国贸期货投研日报：有色金属

一、行情建议 镍价震荡运行。今日现货升水较前一交易日持平，现货市场叶趋于平静，上游贸易商与下游冶炼厂的活跃度均较上周有所下降。今日镍豆价格157400-157500元/吨，较前一交易日现货价上调450元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。高镍铁价格持稳，报1160元/镍。 忧暂缓，镍价弱势震荡，维持高波动率，中长期供应过剩预期仍存。操作上建议观望，短线操作，轻仓过节，后续关注逢高空机会，注意控制风险。 2、市场消息整理： （1）外媒9月25日消息，菲律宾上市公司DMCI Holdings Inc.的矿业子公司表示，2023年上半年产量达到112万湿吨，同比增长98%，几乎是2022年同期（56.70万湿吨）的两倍，该公司“有望超越2022年镍矿石产量和出 货量 。DMCI Mining Corp.在 一份 披露 中 表示 ， 上半 年产 量 甚至 好 于2022年全年产量103万湿吨。2023年前六个月的出货量达到106万湿吨，相当于2022年总销量145万湿吨的73%。 （2）欧洲央行管委穆勒表示，就目前情况来看，预计不会有更多的加息。 （3）中央政治局委员、外交部部长王毅在国务院新闻办公室发布《携手构建人类命运共同体：中国的倡议与行动》白皮书新闻发布会上表示，中国是一个负责任的国家，从不缺席中方参与的重要多边论坛。关于出席亚太经合组织的安排，中方正在与各方保持沟通，会适时正式发布消息。作为世界最大发展中国家和APEC重要成员，中方愿意顺应国际社会的期待，为今年APEC的成功发挥建设性作用。“当然，我们同各方也都期待，美方能够意识到作为东道主的职责，展现应有的开放、公平、包容和担当，为会议的顺利举行创造更好的条件。”王毅说。 推荐星级 （4）美国参议院的共和党和民主党谈判代表即将就一项短期支出措施达成协议，该措施旨在让政府在10月1日后继续运作。该法案将把对政府拨款的期限延长四到六周。 3、总结展望：（1）美联储9月如期暂停加息，提升了美国经济软着陆预期，但表态鹰派，美国高利率或维持更长时间，市场避险情绪升温。国内方面，多项经济数据环比回升，国内经济底部特征渐显。近期地产刺激政策频发，多地落实“认房不认贷”政策，后续关注政策实际落地以及内需的恢复情况。此外，中美成立经济领域工作组，关注相关消息进展。 （2）基本面看，纯镍库存整体增加，旺季需求不及预期。1）LME镍库存持续回升，纯镍进口仍延续亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，交割品扩容后将缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。（2）镍铁方面，本周高镍铁均价小幅回落至1160元/镍点，印尼镍矿担忧暂缓，镍铁价格小幅回落，近期有部分钢厂检修减产，但印尼铁产量及品位均有下滑，关注钢厂排产及相关事件进展。（3）不锈钢方面，不锈钢震荡回落，原料价格维持高企，钢厂多处于亏损状态，现货成交不佳，期货仓单库存仍维持增加。9月不锈钢排产仍在高位，虽有部分钢厂减产检修，整体供应压力仍较大，关注宏观情绪变化及节前备货情况。近期不锈钢两地库存小幅增加，“金九”已接近尾声，而下游表现一般，不锈钢需求不及预期，观察到货增加后两地库 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 2、镍 数据来源：Wind 3、铜 4、铝 5、锌 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货投资咨询部：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788 期市有风险，入市需谨慎