钢铁行业周报：宏观利好频出带动板块走强，旺季临近尾声需求减弱，继续关注控产改善行业盈利

诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 vt 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 钢铁行业周报（10.23-10.27） 宏观利好频出带动板块走强，旺季临近尾声需求减弱，继续关注控产改善行业盈利 投资要点：  投资策略：供给方面，本周五大品种钢材产量合计906.25万吨，环比上周增长4.77万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1477.17万吨，环比上周减少60.49万吨；消费方面：五大品种消费合计966.74万吨，环比上周减少0.52万吨。供需方面，本周五大品种钢材有所反弹，降库继续进行不仅完全消化假期的累库更逼近年内最低水平，伴随银十尾声钢材消费向上动力显得不足。根据钢协数据，本月中旬，粗钢生铁日产环比继续下行，同时减产传导至钢材冶炼端，钢材日产出现下行迹象。上游原料端，本周受宏观利好刺激，黑色系期货价格走高。但基本面焦钢博弈继续，当前钢厂减产的力度偏温和，短期铁水下降的空间不大，同时铁矿、煤焦库存偏低支撑原料价格震荡企稳。下游需求端，在增发1万亿国债等宏观利好消息刺激下，市场情绪有所回暖，信心提振带动成交回升，钢价出现反弹。但短期来看，走出旺季后钢材需求增量有限。海外方面，当前美联储的主要目标仍是抑制需求以管控通胀，本轮议息会议市场预期将暂停加息，但美国三季度GDP超预期显示美国经济韧性较强，将支撑利率在更高位保持更长时间，中短期将继续扰动甚至抑制大宗商品价格。整体来看，旺季之后钢材下游面临需求减弱，政策控产和环保限产将会增强。9月规上工业企业利润同比继续增长，随着钢厂降产减亏的进行，四季度行业盈利状况或能进一步得到改善。  一周回顾：本周，沪深300指数上涨1.48%，钢铁行业上涨3.20%，钢铁表现强于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢上涨2.83%。  重大事件：宏观：（1）国内：增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力；（2）海外：美国第三季度经济增速创近两年新高。行业：（1）唐山市自10月27日12时起全市启动重污染天气II级应急响应；（2）10月中旬，粗钢日产203.91万吨，环比下降2.11%；生铁日产189.29万吨，环比下降1.67%；钢材日产202.22万吨，环比下降0.40%。  钢铁产业链及库存：1、煤焦方面：1、煤焦方面：截至本周收盘，焦煤期货主力合约收盘价为1,821元/吨，环比上周上涨119元/吨。焦碳期货主力合约收盘价为2,463元/吨，环比上周上涨146.5元/吨。2、铁矿石&废钢方面：截至本周收盘，铁矿石期货主力合约收盘价为890元/吨，环比上周上涨50.5元/吨。富宝废钢价格指数为2,552元/吨，环比上周下跌29.2元/吨。3、钢材方面：（1）期现价格：截至本周收盘，螺纹钢期货主力合约收盘价为3,724元/吨，环比上周上涨114元/吨；上海螺纹钢（HRB400 20mm）价格为3,810元/吨，环比上周上涨90元/吨；基差为86元/吨，环比上周减少24元/吨。热轧卷板期货主力合约收盘价为3,844元/吨，环比上周上涨115元/吨；上海热轧（Q235B:4.75mm）价格为3,820元/吨，环比上周上涨80元/吨；基差为-24元/吨，环比上周减少35元/吨。（2）钢厂盈利：本周，螺纹钢毛利-254元/吨，环比上周下跌14元/吨。热轧毛利-220元/吨，环比上周下跌16元/吨。冷轧毛利-51元/吨，环比上周下跌31元/吨。中板毛利-394元/吨，环比上周下跌43元/吨。  风险提示：平控限产不及预期，政策红利不及预期，经济复苏不及预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 钢铁 2023年10月28日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 跟随大市(维持评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 1M 6M 12M 绝对表现 -2.90% -3.31% -2.07% 相对表现 （pct） 1.5 7.4 -0.3 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 相关报告 《钢铁行业周报（10.16-10.20）三季度经济增长超预期，继续关注控产进展》 ——2023.10.21 《钢铁行业周报（10.9-10.13）供给减产节奏加快，银十需求持续改善》 ——2023.10.14 《钢铁行业周报（9.25-10.6）需求继续改善可期，关注美联储议息动态》 ——2023.10.7 《钢铁行业周报（9.18-9.22）美联储暂停加息，地产释放积极信号，信心提振支撑钢价》——2023.09.23 《钢铁行业周报（9.11-9.15）经济恢复向好需求企稳，降准提振情绪，旺季钢价有支撑》——2023.09.16 《钢铁行业周报（9.4-9.8）金九银十行情可期，基本面改善向好》——2023.09.09 《钢铁行业周报（8.28-9.1）平控信号释放，钢焦博弈加剧，关注旺季需求兑现》——2023.09.02 《钢铁行业周报（8.21-8.25）政策托底支持房地产企稳发展，钢铁行业供需保持动态平衡》——2023.08.26 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 1 投资策略：旺季临近尾声需求减弱，继续关注控产改善行业盈利 ........... 4 2 一周回顾：钢铁行业上涨3.20%，钢铁表现强于沪深300指数 ............. 4 2.1 行业：钢铁表现强于沪深300指数 ............................................................. 4 2.2 行业钢铁PE(TTM)估值中等水平，PB（LF）处于低水平 .......................... 5 2.3 个股：金洲管道上涨10.64%，常宝股份下跌1.16%................................. 5 3 重大事件 .......................................................... 6 3.1 宏观动态：（1）国内：增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力；（2）海外：美国第三季度经济增速创近两年新高。 .......................... 6 3.2 行业动态：（1）唐山市自10月27日12时起全市启动重污染天气II级应急响应；（2）10月中旬，粗钢日产203.91万吨，环比下降2.11%；生铁日产189.29万吨，环比下降1.67%；钢材日产202.22万吨，环比下降0.40%。 ............................ 7 3.3 公司公告：（1）甬金股份：民乐管业的股权交割已完成；（2）首钢股份、金洲管业：人事变动 ................................................................................................. 8 4 钢铁产业链 ........................................................ 9 4.1 原辅材料：原料价格反弹 ........................................................................... 9 4.2 钢铁冶炼：钢厂利润持续承压 .................................................................. 12 5 风险提示 ......................................................... 14 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1 钢铁行业表现 ........................................................................................................ 4 图表2 钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 4 图表3 钢铁行业PE（TTM）居中游 ................................................................................ 5 图表4 钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 5 图表5 本周涨幅前十 ........................................................................................................ 5 图表6 本周跌幅前十 ........................................................................................................ 5 图表7 宏观动态 ............................................................................................................... 6 图表8 行业动态 ............................................................................................................... 7 图表9 公司公告 ............................................................................................................... 8 图表10 业绩披露 ................................