期货研究 2023年11月09日 商品研 究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石:成材市场支撑,小幅走强2 螺纹钢:政策预期升温,偏强震荡4 热轧卷板:政策预期升温,偏强震荡4 硅铁:板块共振传导,高位震荡6 国锰硅:独立矛盾有限,上方承压6 泰焦炭:宏微观共振,震荡偏强8 君焦煤:宏微观共振,震荡偏强8 安动力煤:情绪升温,港口报价相对坚挺10 期玻璃:短期偏弱中期震荡11 货研究所 期货研究 2023年11月9日 商品研究 铁矿石:成材市场支撑,小幅走强 马亮投资咨询从业资格号:Z0012837maliang015104@gtjas.com 国张广硕(联系人)从业资格号:F03096000zhangguangshuo025993@gtjas.com 泰【基本面跟踪】 君 安铁矿石基本面数据 期货 昨日收盘价(元/吨) 涨跌(元/吨) 涨跌幅(%) I2401 935.0 9.5 1.03 昨日成交(手) 昨日持仓(手) 持仓变动(手) 517,183 914,241 25,484 现货价格 昨日价格(元/吨) 前日价格(元/吨) 涨跌(元/吨) 进口矿 卡粉(65%) 1040.0 1035.0 5.0 PB(61.5%) 964.0 958.0 6.0 金布巴(61%) 929.0 922.0 7.0 超特(56.5%) 838.0 833.0 5.0 国产矿 唐山(66%) 1126.0 1123.0 3.0 邯邢(66%) 1111.0 1111.0 0.0 莱芜(65%) 1029.0 1029.0 0.0 价差 昨日(元/吨) 前日(元/吨) 变动(元/吨) 基差(I2401,对超特) 143.5 149.5 -6.0 基差(I2401,对金布巴) 123.9 127.9 -4.0 I2401-I2405 49.5 44.0 5.5 I2405-I2409 61.0 57.5 3.5 卡粉-PB 76.0 77.0 -1.0 PB-金布巴 35.0 36.0 -1.0 PB-超特 126.0 125.0 1.0 期货研究所 来源:Mysteel,同花顺,国泰君安期货研究所 【宏观及行业新闻】 (1)乘联会:10月广义乘用车市场零售205.1万辆,同比上涨9.9%。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 近期下游产量趋稳,最新数据显示铁水产量的下滑速度依然较为缓慢,但随着需求季节性支撑逐渐褪去和北方冬季的来临,后期铁水产量进一步降低的驱动预期仍存。另一方面,供应延续稳定宽松态势,非 期货研究 主流矿在高价的吸引下也有所增量,后期港口的累库斜率或变得更为陡峭。随着供需格局在未来逐步转松,以及在下游钢厂利润情况的压制之下,矿价进一步向上的空间或较为有限,但同时市场对于之后铁水的下降斜率观点分歧较大,铁矿需求和下游成材需求的边际变化节奏仍有较大的不确定性,叠加近期宏观预期上修等因素的影响,建议投资者以高位宽幅震荡对待。 期货研究 2023年11月09日 商品研究 螺纹钢:政策预期升温,偏强震荡 热轧卷板:政策预期升温,偏强震荡 产业 服马亮投资咨询从业资格号:Z0012837maliang015104@gtjas.com 务 研【基本面跟踪】 究螺纹钢、热轧卷板基本面数据 期货 昨日收盘价(元/吨) 涨跌(元/吨) 涨跌幅(%) RB2401 3,848 49 1.29 HC2401 3,940 46 1.18 昨日成交(手) 昨日持仓(手) 持仓变动(手) RB2401 1,511,907 1,645,117 46,036 HC2401 475,700 965,544 24,247 现货价格 昨日价格(元/吨) 前日价格(元/吨) 涨跌(元/吨) 螺纹钢 上海 3950 3960 -10 杭州 3970 3950 20 北京 3830 3840 -10 广州 4030 4020 10 热轧卷板 上海 3900 3870 30 杭州 3940 3920 20 天津 3850 3840 10 广州 3920 3890 30 唐山钢坯 3570 3550 20 价差 昨日(元/吨) 前日(元/吨) 变动(元/吨) 基差(RB2401) 102 169 -67 基差(HC2401) -40 -19 -21 RB2401-RB2405 -23 -38 15 HC2401-HC2405 15 2 13 HC2401-RB2401 92 98 -6 HC2405-RB2405 54 58 -4 现货卷螺差 -169 -209 40 所 资料来源:Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 11月03日钢联周度数据:产量方面,螺纹+1.51万吨,热卷+3.44万吨,五大品种合计+4.46万吨;总库存方面,螺纹-35.61万吨,热卷-10.05万吨,五大品种合计-55.60万吨;表需方面,螺纹+1.82万吨,热卷+1.08万吨,五大品种合计-0.52万吨。 2023年10月中国出口钢材793.9万吨,较上月减少12.4万吨,环比下降1.5%;1-10月累计出口钢材7473.2万吨,同比增长34.8%。 期货研究 10月中国进口钢材66.8万吨,较上月增加2.8万吨,环比增长4.4%;1-10月累计进口钢材636.6 万吨,同比下降30.1%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度:1;热轧卷板趋势强度:1。 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 近期螺卷供需基本平稳,市场对于政策的乐观预期不断升温,螺卷震荡走强。从供需两端来看,需求方面,近期终端需求总体保持平稳,螺卷均未出现较为明显的下滑,钢材总需求水平维持高位,供应方面,近期钢厂利润改善明显,尤其建材端利润上升较为明显,建材产量低位连续回升,板材供需弱平稳,库存仍有一定压力。总体来看,在产业供需维持相对平稳的情况下,近期市场对于国内政策利好的期待再度升温,推动螺卷走强,震荡偏强思路对待。 2023年11月9日 商品研究 硅铁:板块共振传导,高位震荡 国泰君安 期【基本面跟踪】 锰硅:独立矛盾有限,上方承压 张钰投资咨询从业资格号:Z0019411zhangyu024224@gtjas.com 期货研究 货硅铁、锰硅基本面数据 期货 期货合约 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 硅铁2401 7136 24 37,368 81,380 硅铁2402 7092 82 178,776 384,613 锰硅2401 6814 22 53,712 117,814 锰硅2402 6786 34 122,268 377,709 项目 价格 较前一交易日 单位 现货 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 6680 - 元/吨 硅锰:FeMn65Si17:内蒙 6460 +10.0 元/吨 锰矿:Mn44块 35.5 - 元/吨度 兰炭:小料:神木 1180 - 元/吨 价差 期现价差 硅铁(现货-期货) -456 -24 元/吨 锰硅(现货-期货) -354 -12 元/吨 近远月价差 硅铁2401-2402 44 -58 元/吨 锰硅2401-2402 28 -12 元/吨 跨品种价差 锰硅2401-硅铁2401 -322 +28 元/吨 锰硅2402-硅铁2402 -306 +20 元/吨 期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价 研究所 资料来源:钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据Mysteel11月7日调研硅铁硅锰大工业用电情况,本周统计青海地区电费环比上周上涨0.02元/千瓦时,陕西下降0.01元/千瓦时,内蒙古地区上涨0.005元/千瓦时,云南上涨0.13元/千瓦时,其余各地区电费无变化。Mysteel将每周跟踪大工业电价调整情况。 【趋势强度】 硅铁趋势强度:0;锰硅趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内整体偏强震荡。当前硅铁和锰硅均面临供需高位、库存累积的格局,产业缺口不足, 期货研究 潜在产能过剩压力显著,利润和价格面临向上驱动力较为有限。但是,从价格驱动来看,一方面,钢材供应仍保持在相对高位区间,双硅面临的现实需求转向冲击相对偏弱,自身矛盾导向相对平稳。另一方面,近期宏观情绪转好在提振黑色产业信心的同时,对黑色其它基本面相对更紧平衡的品种带来了较强的价格驱动力。双硅面临板块情绪共振和炭素成本支撑带来的潜在价格修复动力。综合来看,双硅面临的宏微格局相对分化,价格波动或有加剧,短期受产业情绪传导存价格修复空间,但仍须警惕产业利润过度偏离供需基本面所带来的溢价回归机会。 期货研究 2023年11月09日 商品研究 焦炭:宏微观共振,震荡偏强 焦煤:宏微观共振,震荡偏强 国泰 君金韬投资咨询从业资格号:Z0002982jintao013139@gtjas.com 安 期【基本面跟踪】 货焦煤焦炭基本面数据 研究所 资料来源:钢联,同花顺,国泰君安期货研究 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价:京唐港澳洲主焦煤库提价2390元/吨,青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2395 元/吨,连云港澳洲主焦煤库提价2395元/吨,日照港澳洲主焦煤港口库提价2210元/吨,天津港澳洲主 焦煤港口库提价2200元/吨。 2、11月8日汾渭CCI冶金煤指数:S1.3G75主焦(山西煤)介休2080(+50);S1.3G75主焦 (蒙5)沙河驿1963(+51);S1.3G75主焦(蒙3)沙河驿1885(+30) 3、持仓情况:11月8日从大商所前20位会员持仓情况来看,焦煤JM2401合约多头增仓1408手,空头增仓1065手;焦炭J2401合约多头增仓877手,空头增仓958手。 期货研究 【趋势强度】 焦炭趋势强度:1;焦煤趋势强度:1 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 焦煤焦炭日内偏强震荡。随着宏观利多消息刺激,市场情绪得以提振恢复,叠加低库存、高铁水产量的基本面支撑,煤焦价格短期呈现震荡偏强的趋势,后续上行驱动仍取决于成材端的发力表现。一方面在焦炭一轮提降落地以及成材价格出现小幅反弹后,钢厂利润盈利水平有所修复,钢厂开始适当采购原料,且铁水高产量给予炉料一定韧性支撑。另一方面从焦企自身开工率来说,考虑到4.3米落后产能仍在出清,焦化利润受提降影响环比走弱,焦炭供给水平维持偏紧态势,且焦煤供应同样存在因为减产行为所带来的扰动。因此,受宏微观边际刺激,煤焦短期或以高位震荡对待,但考虑到钢厂利润仍有待修复,建议投资者追涨谨慎 期货研究 2023年11月9日 商品研究 动力煤:情绪升温,港口报价相对坚挺 金韬投资咨询从业资格号:Z0002982jintao013139@gtjas.com 国 泰【昨日内盘】 君动力煤ZC312昨日暂无成交,先前开盘931.6000元/吨,最高931.6000元/吨,最低840.0000元 安/吨,收于840.0000元/吨,较上一交易日结算价波动-51.4元/吨,成交18手,持仓0.0000手。 期【基本面】 货 研1、南方港口外贸动力煤报价:广州港5500大卡澳煤库提含税价990元/吨,广州港5000大卡澳煤 究库提含税价865元/吨,广州港3800大卡印尼煤库提含税价638元/吨,广州港4200大卡印尼煤库提含 所税价708元/吨,广州港4800大卡印尼煤库提含税价876元/吨,防城港3800大卡印尼煤库提含税价 648元/吨,防城港4