解水和20兆帕氢气充装系统。 ➢ 燃料电池： 10月，燃料电池车销量为500辆，同比+65.02%、环比+3025%；产量为400辆，同比+135.29%、环比+43.88%。10月产销率为125%，较上月明显提升。1-10月累计产量为0.4万辆，同比+34.36%。 ➢ 行业动态：国务院10月16日发布《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》，提出要壮大风光氢储产业集群，开展大规模风光制氢、新型储能技术攻关，推进绿氢制绿氨、绿醇及氢冶金产业化应用。并要求推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。 ➢ 投资建议： ➢ 制氢：当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是绿氢项目核心设备。目前国内多个项目陆续备案投运，我们认为今明两年规划项目有望加快建设，电解槽招投标放量后电解槽企业订单有望加速落地。同时欧洲、中东等海外地区亦在规划大规模绿氢项目，关注电解槽出海机会。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议关注华光环能、青达环保、华电重工、双良节能、科威尔。 ➢ 储运：氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模商业化应用的关键因素，随着氢能产业的快速发展，氢储运核心技术、关键设备与材料环节有望受益。建议关注压缩机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、蜀道装备、兰石重装，管道环节久立特材，阀门环节江苏神通，固态储氢环节圣元环保、复洁环保。 ➢ 燃料电池：当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 低碳研究 2023年11月18日 Table_Firs t|Table_R ating 强于大市(维持评级) Table_Firs t|Table_Mark etInfo 行业相对大盘走势 Table_ First|T able_Ch art 团队成员 Table_Firs t|Table_Aut hor 分析师 汪磊 执业证书编号： S0210523030001 邮箱：wl30040@hfzq.com.cn 研究助理 陈若西 汪磊 邮箱： crx30052@hfzq.com.cn Table_Firs t|Table_C ontacter Table_Firs t|Table_R elateReport 相关报告 1《内蒙古已有6个绿氢项目开工建设，燃料电池产销率转好》2023.08.17 2《新疆库车项目建成投产，有望带动绿氢项目加快落地》2023.09.15 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 正文目录 1 行情回顾 ............................................................ 3 2 行业数据跟踪 ........................................................ 4 2.1 绿氢项目跟踪 ..................................................... 4 2.2 燃料电池跟踪 ..................................................... 5 3 行业动态 ............................................................ 6 4 投资组合及建议 ...................................................... 8 5 风险提示 ............................................................ 8 图表目录 图表1：氢能指数（Wind）行情走势 ........................................................................... 3 图表2：氢能板块月涨幅前五个股 ................................................................................ 3 图表3：氢能板块月跌幅前五个股 ................................................................................ 3 图表4：18年以来氢能指数（Wind）PE(TTM)走势 ..................................................... 4 图表5：18年以来氢能指数（Wind）PB(LF)走势 ........................................................ 4 图表6：10月绿氢项目进展 .......................................................................................... 4 图表7：10月绿氢项目进展 .......................................................................................... 5 图表7：中国燃料电池车产销量情况（单位：辆） ........................................................ 5 图表8：燃料电池商用车销量情况 （单位：辆） .......................................................... 6 图表9：燃料电池（国内制造）乘用车销量情况 （单位：辆） ..................................... 6 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 1 行情回顾 上月，氢能指数（Wind）下跌0.5%，跑赢沪深300指数2.7pct，板块整体表现强于大盘。 图表1：氢能指数（Wind）行情走势 数据来源：Wind，华福证券研究所 氢能板块个股表现：上月涨幅前五的个股为致远新能、富瑞特装、潍柴动力、凯龙股份、长盈精密，跌幅前五的个股为鸿达兴业、中材科技、复洁环保、冰轮环境、福田汽车。 行业估值上升。截至2023年10月31日，氢能指数（Wind） PE（TTM）为17.98倍（上月末为17.59倍），PB（LF）为1.48倍（上月末为1.53倍）。 图表2：氢能板块月涨幅前五个股 图表3：氢能板块月跌幅前五个股 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 2 行业数据跟踪 2.1 绿氢项目跟踪 多个厂商加码布局，制氢路线百花齐放。10月跟踪到5个电解槽招投标项目，主要包括华能蒙东公司、大唐集团、中国能建和新疆重能等公司的风光制氢和绿色氢氨醇一体化等项目的公开招标，招标内容主要包括碱性电解槽和PEM电解槽等。项目进展方面，10月跟踪到国内8个项目进展，涉及备案、获批、签约和投运等环节。10月，多个厂商加大制氢项目布局力度，如中能建辽宁营口风电制氢氨一体化项目，总投资104.6亿元，其中包括建设年产3.6万吨电解水制氢项目和20万吨绿氢制绿氨项目；华电德令哈的1000兆瓦光伏发电配套的PEM电解水制氢示范工程项目项目，总投资1.5亿元，其中包括设置3套兆瓦级PEM电解水和20兆帕氢气充装系统。 图表6：10月绿氢项目进展 项目名称 业主 要点 制氢规模（Nm3/h) 类型 地区 大唐多伦 15 万千瓦风光制氢一体化科技示范项目制氢部分招标 大唐集团 额定产氢量 14000Nm3/h，最大产氢量为 15400Nm3/h 的电解水制氢装置 15400 碱性 内蒙古 中国能建2023年制氢设备集中采购 中国能建 125套 碱性和PEM 北京 新疆重能石头梅2×100万千瓦煤电项目 新疆重能 中压水电解制氢系统设备 2台1000MW 超超临界燃煤火力发电机组中压水电解制氢系统 新疆 中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目 EPC总承包工程 建设年产4.5万吨电解水制氢、20万吨合成氨、2万吨合成甲醇装置等 4.5万吨 吉林省 数据来源：中国招标投标公共服务平台，华福证券研究所 图表4：18年以来氢能指数（Wind）PE(TTM)走势 图表5：18年以来氢能指数（Wind）PB(LF)走势 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 丨公司名称