2016年第2季度业绩：每股收益下降和投资组合前景充满挑战

股票和期权流动性数据资料来源：公司数据和德意志银行的估计关键数据德意志银行评分保持北美加拿大工业领域金属与采矿公司金罗斯警报路透社彭博交易所代号KGC.N KGC美国NYS KGC日期2016年7月27日结果价格在2016年7月27日（美元）5.01目标价4.5052周范围5.74-1.382016年第2季度业绩：每股收益下降和投资组合前景充满挑战Kinross报告调整后的EPS损失为1c，未命中DBe为+ 1c，Thomson One共识为+ 1c。 Miss vs DBe的原因是Maricunga（临时停工）和Tasiast（罢工/许可证）近期停运造成的费用略高于预期。虽然在7月初恢复运营，但马里根卡金矿（168,000盎司，2016E产量的6％）的前景很短暂，采矿业预计将于2016年第四季度结束。 Paracatu也将因降雨不足而在3Q16暂时停工，这凸显了Kinross投资组合相对于同业的风险增加。维持持有评级。EBITDA比DBe低2.79亿美元（环比增长21％，较DBe增长-5％），主要受以下因素驱动：CFA豪尔赫·贝里斯坦研究分析师（+1）203 863-2381克里斯·特里研究分析师（+1）212 250-5434市值（美元）6,224.5已发行股份（百万）1,242.4SG＆A /其他和生产现金成本的增加，但增加的部分抵消了 黄金销售。归属销售额为68.7万金当量盎司（+ 4％，+ 4％），自由流通量（％）99超出预期，并带来约1.5亿美元的卫生间收益。金罗斯（Kinross）还有15亿美元的可用信贷，以支付2015年9月到期的2.5亿美元优先票据。2016年生产指导为2.7-2.9m geo（280万DBe），现金成本675-735美元/盎司（DBe $ 718 / oz）和全部维持成本890-990美元/盎司（DBe $ 980 / oz）均未更改。 2016年资本支出指导为7.55亿美元（DBe为7.5亿美元），但正在审核中，预计将于2016年第三季度进行更新。由于Tasiast和Maricunga的临时停工，其他运营成本预计将增长50％，至9,500万美元。折旧费用估算值从（$ 375 / geoprior）降至$ 350 / geo。 Maricunga于7月重新开始运营，Tasiast将于8月因签发劳动许可证而开始工作。 Conf。美国东部时间7月28日，上午8:00致电；拨入800-319-4610。（百万美元）2Q 16A 2Q 16E vs est.1Q 16A Q o Q chg 2Q 15A Yo Y chg收入8768365%78312%75516%息税折旧摊销前利润279295- 5%23121%17361%保证金（％）31.9%35.3%-347bps29.6%231个基点23.0%892点净收入(25)35纳米(14)-80%(83)-70%稀释每股收益（$）( 0.02)0.03纳米( 0.01)- 70%( 0.07)72%调整稀释每股收益（美元）( 0.01)0.01纳米0.00纳米( 0.01)33%净债务（现金）1,0151,157-12%1,232-18%9992%黄金当量（000盎司）*6876614%6594%62610%变现价格（美元/盎司）1,2661,2551%1,1797%1,1946%运现金成本（美元/盎司）7317152%6945%7241%德意志银行证券公司YE2015年12月31日2016年 2017E第一季度每股收益0.01 0.00A0.06第二季度每股收益-0.01 0.01 0.05第三季度每股收益-0.02 0.05 0.04第四季度每股收益-0.06 0.07 0.06每股收益（美元）-0.08 0.14 0.21市盈率（x）– 36.9 23.7*包括FAS123R的影响，需要购买股票期权。分配时间：2016年7月28日00：31：57GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=KGC.N MCI（P）057/04/2016。图1：Kinross 2Q16结果摘要市场研究资料来源：德意志银行现金成本为$ 731 / geo（+ 5％，+ 2％）。俄罗斯和北美成交量（2016年7月27日）4,481,567产量强劲，能够部分抵消Tasiast和Maricunga生产中断。 2016年第二季度实现的黄金价格为1,266美元/盎司（+ 7％，+ 1％）。净期权交易量（平均水平，1M）1,164,953债务环比下降18％至10亿美元（比DBe低12％），资本支出减少8800万美元资料来源：德意志银行