恩必普基层+自费市场驱动长期增长，研发与BD相辅相成，创新转型宗旨依旧

石藥集团（股票代码：1093）是一家总部位于中国的企业，主要业务涵盖医药制造与销售。根据第一上海证券有限公司的最新研究报告，该公司的2023年度预计收入为322.87亿元人民币，同比增长约4.4%。净利润预计达到61.72亿元人民币，同比增长1.3%。每股基本收益为1.95元人民币。

报告指出，恩必普作为公司的重要产品线，在基层市场和自费市场的需求增长推动了长期增长。尽管恩必普在2023年上半年受到集采价格的影响，但预计全年肿瘤板块收入的下滑幅度将缩小至低双位数。此外，公司新获批上市的产品如多恩达（米托蒽醌脂质体）、伊立替康脂质体、JMT103（RANKL单抗）、JMT101（EGFR单抗）、DP303c（HER-2 ADC）等，将推动产品矩阵的销售增长，弥补老产品的业绩疲软。

研发与商务开发（BD）战略相辅相成，公司持续加大创新研发投入，并通过对外授权和引进合作来加速国际化进程。在2023年上半年，公司完成了一项关于SYS6002（Nectin-4 ADC，临床一期）的对外授权和一项关于辉瑞新冠口服药的独家授权引进。

财务表现方面，公司预计未来几年的净利润增长将保持稳定，目标价设定为10.50港元，对应2024年的市盈率为18倍，较当前股价有80.1%的上升空间，因此维持“买入”评级。

总体来看，石药集团在产品多元化、研发投入和国际化布局方面展现出积极的发展态势，具有良好的成长潜力和投资价值。

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