工业硅：成本支撑尚在 工业硅震荡整理
【新纪元期货一周策略周报】 工业硅：成本支撑尚在工业硅震荡整理 【2023年11月3日】 新纪元期货研究石磊从业资格证：F0270570投资咨询证：Z0011147TEL：0516-83831127E-MAIL：shilei@neweraqh.com.cn陈啸从业资格证：F3056981TEL：0516-83831160E-MAIL：chenxiao@neweraqh.com.cn 一、基本面分析 工业硅主力合约2401周度涨幅0.43%，周度振幅3.06%，收涨于14120元/吨。 现货端：本周工业硅现货价格稳中有跌，截至11月3日，浙江市场通氧553#在14900-1520O元/吨。通氧421#在15500-15800元/吨。 供给端：新疆整体开工平稳，大厂缓慢复工。云南、四川电价上调，个别企业不堪成本压力减少开炉；云南地区已有限电限产计划，预计下周产量缩减。福建等多非主产区硅厂陆续增加开炉。据百川盈孚统计，2023年9月中国金属硅整体产量35.36万吨，同比上涨22.32%，环比上涨8.17%，开工64.28%。 需求端：本周下游整体需求弱势。多晶硅产能爬坡，需求旺盛，但受下游硅片行情影响，企业利润压缩，对原材金属硅采购谨慎；有机硅目前行情一般，企业生产积极性较弱；随着东北地区降温，建材需求减少，内蒙古地区铝棒少量减产，铝合金端对工业硅需求小幅减少。 成本端：本周金属硅成本上涨。硅煤、石油焦价格平稳，西南地区电价上调0.1-0.15元/度，预计下周工业硅生产成本继续上行。 库存端：工业硅库存维持高位，整体继续累库。据同花顺统计，截止10月27日，工业 硅行业库存合计35.1万吨，较上个月增加约2.5万吨。工业硅三大港口库存19.8万吨， 其中黄埔港3万吨，较上个月增加0.3万吨；天津港3.7万吨，较上个月减少0.1万吨； 昆明港13.1万吨，较上个月增加0.5万吨。 图1.华东通氧553#、华东不通氧553&价格走势（元/吨）图2.工业硅421#价格走势（元/吨） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究 本周不通氧553#工业硅硅出厂现金交货均价参考14200元/吨，通氧553#出厂均价14700元/吨，较上个统计周价格小幅松动。本周441#工业硅全国出厂含税均价15200元/吨，较上周价格下调100元/吨。目前金属硅441#市场供应不多，市场报价混乱，港口低价交易居多。 图3.全国工业硅产量（万吨）图4.主要地区工业硅产量（吨） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究 目前金属硅总炉数729台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少4台，截至11月2日，中国金属硅开工炉数434 台，整体开炉率59.53%。 西北地区：西北地区金属硅开工增加，其中新疆地区开炉数143台，陕西开炉数9台，青海开炉数3台，甘肃开炉13 台。西南地区：西南地区金属硅开工平稳，云南开炉110台，四川地区开炉74台，重庆地区开炉12台，贵州地区开 炉4台。其它地区：福建地区开工9台，而东北地区金属硅开工12台，内蒙地区目前开炉24台，广西地区开工6台， 湖南开炉6台。 图5.中国金属硅平均成本（元）图6.有机硅DMC价格（元/吨） 资料来源：百川盈孚新纪元期货研究资料来源：IFind新纪元期货研究 本周有机硅市场偏稳运行，头部企业DMC报价持续稳定在14500元/吨，山东某小厂本周探价操作暂停，报价在14700元/吨，目前场内DMC主流价格在14500-15000元/吨。在目前开工率相对下游需求处于高位的情况下，可能面临一定库存压力，随着十一月份市场淡季的到来，部分单体厂后续或有停车检修计划。 图7.硅片价格（元/吨）图8.铝合金ADC12价格（元/吨） 资料来源：IFind新纪元期货研究 资料来源：IFind新纪元期货研究 本周多晶硅复投料价格76-84元/千克，致密料价格75-82元/千克。本周多晶硅价格回落后有所企稳，由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开。 图9.工业硅总库存（万吨）图10.三大港口库存（万吨） 二、观点与期货建议 资料来源：IFind新纪元期货研究资料来源：IFind新纪元期货研究 1.趋势展望 本周工业硅期货盘面震荡反复，现货市场价格延续下滑态势，整体交易不佳，以低价成交为主。西南地区电价上调，四川个别企业在成本压力增加前提下减少开炉；云南地区计划展开限电行动，德宏、怒江地区已做好准备等待通知，此举将导致当地工业硅市场供应缩减；福建等多非主产区硅厂缓慢复工。在西南主产区成本提高，供应缩减的预期下，硅厂让利销售意愿减弱，部分囤货。下游多晶硅产能持续释放，虽受硅片弱势行情影响，对原材采购保持刚需，但仍维持稳定增量；有机硅单体厂开工率维持弱势，生产状况一般；铝合金方面存在减产计划，对金属硅采购较弱。目前成本端对金属硅价格上调提供驱动力，但期价上方仍受限于供给增量预期，且库存累库格局难有较大改善，工业硅难有较大涨幅，短期不宜追涨。 中期展望：四季度工业硅产能释放压力是主要交易逻辑，重点关注西北复产、西南区枯丰水期交换以及新增产能爬坡节奏，且11、12月将进入传统累库期，需求收缩，本身居高不下的库存水平雪上加霜。预计工业硅或处于供强需弱格局，期价14000以下空单可持有。 2.操作建议 供强需弱格局难有改善，可逢高沽空。
