2023年10月A股及港股月度金股组合：节后反弹可期，积极布局

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年9月28日 总量研究 节后反弹可期，积极布局 ——2023年10月A股及港股月度金股组合 9月份市场继续震荡 9月A股主要指数普遍回调，顺周期板块相对占优。受节前投资者风险偏好下降、北上资金大幅流出等因素的影响，9月（截至26日），A股主要指数普遍回调，其中科创50跌幅最大，9月份累计下跌7.1%，而上证50小幅收涨，累计上涨了0.1%。行业方面，9月各行业出现分化，其中，煤炭、银行及石油石化涨幅靠前，而电力设备、传媒等行业跌幅居前。 美联储FOMC会议鹰派态度超出市场预期，海外市场承压拖累港股回调。截至2023年9月26日，本月恒生综指、恒生中国企业指数、恒生指数、恒生香港35、恒生科技的涨跌幅分别为-4.58%、-4.76%、-4.98%、-5.74%、-8.67%。 A股观点：有望震荡上行，风格或偏成长 市场观点：预计今年国庆节后A股市场将有不错表现。一方面，从历史来看，受流动性变化的影响，A股在国庆节后大概率会出现上涨。另一方面，当前市场正处于相对低位，投资性价比高，而活跃资本市场及稳经济的政策也在陆续推进，指数整体易上难下，方向上有望逐渐震荡上行。综合来看，预计今年国庆节后A股大概率也将有不错表现。 行业配置方面，根据行业打分表，建议重点关注军工、电子、家电、食饮、纺服和计算机。行业打分体系同时考虑了自上而下及自下而上两个角度。其中，自上而下部分包括市场风格、流动性两个维度，而自下而上部分包括政策、景气、估值及筹码四个维度。从实际打分情况来看，在申万一级行业中，军工、电子、家电、食饮、纺服和计算机的得分最靠前，10月份值得重点关注。 港股观点：保持乐观，未来或企稳回升 积极因素不断累积，港股风险偏好有望抬升。首先，当前港股估值处于历史低位，性价比较高。二来8月经济数据显示，中国经济企稳迹象增多。分项数据来看，消费、工业生产、制造业同比增速多数反弹，进出口和地产增速跌幅收窄，通胀触底回升，信贷社融数据小幅高于预期。三来，中美关系边际好转，提振投资者风险偏好。中美经济领域工作组的成立，一定程度上反映了中美关系有所缓和，若能持续缓和，将有利于港股市场风险偏好的抬升。 配置方向上建议关注：1）产业景气与AI主线并存的半导体、通信、电子等科技股。2）政治局会议强调，“切实提高国有企业核心竞争力”，建议继续关注“中特估”主题，包括建筑装饰、石油石化、银行、煤炭等行业。 2023年10月A股金股组合：中国联通、新国都、奥海科技、 华能国际、普蕊斯、安井食品、华菱钢铁、中国石化、中国石油、招商积余。 2023年10月港股金股组合：腾讯控股、华润啤酒、中国移动。 风险提示：经济增长不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。 作者 分析师：张宇生 执业证书编号：S0930521030001 021-52523806 zhangys@ebscn.com 分析师：刘芳 执业证书编号：S0930522070002 021-52523677 liuf@ebscn.com 联系人：王国兴 021-52523868 wangguoxing@ebscn.com 联系人：张卓然 021-52523418 zhangzhuoran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 策略研究 目 录 1、 9月份市场继续震荡 ......................................................................................................... 3 2、 A股观点：预计节后将有不错表现 .................................................................................... 4 3、 港股观点：保持乐观，企稳回升 ....................................................................................... 7 4、 2023年10月A股金股组合 .............................................................................................. 8 4.1、 中国联通：业务稳健增长，进一步提升现金分红 .................................................................................. 8 4.2、 新国都：收单业务毛利率明显提升，海外电子支付业务快速增长 ......................................................... 8 4.3、 奥海科技：23Q2业绩环比改善，快充龙头蓄势待发 ............................................................................. 9 4.4、 华能国际：火电业务扭亏为盈 ................................................................................................................ 9 4.5、 普蕊斯：营收快速增长，费用率明显改善 ........................................................................................... 10 4.6、 安井食品：盈利能力维持高位，产品及渠道酝酿亮点 ......................................................................... 10 4.7、 华菱钢铁：由“普”向“特”，有底有劲 ................................................................................................... 11 4.8、 中国石化：油价下行叠加下游需求复苏不及预期，23H1净利润同比下滑20% ................................... 12 4.9、 中国石油：油气产业链高效运行，降本增效成果斐然，23H1再创历史同期最好业绩 ........................ 14 4.10、 招商积余：市场外拓表现强劲，专业增值稳中有进 ....................................................................... 16 5、 2023年10月港股金股组合 .............................................................................................. 17 5.1、 腾讯控股：加深阿里互联互通，游戏商业化节奏有望季节性提速 ....................................................... 17 5.2、 华润啤酒：喜力保持亮眼表现，期待下半年白酒发力 ......................................................................... 18 5.3、 中国移动：自由现金流持续改善，进一步提升现金分红 ..................................................................... 19 6、 风险提示 ......................................................................................................................... 20 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 策略研究 1、 9月份市场继续震荡 9月A股主要指数普遍回调。受节前投资者风险偏好下降、北上资金大幅流出等因素的影响，9月（截至26日），A股主要指数普遍回调，其中科创50跌幅最大，9月份累计下跌7.1%，而上证50小幅收涨，累计上涨了0.1%。其他主要指数中，上证指数、沪深300、中证500及创业板指分别下跌0.6%、1.9%、1.6%和5.4%。行业方面，9月各行业出现分化，其中，煤炭、银行及石油石化涨幅靠前，而电力设备、传媒等行业跌幅居前。 市场震荡过程中，顺周期板块相对占优。在投资者情绪偏弱以及经济走强的背景下，市场风格明显更加偏向于顺周期板块。本月涨幅居前的行业大多属于顺周期板块，包括煤炭、银行、石油石化等。相对而言，电力设备、传媒等成长板块的表现则相对较差。 图1：9月A股主要指数普遍回调 图2：9月A股各行业表现出现分化 资料来源：Wind，光大证券研究所，数据截至2023/9/26 资料来源：Wind，光大证券研究所，数据截至2023/9/26 美联储FOMC会议鹰派态度超出市场预期，海外市场承压拖累港股回调。2023年9月11日，中国人民银行公布2023年8月货币金融数据。社融新增3.12万亿元，前值5282亿元，Wind预期2.62万亿元；社融存量同比增速9.0%，前值8.9%。8月新增社融明显高于市场预期与季节性表现，政府部门净融资是主要贡献。国家统计局9月15日发布的数据显示，8月全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点，环比增长0.5%。8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，比上月加快2.1个百分点，环比增长0.31%。总的来看，8月主要经济金融指标边际改善，国民经济恢复向好，高质量发展扎实推进，积极因素累积增多。 但是9月FOMC会议上美联储官员大幅上调了2024年和2025年的利率中值，指出明年降息空间缩窄、降息时点后移，这超出了先前的市场预期。另外美众议院共和党再次阻挠支出法案，美国政府“关门”迫近。最后，截至9月16日当周美国初请失业金人数降至八个月以来最低，显示劳动力市场仍吃紧。通胀压力仍存，市场需要忍受更长时间的高利率环境。在此情况下美股持续回落，拖累了港股的表现。截至2023年9月26日，本月恒生综指、恒生中国企业指数、恒生指数、恒生香港35、恒生科技的涨跌幅分别为-4.58%、-4.76%、-4.98%、-5.74%、-8.67%。 -8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%上证50上证综指中证500万得全A中证1000沪深300深证成指创业板指科创50-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%煤炭银行石油石化医药生物钢铁机械设备家用电器纺织服饰汽车有色金属通信交通运输商贸零售公用事业非银金融农林牧渔综合食品饮料基础化工轻工制造建筑材料建筑装饰电子环保国防军工计算机社会服务房地产美容护理传媒电力设备 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 策略研究 图3：9月恒生指数走势 图4：9月港股普遍下跌 资料来源：Wind，光大证券研究所，数据截至2023/9/26 资料来源：Wind，光大