PTA周报：大厂检停装置重启 PTA偏弱震荡

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zlj0809@126.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 61470790@qq.com 期货从业资格：F0245055 张韬 0571-87788888-8311 ztop001@126.com 期货从业资格：F0243951 相关报告 供需格局偏中性 PTA区间运行 2016-7-19 油价高位回跌 PTA重返震荡区间 2016-7-12 资金持续流入 PTA向上突破 2016-7-5 商品研究|PTA周报 2016-07-26 |中大期货研究院 大厂检停装置重启 PTA偏弱震荡 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 -- -- -- -- -- -- -- -- 基本面逻辑： 近期影响PTA期价变动的主要因素为PTA开工率下滑与国际油价高位回落相互作用的结果。后市从基本面来看，虽然终端市场压力重重，周末长兴夹浦地区织造企业甚至宣布抱团停产10天，但聚酯工厂因库存水平降低，连续拉涨产品价格，利润面进一步扩大，因此聚酯工厂维持高开工运行，对原料PTA需求有一定支撑；PTA工厂综合开工负荷随着汉邦石化、恒力石化等大厂装置的重启，开工率将有所提升，PTA短期供应较前期略宽松。影响期价另一主要因素为PTA注册仓单量居高不下，虽近日仓单小幅流出，但仍接近19万张，仓单压力持续施压市场。从成本端来看，国际油价短线仍处下跌通道，关注尼日利亚等国产量恢复情况；另PX与石脑油价差近日连续拉大，面临回归合理水平压力。综合而言，PTA供需较前期略显宽松，国际油价高位回调及仓单压力限制其走势，主力TA 609合约偏弱震荡，短线考验区间下沿支撑。 技术面分析： 日线级别来看，主力期价仍处区间运行，TA609合约下方支撑位4600，上方压力位4850。 风险因素： 1.原油价格强烈波动。 2.PTA装置突发性检修。 中大期货研究|商品策略|PTA周报 2 一、 市场要闻监测 1. 上周PTA期价整体表现偏弱震荡，主力合约运行区间4594-4736元/吨。截至上周五（7月22日），主力609合约收盘报4688元/吨，较前周上涨12元/吨，涨幅为0.26%。 2. 欧美原油期货高位回落。截止上周五（7月22日），WTI1609收于44.19美元/桶，比前周最后一个交易日跌幅5.79%；Brent1609收于45.69美元/桶，比前周最后一个交易日跌幅4.03%。 3. 亚洲对二甲苯价格跟随原油价格走势为主，较前周基本持平，截至上周五（7月22日），亚洲PX价格市场参考在FOB韩国收在796.5-797.5美元/吨，CFR中国817.5-818.5美元/吨，比前周最后一个交易日微涨0.2美元/吨。 4. PTA国内现货市场表现较前周上涨。截至上周五（7月22日），下午华东内贸PTA现货报盘参考1609减60-65元/吨至4620元/吨附近自提，部分买盘意向在4600元/吨自提附近；报盘水平较前周上涨40元/吨。 5. PTA装置动态：汉邦石化220万吨PTA装置二条线于6月中旬停车检修，已于24日重启。恒力石化660万吨PTA装置7月21日因故停车或降负，已于23日重启并提升负荷。宁波三菱70万吨PTA装置于7月11日因故再度停车，重启计划再度推迟至8月4日。福建佳龙60万吨PTA装置7月3日停车检修，重启待定。珠海BP 125万吨PTA装置于7月19日故障停车，计划29日重启。另部分工厂8-9月份检修计划已经出炉，具体详见下表。 6. 上周（7月18日-7月21日），江浙涤纶长丝市场平均产销为129%，环比上升29个百分点，主要是由于担心聚酯工厂8月中下旬附近大面积停产，因此加弹、织造企业备货积极性提高。涤纶长丝行业库存水平小幅下降，涤纶POY主流库存10-13天，部分较低7-8天附近；涤纶DTY主流库存15-25天，少数较高25天以上水平；涤纶FDY主流库存10-18天，部分较低7天附近。 表1: 本周主要事件时间一览 日期 时间 事件 前值 2016.7.27 04:30 7月25日当周API原油库存 -228 2016.7.27 22:30 7月25日当周EIA原油库存 -234.2 资料来源：中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 3 二、 PTA市场价格跟踪 表2: 期货市场价格 本周收盘 上周收盘 周涨跌幅 周成交量 未平仓量 周变化 TA 705 4944 4960 -0.32% 24874 31280 1378 TA 609 4688 4676 0.26% 3777562 1087438 -118592 TA 701 4874 4872 0.04% 1336454 630110 45812 资料来源：Wind中大期货研究院 三、 PTA市场价差结构跟踪 图 1： PTA期货远期结构 单位：元/吨 图 2： PTA跨期价差 单位：元/吨 44004500460047004800490050005100 -300-200-10001002003004001-55-99-1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： PTA期现价差（近月合约） 单位：元/吨 图 4： PTA期现价差（活跃合约） 单位：元/吨 -500-400-300-200-1000100200300400350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA近月合约 -400-300-200-1000100200300350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA活跃合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 4 四、 PTA 期货资金流向跟踪 五、 PTA市场基本面跟踪 表3: 国内PTA装置动态（7.25更新） 企业名称 设计产能 备注 虹港石化 150 目前负荷正常，计划9月份检修15-20天 翔鹭石化 165 企业重组 150 150 150 扬子石化 35 长停 35 长停 60 正常运行 仪征化纤 35 正常运行 65 正常运行 远东 60 破产清算挂牌出让中，第一次拍卖流拍，第二轮拍卖流拍，6月13日第三次拍卖流拍 60 60 140 台化兴业 120 正常运行 宁波三菱 70 7月11日因故停车，重启计划再度推迟至8月4日 逸盛（宁波） 65 正常运行 200 正常运行 220 正常运行 逸盛（大连） 600 225万吨装置原计划7.4-7.19检修，现听闻7月检修可能取消，可能推迟至8月，但具体未定 亚东石化 75 正常运行，计划8月28日-9月7日检修 上海金山石化 40 正常运行，计划8月15日-9月20日检修 图 5： PTA成交情况 单位：手 图 6： PTA持仓情况 单位：手 0500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000005000000总成交量 05000001000000150000020000002500000总持仓量 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 5 珠海BP石化 110 运行正常 125 7.19-7.29因故停车 中石化洛阳石化总厂 32.5 目前负荷在7成左右 天津石化公司 34 正常运行，计划8月上旬检修45天 中石油乌鲁木齐石化 7.5 6.4-7.12检修，目前正常 福建佳龙 60 7月3日停车检修，重启待定 汉邦石化 70 运行正常 220 新装置二条线分别于6月12、13日晚停车检修，已于24日重启，预计25日出产品 三房巷 120 正常运行 120 正常运行 桐昆 150 上周末因小故障临时降负，目前已经恢复满负荷运行，8月底开始检修2-3周，具体时间未定 恒力 220 7月21日因故停车和降负，已于23日重启并提升负荷，预计25日恢复至满负荷运行 220 220 逸盛海南 200 正常运行 资料来源：CCF 中大期货研究院 图 7： 国际原油价格 单位：美元/桶 图 8： PX-石脑油价差 单位：美元/吨 20304050607080BrentWTI 250300350400450200300400500600700800900100011001200PX-石脑油价差（右轴）石脑油现货价CFR日本PX现货价CFR中国 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 6 图 9： PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PX开工率 单位：% 50709011013015017019040050060070080090010001100PX-MX价差（右轴）MX现货价FOB韩国PX现货价FOB韩国 505560657075808590开工率 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： PTA进口利润 单位：元/吨 图 12： 即期PTA生产利润 单位：元/吨 -1000-800-600-400-2000200400045005000550060006500PTA进口利润PTA进口成本PTA内盘价格 -800-700-600-500-400-300-200-10001002003000350040004500500055006000即期PTA生产利润即期PTA生产成本 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 聚酯产品生产利润 单位：元/吨 图 14： 聚酯产品库存 单位：天 -1000-500050010001500涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 051015202530涤纶长丝POY涤纶长丝DTY涤纶长丝FDY 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 7 图 15： PTA产量及开工率 单位：万吨/% 图 16： PTA工厂PTA库存 单位：天 505560657075803035404550PTA产量PTA开工率（右轴） 12345678PTA工厂库存天数 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 下游企业开工率 单位：% 图 18： 聚酯工厂PTA库存 单位：天 0102030405060708090100聚酯工厂江浙织机 23456