国际宏观资讯周报2023年第41期

10月31日–11月06日  2023年第41期 国际宏观资讯周报 www.ccxi.com.cn 本周资讯一览  日本敲定17万亿日元经济对策  南非财政部计划在2024财年增加额外税收 对Eskom债务减免制定严格条件  美国10月非农就业增长放缓 失业率升至3.9%  马来西亚维持关键利率不变 通胀放缓为央行留出按兵不动的空间  印尼今年第三季度经济同比增长4.94%  泰国财政部将GDP增长预测下调至2.7%  巴西央行降息0.5个百分点至12.25%  南非10月制造业活动加速萎缩 财政部小幅下调2023年增长预期  随着巴以冲突升级 以色列经济四季度恐将大幅萎缩  阿联酋位列全球建筑业表现最佳国家之一10月采购经理人指数升至57.7  老挝国会开幕 政府表示经济稳定 未发生债务违约  阿尔及利亚取消企业营业税  以军宣称已突破哈马斯前沿防线 加沙难民营持续遭袭激起舆论争议  敏昂莱誓言反击缅北民地武  巴基斯坦选举委员会正式确定大选时间  欧洲液化天然气产能扩张超过需求  2023上半年挪威货物贸易呈顺差  瑞典2023年1-8月贸易总额同比增长3.9%  韩国10月出口同比增长5.1% 贸易顺差持续5个月  中国、埃及和阿联酋开启人民币兑换进程  土耳其旅游业创历史新高 9个月收入达420亿美元  南非9月贸易顺差高于预期  风暴袭击欧洲多地 部分地区电力交通中断  伊拉克加入海湾电力市场项目  惠誉将埃及主权信用评级由B下调至B- 展望由负面上调至稳定 经济 财政 国际收支 ESG 政治 主权与国际评级部 杜凌轩 010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐 010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于 嘉 010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫 010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 李梓桐 010-66428877-570 ztli@ccxi.com.cn 易 成 010-66428877-218 chyi@ccxi.com.cn 方菏阳 010-66428877-567 hyfang@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷 010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 热点评论 主权信用 差快报 国际宏观资讯周报 2 本周热点评论 1、日本敲定17万亿日元经济刺激计划 11月2日，日本政府在临时内阁会议通过了一项综合性经济刺激计划，包括提高工资、促进国内投资、减少居民税收等措施，总额约为17万亿日元（1元人民币约为20日元）。据悉，该项刺激计划的核心内容是，最早从明年6月起，政府将暂时减免固定所得税和居民税，共计超过3万亿日元；政府计划一次性分别将个人所得税和居民税下调3万日元和1万日元；低收入家庭（已免除后者税收）将获得7万日元。此外，经济刺激计划还将延长发放补贴至2024年4月底，来抑制油价和水电费支出。为了支持这一计划，日本政府将在本财年编制13.1万亿日元的追加预算，加上地方政府和私营部门的投资，日本政府期待将经济刺激计划总规模扩展至37.4万亿日元。日本首相岸田文雄在记者会上表示，该计划的目的在于应对国内通货紧缩等经济问题，希望在明年夏天的节点实现国民收入增长超过物价上涨的状态。 中诚信国际点评： 短期政策难以破解日本经济的结构性难题，低迷的内阁支持率或将持续。当前，日元贬值及高通胀困扰着日本经济，政府推出新一轮刺激政策目的之一或为提高居民消费能力、拉动内需。从预期政策效果方面而言，首先，在继续实施超宽松货币政策的情况下，对内需的拉动效果有限。日本央行于上月末将长期利率控制目标上限由0.5%上调至1%，并允许事实上一定程度超过1%。尽管此次YCC调整后日本长期利率有所上升，但由于并未大幅收窄日美利差，日元贬值趋势难以得到扭转。而日元贬值将持续削弱居民购买力，并加剧通胀；其次，从财政层面来看，此次刺激性政策的推出无疑影响日本政府财政整顿的进程，同时在较高利率环境下政府偿债成本亦有所抬升。尽管刺激性政策将小幅提升今年日本的经济增长率，但难以破解人口老龄化与劳动力短缺下的长期发展难题，消费不足与劳动力短缺仍将持续制约经济复苏。另外，最新公布的民调结构显示，岸田文雄领导的日本内阁支持率降至28.3%，进入低于30%的“危险水域”。这不仅是2021年10月岸田上台以来的历史最低支持率，也是自2009年以来自民党领导内阁的支持率首次跌至30%以下。当下政府推出新一轮刺激政策的目的之一或为挽救低迷的内阁支持率。但鉴于日本民众最为关心且 差快报 国际宏观资讯周报 3 对支持率影响最大的因素为通胀水平，在政策难以发挥稳定物价的情况下，其对稳定内阁的作用将有限。 2、南非财政部计划在2024财年增加额外税收 对Eskom债务减免制定严格条件 南非财政部在中期预算政策声明（MTBPS）中指出，由于采矿业盈利能力下降、大宗商品价格下跌以及增值税退税等，预计2023/24财年南非税收收入约1.73万亿兰特，相较于2月年度预算减少约560亿兰特。南非政府将在2023/24财年内削减210亿兰特支出以应对预算短缺问题。戈东瓜纳将在明年年度预算中提出税收措施，以在2024/25财年增加150亿兰特额外收入。预计到2026/27财年南非税收收入将增至2.1万亿兰特，而2024/25财年至2025/26财年将比今年2月的年度预算预期少1,214亿兰特，中期税收优惠措施在未来两年普遍较低。财政部强调，与2023年的预算相比，未来两年的主要预算收入预期下调了1,520亿兰特，主要是因为税收收入预测的下调。由于矿产和石油特许权使用费以及部门收入下降，未来两年的非税收入也预计减少了244亿兰特。同时，对南部非洲关税同盟（SACU）的付款上调。财政部坚称，经济增长的改善和税收管理的进一步提高对于提高税收收入至关重要。 南非国家电力公司（Eskom）公布2022/23财年财务状况称，受电力减载、市政债务和犯罪活动等因素影响，其业绩状况在2022/23财年显著恶化，累计亏损239亿兰特，远高于上一财年的119亿兰特；债务总额从3,960亿兰特增至4,230亿兰特；能源可用系数从62.02%下降至56.03%，计划外损失从25.35%增加至31.92%，电力减载天数从65天增加至280天，并导致在燃气轮机上的支出从147亿兰特增加至297亿兰特。MTBPS指出，南非政府提供的2,540亿兰特债务减免将附带更加严格的条件，包括贷款将计息而非无息。相关限制条件将通过《Eskom债务减免修正案》提出，债务减免涵盖约1,680亿兰特资本偿还和860亿兰特到期利息，部长有权在该公司不符合条件的情况下减少向债务减免金额，其中一部分资金在今年2月宣布债务减免计划后已开始流向Eskom。 中诚信国际点评： 差快报 国际宏观资讯周报 4 南非财政部规划的增税举措系经济增长乏力预期下采取的暂时性应对措施，具体执行仍然面临挑战，是否能实质性遏制财政指标弱化有待观察。进入2023年以来，南非面临大宗商品出口从高位下行、经济增长放缓的局面，税基增长减弱及增值税退税等因素造成预算缺口超出预期，南非当局最新的全年财政赤字预测为4.9%，远高于今年2月提交预算时测算的4%，而2026财年政府债务/GDP预计将升至77.7%。财政平衡重大挑战下，筹集资金的同时尝试减轻部分赤字成为下个财年必然的财政选择。然而，此轮财政紧缩前长期的政府支出停滞已削弱了该国的社会稳定支出，新的紧缩措施可能会加剧民生脆弱性并增加抗议活动爆发概率，而工资成本控制目标的达成也将充满挑战，日前有关增税、预算削减和其他非常措施的讨论已引起南非企业、工人和家庭部门的普遍焦虑。另外，对Transnet和Eskom等长期处于财务困境的国企施以救助也将消耗该国极为有限的财政资源，加剧财政考验并将其进一步推向债务危机边缘。鉴于南非经济和社会稳定当前均面临较大压力并与财政机制相互牵制，而增长轨迹乏力、财政制度僵化、改革进程迟缓、国企负担高居不下等因素预计在未来数年内将持续存在，并制约南非的财政和主权信用实力，任何暂时性的财政路线调整并不能增强南非的风险抵御韧性，根本性的预算整顿和经济结构性改革势在必行。日前，为应对产能不足等经济挑战，财政部正在考虑将减少支出和增加借款的策略相结合，以确保国家的经济稳定。 差快报 国际宏观资讯周报 5 本周资讯 1、美国10月非农就业增长放缓 失业率升至3.9% 美国10月季调后非农就业人口增加15万人，为6月以来最小增幅，不及市场预期的18万人。美国10月失业率录得3.9%，为2022年1月以来最高水平，市场预期为3.8%。美国劳工统计局称，就业增长发生在医疗保健、政府和社会救助领域。由于罢工活动，制造业的就业人数有所下降。美国10月就业参与率为62.7%，私人非农就业人数录得9.9万人。季调后政府部门就业人口录得5.1万人，制造业就业人口录得-3.5万人，平均每周工时录得34.3。美国劳工统计局称，8月份非农新增就业人数从22.7万人下修至16.5万人；9月份非农新增就业人数从33.6万人下修至29.7万人。修正后，8月和9月新增就业人数合计较修正前低10.1万人。10月失业率升至3.9%，失业总人数为650万人，环比变化均不大。 2、马来西亚维持关键利率不变 通胀放缓为央行留出按兵不动的空间 马来西亚央行周四连续第三次会议维持基准利率不变，因物价压力降温给决策者留出了不必跟随东南亚其他鹰派央行脚步的空间。马来西亚央行维持隔夜政策利率在3%不变，该央行表示，将确保货币政策立场在价格稳定的情况下仍然有利于可持续的经济增长。这一决定与东南亚地区近来显露出的紧缩趋势不同，菲律宾和印度尼西亚过去几周恢复加息，以提振本币，而马来西亚则按兵不动，该国政策利率低于美联储利率的幅度保持在创纪录水平。 3、印尼今年第三季度经济同比增长4.94% 印尼中央统计局6日公布数据显示，印尼今年第三季度经济同比增长4.94%，国内生产总值(GDP)达到5296万亿印尼盾。印尼今年第二季度经济同比增长5.17%，第一季度同比增长5.03%。印尼第三季度经济增长低于市场预期。尽管经济增速有所放缓，但印尼中央统计局相关负责人表示，在全球经济增长放缓、气候变化和主要出口商品价格下跌的情况下，4.94%的经济增速表明印尼经济相当强劲，不易受 经济 差快报 国际宏观资讯周报 6 到外界冲击。印尼第三季度经济增长主要得益于家庭消费持续增长，这表明通货膨胀受到控制。 4、泰国财政部将GDP增长预测下调至2.7% 10月27日，据泰媒消息，泰国财政部发言人兼财政政策办公室主任蓬差透露，财政部预计2023年泰国经济增长为2.7%，较今年7月预测的3.5%有所下降。下调原因主要为全球经济处于放缓趋势，外国游客数量不达预期，预计将从此前预估的超2,950万人减少至2,770万人。尽管如此，私人消费依然持续恢复，预计今年将增长5.8%；出口方面预计会收缩1.8%；至于通胀预计为1.5%，仍处于预测范围。此外，在私人消费的支持下，预计2024年泰国经济将增长3.2%，预测范围为2.2-4.2%，外国游客将能达3,450万人。无论如何，泰国仍需密切关注全球经济趋势、地缘政治冲突、厄尔尼诺等多方面问题的影响。 5、巴西央行降息0.5个百分点至12.25% 当地时间11月1日，巴西中央银行货币政策委员会宣布将基准利率下调0.5个百分点至12.25%。这是巴西央行自今年8月以来连续三次降息，该基准利率是2022年5月以来的最低值。巴西央行货币政策委员会在议息会议后表示，下次议息会议或再次下调基准利率，降幅预计为0.5个百分点，同时强调货币政策委员会将以今