波兰 - 强劲的经济增长导致公司破产的可持续减少

T 2波兰公司努力赶上坚实的经济活动3行业分析6需要什么样的家庭消费水平来稳定波兰的破产数量 ？9Conclusion全景2015 年 10 月波兰 - 强劲的经济增长导致公司破产的可持续减少COFACE 经济出版Grzegorz Sielewicz ， 驻波兰华沙的科法斯经济学家当前的全球经济形势可以总结为发达经济体的逐步复苏和新兴国家的动荡时期。这对于中欧和东欧的新兴经济体来说，情况似乎并非如此，在大多数情况下，它们正处于改善的轨道上。波兰正在形成这个区域集团。在微观经济层面上，波兰的公司破产反映了其经济增长的加速。更好的经济状况 - 失业率下降，工资上涨以及消费者和企业情绪改善，引发了更高的 GDP 增长，并导致了企业破产数量的减少。与此同时，波兰公司仍然是活跃的出口商，他们已经能够增加对新目的地及其核心市场的对外贸易量。由于一系列条件的改善，波兰企业的破产率在 2014 年下降了 5.1% 。到目前为止，今年已经产生较低。动态。 2015 年上半年的破产减少了 3.3% ， 同期的经济增长率为 3.4% 。然而 ， 破产数量是 2008 年上半年的两倍 ， 破产数量的减少滞后于经济环境的改善。详细的破产统计数据证实了私人消费增加和零售额增加的积极影响。大多数直接依赖家庭需求的部门的偿付能力水平都有所提高。消费者不仅关注日用品，而且更愿意购买耐用品。劳动力市场的良好前景，通缩和低利率环境是支持家庭支出的因素。除其他外，食品制造和零售部门的破产数量出现了相当大的收缩。本报告分析了破产的部门细分，以审查哪些行业受益 - 以及哪些行业受益。正在遭受当前商业环境的影响。尽管交易量增加，市场情绪改善，但我们注意到运输公司的破产大幅增加，而整合过程和市场发展引发了批发部门的破产。此 Pao - rama 还讨论了私人消费对企业破产的影响，并预测了所需的动态水平，以注意到破产数量的稳定。根据我们的分析，宏观环境正在影响破产水平。在波兰，3.1% 的 GDP 增长和 2.9% 的私人消费动态是稳定公司破产数量的必要条件。波兰经济已经达到了这两个水平。我们的预测假设 2015 年全年将使企业破产减少 8% 。这种改善将在明年继续，预计破产将减少 5% 。所有其他小组都可以在 2全景INSOLTVENCIESGrzegorz SIELEWICZ科法斯经济学家 ， 波兰华沙“波兰经济活动的增加已经达到稳定公司破产数量所需的水平。但是 ， 来自内部或外部的风险因素可能会中断业务改善的长期可持续性。后者包括中国经济的放缓。尽管这不会对波兰公司造成太大的影响 ， 但其间接影响可以通过影响波兰的主要出口目的地 - 欧元区 ， 尤其是德国来实现。 ”波兰公司努力赶上固体经济活动图表 1:当前的全球经济形势可以概括为发达经济体的逐步复苏和新兴国家的动荡时期。对于中欧和东欧地区的新兴经济体来说，情况似乎并非如此，在大多数情况下，它们正处于改善的轨道上。波兰的表现优于这个地区集团。经历了其最重要的贸易伙伴 （ 欧元区 ） 的双底衰退，以及国内需求低迷，其综合影响使实际 GDP 增长达到 2012 年 1.8 ％ 和 2013 年 1.7 ％ 的疲软水平，波兰经济已经开始复苏。自 2013 年底以来，国内外需求的改善一直在推动经济活动的增加。随着 2014 年全年条件不断改善，波兰去年的增长率翻了一番，达到 3.4%，达到了该地区最高的经济增长水平之一。这些改善在 2015 年继续 ， 第一季度经济增长了 3.6% ， 第二季度增长了 3.3% 。更重要的是 ， 这种增长是基础广泛的 ， 包括家庭消费、固定资产投资和出口在内的所有关键组成部分都在增长。波兰公司一直受益于国内外市场宏观经济环境的改善。结果，这种进步也在微观经济上得到了注意。自 2010 年以来，公司破产的上升趋势在 2014 年停止，年底时破产下降了 5.1 ％ 。然而，由于波兰经济的宏观经济持续改善，这一趋势没有对破产统计数据产生逐步、持续的积极影响，反而失去了势头。经济环境的变化通常反映在三个月后的破产水平上。然而，在 2015 年上半年，。波兰 GDP 增长率 (%)* 科法斯预测资料来源 ： 中央统计局和科法斯公司破产数量的下降放缓 ， 破产仅比去年同期减少了 3.3% 。按名义价值计算 ， 在 2015 年上半年有 409 家破产。同时 ， 应该指出的是 ， 波兰公司并不普遍使用破产程序。DOSSIER1 3全景INSOLTVENCIES图表 2:波兰公司破产来源 ： Coface部门分析某些行业的破产仍在增加尽管总体破产统计数据显示 ， 2015 年上半年破产数量有所下降 ， 但一些部门仍然脆弱。因此 ， 整个经济都没有改善。流动性问题的全部规模要大得多 - 清算 ， 活动中止或在不进行正式破产程序的情况下倒闭。因此 ， 分析波兰的破产动态是更有意义的 ， 作为面临国内或全球不断变化的市场条件和经济周期的公司所面临的微观状况的指标。在市场长期恶化之后 ， 盈利能力对一些公司来说并不是一个直接的过程。此外 ， 尽管宏观经济环境总体上没有改善 ， 但也有一些行业已经开始受到特定外部市场条件的影响。运输公司和塑料生产商也包括在这一组中。图表 3:2015 年上半年按行业划分的公司破产情况来源 ： Coface2 4全景INSOLTVENCIES* 制造车辆 ， 拖车 ， 半挂车和其他运输设备注 ： 波兰的数据使用科法斯的估计 ， 由于无法获得 2013 年的官方数据来源 ： CofaceConstruction建筑公司破产的放缓仍在继续。在经历了长时间的负面表现 (见下面的热图) 之后，该行业今年的破产率下降了 20% 。它一直受益于基础设施投资，这些投资仍然处于相当高的水平。这些基础设施投资尤其是由于以下事实 ： 2015 年是欧盟成员国可以使用先前欧盟预算资金的最后一年，而且这也是波兰的选举年 （ 总统和议会选举 ） 。这通常有利于现任政府的大量投资。此外，房地产市场已经开始产生积极的发展。由于劳动力市场动态，前景更好，家庭更有动力购买住房，特别是因为他们能够从历史最低利率中受益。这些低利率不仅增加了新的抵押贷款的数量，也降低了银行存款的吸引力。因此，对房地产市场的分析表明，大量的住房采购是出于投资目的。这种总体上更高的需求不仅是新建筑公司的驱动力，也是那些参与翻新的公司的驱动力。然而，付款经验证实，一些公司仍在遭受以前的困难时期，建筑材料价格的大幅下跌意味着后者的生产商在破产统计数据中占有一席之地。塑料今年上半年 ， 生产和制造橡胶和塑料制品。相比之下，塑料行业最近出现了积极的发展。其中包括需求增长和油价大幅下跌，这是该部门使用的主要商品。然而，聚乙烯和聚丙烯的价格一直在上涨。按年度计算，价格出现了两位数的增长，预计还会进一步上涨。尽管制造业公司一直在将成本上涨部分转移到最终产品的价格上，但这种成本因素影响了整个行业。交通运输与上一年的连续时期相比，运输公司的破产在 2015 年上半年跃升了 28 ％ 。波兰运输公司的业绩在很大程度上取决于外部需求，因为它们对提供国际服务的敞口很大。去年 8 月，俄罗斯对来自欧盟、美国、澳大利亚、加拿大和挪威的部分商品实施禁运，导致贸易量萎缩。此外，俄罗斯经济衰退导致对该国的出口和相关运输服务减少，这些服务通常比西欧目的地更有利可图。正在复苏的欧元区正在补偿这些贸易量。然而，经济改善仍然缓慢而脆弱。此外，公路运输公司在德国受到车厢最低工资要求的限制，影响了其竞争力。最后但并非最不重要的一点是，该行业的国内竞争仍然强劲，这迫使人们在固定成本稳定的情况下接受较低的利润率。图表 4:各学期按选定部门划分的破产热图 (动态 ， y / y) 5全景INSOLTVENCIES方框 1. 公司的补救措施波兰是一个相对较大的经济体 ， 其公司破产水平较低。在 2014 年全年中 ， 仅有 823 家宣布的破产波兰有 180 万家活跃公司。波兰公司的流动性问题的全部规模要大得多。清算，即在不进行正式破产程序的情况下进行的活动或退出业务，更为常见。因此，分析破产动态是更有意义的，因为它是国内或全球面临复苏和放缓周期的公司所面临的微观状况的指标。将于 2016 年 1 月 1 日生效 *，将使破产程序的使用更加普遍 - 特别是作为面临临时流动性问题的公司的恢复工具。新法律的主要目标是能够重组债务人的业务并防止其清算。这种对业务延续的支持应保留工作，并允许合同的不间断执行。财务困难的公司将能够使用各种程序进行重组，包括债权人投票后批准计划的程序，加速安排程序，普通安排程序和恢复程序。将实施重大变革，其中包括重新定义破产测试，取消税收和社会保险索赔的优先权，扩大硬化。图表 5:按类型划分的破产程序 (每年的第一年)来源 ： Coface波兰公司不愿意使用破产程序作为补救措施 ， 因为当前的立法更支持清算公司。近年来 ， 司法组成的份额仅占所有宣布的破产的 1 / 6 。然而 ， 新的破产法很可能计划进入期限和改进对欺诈性交通工具的保护。将介绍以电子方式提交的统一表格。将创建中央重组和破产登记册。这将包括所有破产案件的免费公共搜索引擎。* 《破产和重组法》修正案涉及消费者破产的新规定，自 2015 年 1 月 1 日起实施。波兰的 Cosmers 发现重组债务要容易得多。在修正案生效的前八个月中，已经宣布了 1, 024 个消费者破产。这是前几年法律出台时公布的数字的 17 倍。资料来源 ： Coface ， 《国家法律评论》 （ Ewa A. Lis - Lewandowska ， Squire Patton Boggs 的文章 ） ， Clifford Chance （ Grzegorz Namiotkiewicz ， Clifford Chance 的文章 ） ， COIG 6全景INSOLTVENCIES按商业法律形式划分的破产如果我们看一下不同的破产法律形式，可以注意到，大多数企业的破产都有所减少，除了一般合伙企业 （ 一种合伙人承担无限责任的商业形式 ） 和有限责任公司 （ 一种向其所有者提供有限责任的法律形式 ） 。尽管有限责任公司的破产数量最多 （ 正如以前的统计数据所经历的那样 ），但与 2011 年的 66 ％ 相比，它们的份额下降到 59 ％ 。个体交易商的破产较少，但其份额仍然很高，为 22 ％ 。股份公司占所有资不抵债公司的十分之一。图表 6:按商业法律形式划分的破产来源 ： Coface需要什么样的家庭消费水平来稳定波兰的破产人数 ？中欧和东欧国家严重依赖出口。对于较小的经济体，出口占其名义 GDP 的大部分。2014 年，立陶宛的出口份额为 81.8 ％，捷克共和国为 83.8 ％，匈牙利为 91.2 ％，斯洛伐克为 91.9 ％ 。只有两个中东欧地区的出口占 GDP 的比例低于 50 ％，即罗马尼亚 （ 41.1 ％ ） 和波兰 （ 46.9 ％ ） 。这并不意味着这些国家没有成功开拓国外市场。它们是该地区拥有强大消费基础的最大国家之一，它们能够从内部需求中受益更多，而不是严重依赖外国贸易伙伴的经济表现。在波兰，去年家庭消费占 GDP 的近 60% 。在此之前，在雷曼兄弟银行倒闭后的几年里，初级消费是拯救国家免于衰退的重要因素。当该国在 2012 年和 2013 年面临波兰主要贸易伙伴欧元区的双底衰退时，这也是支持。然而，在后一个时期 （ 尤其是在 2012 年底和 2013 年初 ），该国经历了低迷的内部需求，房屋增长非常疲软。持有消费。自那时以来，波兰开始享有积极的发展。随着国内订单的增加和欧元区复苏的开始，公司对其个人需求的评估有所改善。尽管改善过程是缓慢而渐进的，但许多波兰公司已经能够增加对其主要外国目的地的出口能力。在这种背景下，企业变得更愿意雇用更多的员工和增加工资。目前的统计数据证实了波兰劳动力市场的持续改善。在 2015 年上半年，公司的员工人数比去年同期增加了 1.1 ％，而同期的工资增长了 3.6 ％