新棉收购有所僵持，等待主流收购价

新棉收购有所僵持，等待主流收购价新棉收购有所僵持，等待主流收购价一、行情回顾：一、行情回顾： 节后郑棉大幅下跌，主要系轧花厂与棉农之间的博弈有所僵持，轧花厂保持理性的情况下抢收氛围并未凸显叠加棉纺产业下游运行状况并无太大好转，“金九银十”已经过半订单改善依旧有限以及宏观因素致使商品整体偏弱，棉花节后大幅下跌，期间某轧花厂公布的“超过限价7.5收购则银行停贷”公告更是进一步促使盘面下行。不过周五轧花厂对于该公告有所辟谣，称其工作人员描述有误，银行要求实则为轧花厂需自行承担超出7.5元/公斤的收购价部分，与市场多数政策无异。 二、国际方面：二、国际方面：1、USDA 10月供需报告 美国农业部10月供需报告偏中性。全球产量调增4.6万吨，较上一年度减少79.7万吨，减幅3.1%，主要系巴西产量调增16.5万 吨至317万吨。消费调减1.9万吨，较上一年度增加107.0万吨，增幅4.4%。由于USDA对于巴西历史平衡表进行大幅度修正，调降巴西期末库存215万吨至114万吨，全球期末库存下调218.5万吨至1740.2万吨，当季供应略有增量，消费有所调降，整体或偏中性。美棉方面，进一步下调单产致使产量下调6.8万吨，出口下修22万吨，期末库存去库4.3万吨，中性偏多。 2、美棉出口情况2、美棉出口情况来源：USDA 新湖期货研究所据USDA周度出口数据所示，截至10月5日当周美国2023/24年度陆地棉净签约9843吨，较前一周减少82%，较近四周平均减少63%。装运陆地棉23586吨，较前一周减少31%，较近四周平均减少28%，创下本年度以来单周装运量新低。净签约本年度皮马棉566吨，较前一周减少49%；装运皮马棉771吨，较前一周减少32%。 三、国内供需情况 三、国内供需情况 1、供给端1、供给端1.1 新棉1.1 新棉 产量方面，随着北疆机采陆续开始，部分棉农反馈亩产大幅降低20%，相比较而言南疆亩产反馈尚可，较为悲观的机构对于新棉产量预估不足500万吨。于此，我们认为由于前期采收的多为早衰和早熟地块，亩产较低也符合常理且南疆暂无太大减产反馈，还需等待全疆大面积采收方能定夺最终单产情况。籽棉收购方面，鉴于新花集中上市可能还需等待一周，轧花厂保持冷静而棉农基于种植成本和减产预期下惜售情绪较强，收购陷入僵持，以目前的收购价而言各区域存一定分歧，北疆机采棉在7.5-8.1元/公斤不等，主流收购价处于缓慢形成阶段。 1.2 抛储1.2 抛储10月4日-10月13日储备棉销售第十周，合计上市储备棉资源20万吨，总成交16.03万吨，成交率80.14%。随着期现下跌而起拍价不变，成交率逐步下滑，周五滑至40.3%。平均成交价格17431元/吨，折3128价格17903元/吨。 1.3棉花商业库存1.3棉花商业库存截至10月13日，全国棉花商业库存为91.99万吨（钢联），环比累库0.29万吨，随着新花上市库存从去库转为累库。中国棉花信息网于9月15日公布8月棉花商业库存和工业库存，据数据所示全国棉花商业库存为163.06万吨，环比减少69.69万吨，同比减少93.5万吨，其库存量和8月环比去库量分别为近5年最低和最高值；新疆商业库存为78.92万吨，环比减少60.57万吨，同比减少102.49万吨。棉花8月工业库存为78.84万吨，环比减少1.99万吨，同比增加21.52万吨。 2、需求端2、需求端2.1开机率和库存 2.1开机率和库存 节后国内棉花期现价格双双下跌，现货交投良好，新棉预售交投活跃。截至10月13日，据钢联统计纱厂开机率为71.7%，周环比下降0.6%。纺企棉花库存于假期内有所去库，节后随着棉价下跌有所补库，不过库存仍低于节前，纺企整体销售不畅，棉纱库存持续累库。布厂方面，截至10月13日，开机率小幅提升0.9%至43.7%，棉纱库存持续去库，坯布库存延续累库趋势。“金九银十”传统旺季从时间上来看已至末尾，下游承压运行状况无明显好转，纱线贸易商陆续抛货，纺企多数维持亏损运行，压力边际性递增。 四、总结和展望四、总结和展望 现阶段，供给侧：随着采收陆续进行，北疆棉农普遍反馈单产存在较大减幅，南疆反馈尚可，市场对于产量预期较8月有所下调，部分机构较为悲观，预测全疆新棉或减产20%。鉴于前期采收的多为早衰和早熟地块，亩产较低也符合常理且南疆暂无太大减产反馈，还需等待大面积采收方能定夺最终单产情况，市场对此持有观望态度并未完全交易。籽棉收购方面，大幅抢收预期落空，轧花厂保持冷静而棉农惜售情绪较强，收购环节有所僵持，北疆机采棉在7.5-8.1元/公斤不等，还需等待大面积采收形成主流收购价。需求侧：随着金九银十进入尾声，下游产业链库存、企业运营情况、订单仍无较大改善，多数纱厂持续购销倒挂运行，纱线贸易商库存充足陆续出货，棉纱价格有所下跌。短期，轧花厂对于“超过限价7.5收购则银行停贷”的公告解释称其为工作人员理解错误，实为超出7.5元部分自行承担购买费用叠加技术性修复以及收购价逐步稳在8元/公斤附近，盘面或小幅反弹。中期而言，下游购销倒挂运行，产业链运行承压；抛储持续和新棉上市下，库存紧张有所缓解；增发配额政策下，进口棉体量有望逐步增加；棉纱渠道库存高企且有一定成本优势，或将逐步抛货。因此郑棉存在回落风险，建议逢高空布局为主。 撰写：新湖期货农产品组陈燕杰执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135孙昭君执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503 审核人：刘英杰 免责声明：免责声明：本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。