9月新增社融4.12万亿元,高于市场预期的3.73万亿元,同比多增5875亿元;社融存量同比增速较上月持平为9.0%。信贷结构明显改善,居民贷款新增8585亿元,同比多增2082亿元。直接融资主要贡献社融,政府债新增9949亿元,同比多增4416亿元。表外融资贡献社融,委托贷款新增208亿元,同比少增1300亿元;信托贷款新增403亿元,同比多增594亿元;未贴现票据新增2396亿元,同比多增2264亿元。M2-M1增速剪刀差收窄,高基数下人民币存款同比少增。实体信贷需求回暖下,预计新发放按揭边际修复。建议关注银行板块的投资机会。
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