2023年09月09日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报(0904-0908) 全APB降至低分位,军工领涨 摘要 本周万得全A回调0.74%,全部A股PE(TTM)较上周下降0.1至17.41,1年 /3年/10年分位数分别降至39.2%/19.5%/35.7%;PB(LF)下降0.01至1.57,1年/3年/10年分位数分别降至3.9%/1.9%/7.8%。本周全A股权风险溢价环比下降0.01pp至2.98%,略低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差,处于5年81.6%分位。 主要指数中,中证1000本周回调0.08%,跌幅相对最小,PE(TTM)下降0.09至38.05,1年/3年/10年分位数分别降至98%/74.67%/41.8%;PB(LF)下降0.01至2.14,1年/3年/10年位数分别降至2%/0.6%/9.2%。科创50回调3.56%,跌幅最大,PE(TTM)较上周下降1.38至39.38,1年/3年/10年分位数分别降至3.9%/6.5%/5.3%;PB(LF)较上周下降0.14至3.86,1年/3年/10年分位数分别降至2%/0.6%/0.5%。 港股主要指数回调,海外主要股指亦均回调。恒指本周回调0.98%,PE(TTM) 下降0.23至8.87,1年/3年/10年分位数分别降至25.4%/8.4%/10.4%,PB (LF)基本维持在0.92,1年/3年/10年分位数分别为41.2%/18.2%/8%。海外主要指数中,英国富时100本周唯一上涨,涨幅0.18%,PE(TTM)较上周下降0.95至9.61,1年/3年/10年分位数均维持在0%的最低分位,PB(LF)下降0.02至1.56,1年/3年/10年分位数分别降至17.6%/12.6%/8.4%。纳斯达克本周下跌1.93%,回调最多,PE(TTM)下降0.71至39.49,1年/3年/10年分位数分别降至88.2%/56.9%/75.3%,PB(LF)下降0.09至5.07,1年/3年/10年分位数分别降至88.2%/43.8%/77.7%。 一级行业中,看各行业估值周环比变化,国防军工(+2.23)、机械设备(+0.32)、社会服务(+0.31)、石油石化(+0.3)、电子(+0.28)PE(TTM)周环比升幅居前,传媒(-2.77)、美容护理(-1)、农林牧渔(-0.71)、计算机(-0.69)、医药生物(-0.6)周环比降幅居前;国防军工(+0.13)、电子(+0.07)、石油石化(+0.03)、煤炭(+0.03)、机械设备(+0.03)PB(LF)周环比升幅居前,传媒(-0.17)、美容护理(-0.11)、电力设备(-0.09)、医药生物(-0.06)、食品饮料(-0.06)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数,低于10%的行业有:汽车、环保、电力设备、社会服务、公用事业、食品饮料、美容护理、机械设备、商贸零售。看10年PE(TTM)分位数,低于10%的行业有:电力设备、银行、国防军工、有色金属、通信。 热门板块中,看各板块估值周环比变化,航天军工(+2.85)、工业母机(+1.31)、中特估(+0.04)、绿电(-0.06)、燃料电池(-0.11)PE(TTM)周环比上升/降幅较小,ChatGPT(-38.01)、云计算(-2.1)、元宇宙(-1.61)、CRO(-1.31)、信创(-1.08)周环比降幅居前;航天军工(+0.1)、工业母机(+0.09)、专精特新小巨人(+0.01)、中特估(+0.004)、绿电(-0.01)周环比上升/降幅较小,ChatGPT(-0.36)、CRO(-0.19)、储能(-0.18)、动力电池(-0.16)、光伏(-0.13)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数,低于10%的板块有:光伏、动力电池、储能、风电、医美、智能汽车、绿电、新能源汽车、新材料、创新药。看3年PE(TTM)分位数,低于10%的板块有:光伏、动力电池、储能、医美、新能源汽车、新材料、风电、创新药、智能汽车、智能电网、半导体、白酒。 风险提示:统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师:常潇雅 执业证号:S1250517050002电话:021-58351932 邮箱:cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报(0807-0811):大盘承压, TMT、地产链回调较多(2023-08-14) 2.估值周报(0731-0804):TMT反弹,医药承压(2023-08-09) 3.估值周报(0724-0728):权重股带动A 股强势反弹(2023-07-31) 4.估值周报(0717-0721):地产链反弹, TMT承压(2023-07-23) 5.估值周报(0710-0714):港股强势反弹, A股电子、食饮领涨(2023-07-16) 6.估值周报(0703-0707):全球市场普跌, TMT强势赛道继续回调 (2023-07-09) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1:近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2:近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3:近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4:近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5:A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6:A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7:A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8:近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9:港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10:港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11:A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12:A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13:A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14:A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1:A股主要指数PE估值情况2 表2:A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3:港股及海外主要指数PE估值情况(德国DAX指数估值日期为9月7日)4 表4:港股及海外主要指数PB估值情况4 表5:A股各行业PE估值情况5 表6:A股各行业PB(LF)估值情况7 表7:A股热门板块PE估值情况8 表8:A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A回调0.74%,全部A股PE(TTM)较上周下降0.1至17.41,1年/3年/10年分位数分别降至39.2%/19.5%/35.7%;PB(LF)下降0.01至1.57,1年/3年/10年分位数分别降至3.9%/1.9%/7.8%。 万得全A(除金融、石油石化)本周回调0.88%,PE(TTM)较上周下降0.23至28.2,1年 /3年/10年分位数分别降至43.1%/24%/39.5%;PB(LF)较上周下降0.02至2.2,1年/3年/10 年分位数分别降至3.9%/1.9%/18.4%。 图1:近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2:近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源:wind、西南证券整理数据来源:wind、西南证券整理 图3:近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4:近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源:wind、西南证券整理数据来源:wind、西南证券整理 主要指数中,中证1000本周回调0.08%,跌幅相对最小,PE(TTM)下降0.09至38.05,1年/3年/10年分位数分别降至98%/74.67%/41.8%;PB(LF)下降0.01至2.14,1年/3年/10年位数分别降至2%/0.6%/9.2%。 科创50回调3.56%,跌幅最大,PE(TTM)较上周下降1.38至39.38,1年/3年/10年分位数分别降至3.9%/6.5%/5.3%;PB(LF)较上周下降0.14至3.86,1年/3年/10年分位数分别降至2%/0.6%/0.5%。 表1:A股主要指数PE估值情况 数据来源:wind、西南证券整理 表2:A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源:wind、西南证券整理 图5:A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6:A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源:wind、西南证券整理数据来源:wind、西南证券整理 图7:A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源:Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比下降0.01pp至2.98%,略低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差,处于5年81.6%分位。 图8:近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源:Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数回调,海外主要股指亦均回调。恒指本周回调0.98%,PE(TTM)下降0.23至8.87,1年/3年/10年分位数分别降至25.4%/8.4%/10.4%,PB(LF)基本维持在0.92,1年/3年/10年分位数分别为41.2%/18.2%/8%。 海外主要指数中,英国富时100本周唯一上涨,涨幅0.18%,PE(TTM)较上周下降0.95至9.61,1年/3年/10年分位数均维持在0%的最低分位,PB(LF)下降0.02至1.56,1年/3年/10年分位数分别降至17.6%/12.6%/8.4%。 纳斯达克本周下跌1.93%,回调最多,PE(TTM)下降0.71至39.49,1年/3年/10年分位数分别降至88.2%/56.9%/75.3%,PB(LF)下降0.09至5.07,1年/3年/10年分位数分别降至88.2%/43.8%/77.7%。 表3:港股及海外主要指数PE估值情况(德国DAX指数估值日期为9月7日) 数据来源:wind、西南证券整理 表4:港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源:wind、西南证券整理 图9:港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10:港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源:wind、西南证券整理数据来源:wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中,本周涨幅居前的前5个行业为:国防军工(+4.3%)、煤炭(+2.25%)、石油石化(+1.87%)、电子(+1.23%)、机械设备(+0.91%),跌幅居前的5个行业为:传媒(-6.59%)、电力设备(-3.16%)、美容护理(-2.46%)、医药生物(-2.29%)、农林牧渔(-2.15%)。 看各行业估值周环比变化,国防军工(+2.23)、机械设备(+0.32)、社会服务(+0.31)、石油石化(+0.3)、电子(+0.28)PE(TTM)周环比升幅居前,传媒(-2.77)、美容护理(-1)、农林牧渔(-0.71)、计算机(-0.69)、医药生物(-0.6)周环比降幅居前;国防军工(+0.13)、电子(+0.07)、石油石化(+0.03)、煤炭(+0.03)、机械设备(+0.03)PB(LF)周环比升幅居前,传媒(-0.17)、美容护理(-0.11)、电力设备(-0.09)、医药生物(-0.06)、食品饮料(-0.06)周环比降幅居前。 看1年PE(TTM)分位数,低于10%的行业有:汽车、环保、电力设备、社会服务、公用事业、食品饮料、美容护理、机械设备、商贸零售。 看10年PE(TTM)分位数,低于10%的行业有:电力设备、银行、国防军工、有色金属、通信。 表5:A股各行业PE估值情况 数据来源:wind、西南证券整理 图11:A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源:Wind、西南证券整理 看1年PB(LF)分位数,低于10%的行业有:环保、交通运输、建筑装饰、商贸零售、医药生物、电力设备、综合、美容护理、公用事业、有色金属、国防