工业硅月报：盘面处于相对低估水平，短期以观望为主，等待商品回调结束后再择时参与

工业硅月报2023/10/08 黑 色 建 材 组赵 钰从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联 系 人陈 张 滢 chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415 CONTENTS 1月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价14850元/吨，环比上月底（下同）+1300元/吨；421#工业硅现货报价16100元/吨，折盘面价14100元/吨，环比+1100元/吨。期货主力（SI2310）收盘报13960元/吨，环比+420元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约890元/吨，环比+880元/吨，基差率5.99%；421#对主力合约升水140元/吨，环比+680元/吨，基差率0.87%。 ◆成本：据百川盈孚数据，9月份主产区工业硅平均成本出现明显回升。其中，新疆地区553#平均成本为13676元/吨（非自备电厂），环比上月底（下同）+327元/吨；云南地区13931元/吨，环比+616元/吨；四川地区13822元/吨，环比+610元/吨； ◆供给：百川口径工业硅周度产量为8.40万吨，环比+0.06万吨，工业硅产量持续增长，单周产量再创新高，但增速放缓。 ◆需求： ◆8月铝合金产量继续维持高位，原生铝合金A356报价20560元/吨，环比上月底（下同）+740元/吨；再生铝合金ADC12报价19750元/吨，环比+290元/吨； ◆8月，我国工业硅净出口量4.03万吨，环比-0.61万吨,依旧处于低位。1-8月，我国工业硅累计净出口36.87万吨，累计同比-13.71%。 ◆库存：百川盈孚统计口径工业硅库存28.26万吨，环比+0.19万吨。其中，工厂库存5.06万吨，环比-0.26万吨；市场库存7.30万吨，环比-0.60万吨；已注册仓单库存15.90万吨，环比+1.05万吨。 基本面评估 2期现市场 工业硅基差 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价14850元/吨，环比上月底（下同）+1300元/吨；421#工业硅现货报价16100元/吨，折盘面价14100元/吨，环比+1100元/吨。期货主力（SI2310）收盘报13960元/吨，环比+420元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约890元/吨，环比+880元/吨，基差率5.99%；421#对主力合约升水140元/吨，环比+680元/吨，基差率0.87%。 工业硅现货价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，最便宜的交割品为华东地区的421#工业硅，折盘面价14100元/吨； 3利润及成本 生产成本 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，工业硅主产区电价环比持稳，硅石价格环比持稳； 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，9月份精煤价格环比上月底出现不同程度上涨，其中宁夏硅煤环比涨450元/吨至2100元/吨；陕西硅煤环比+250元/吨至1350元/吨；新疆硅煤环比+150元/吨至1950元/吨； 据百川盈孚数据，9月份主产区工业硅平均成本出现明显回升。其中，新疆地区553#平均成本为13676元/吨（非自备电厂），环比上月底（下同）+327元/吨；云南地区13931元/吨，环比+616元/吨；四川地区13822元/吨，环比+610元/吨； 4供给及需求 总产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心（注：虚线部分为预估值,下同） 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，百川口径工业硅周度产量为8.40万吨，环比+0.06万吨，工业硅产量持续增长，单周产量再创新高，但增速放缓。1-8月份，SMM口径下工业硅累计产量261.46万吨，累计同比+5.71%。（9月份数据未更新） 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 消费：多晶硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.79万吨，环比上月均值+0.36万吨，周环比有小幅回落，但仍处于高位水平。平均毛利3.05万元/吨，环比上月底+0.67万元/吨，周环比持平； 9月份多晶硅价格环比继续小幅回升，多晶硅复投料报价83元/千克，环比上月底（下同）+4元/千克；多晶硅致密料报价81元/千克，环比+3.5元/千克；多晶硅菜花料报价76元/千克，环比+3元/千克； 消费：有机硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2023/10/06，百川盈孚口径DMC产量4.04万吨，环比上月均值+0.52万吨。9月份，百川口径下有机硅产量16.56万吨，1-9月份累计产量130.91万吨，累计同比+0.55%；假期内有机硅库存小幅回升，且有机硅亏损幅度随着价格的再度走弱继续反弹。 9月，有机硅价格出现明显回升，但近期有所回落。DMC当前报价14450元/吨，环比上月底+1250元/吨，周环比回落550元/吨； 消费：铝合金 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，原生铝合金A356报价20560元/吨，环比上月底（下同）+740元/吨；再生铝合金ADC12报价19750元/吨，环比+290元/吨；1-8月份，铝合金累计产量928.7万吨，累计同比+19.05%，铝合金产量继续维持高位。（9月份数据未更新） 消费：出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 8月，我国工业硅净出口量4.03万吨，环比-0.61万吨,依旧处于低位。1-8月，我国工业硅累计净出口36.87万吨，累计同比-13.71%。（9月份数据未更新） 5库存 社会库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2023/09/28，百川盈孚统计口径工业硅库存28.26万吨，环比+0.19万吨。其中，工厂库存5.06万吨，环比-0.26万吨；市场库存7.30万吨，环比-0.60万吨；已注册仓单库存15.90万吨，环比+1.05万吨。 6图形走势 工业硅期货走势 资料来源：文华财经、五矿期货研究中心 9月，工业硅盘面价格大幅冲高后回落，最高上冲至15000元/吨以上，到达我们这一轮所预期的反弹区间，而后跟随商品整体出现显著回落。当前价格跌穿6月份以来上行趋势线后抽回，守住趋势线，但价格已落至20日均线之下，表现相对较弱。目前日线级别仍处于回调周期，但周线视角下仍是反弹格局，因此，我们并不建议做空，更倾向于暂时观察此处价格的支撑情况，观察是否存在企稳或甚至给予反弹机会。目前商品整体仍处于回调周期，在商品回调到位前，多头头寸暂时并不建议操作。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw