利亚德机构调研纪要

利亚德机构调研报告调研日期: 2023-09-06 利亚德光电股份有限公司成立于1995年,是一家专业从事LED应用产品研发、设计、生产、销售和服务的高新技术企业。公司生产的LED应用产品包括LED全彩显示产品、系统显示产品、创意显示产品、LED电视、LED照明产品和LED背光标识系统等六大类,在全国各地承建了超过5,000个项目,安装了数十万个显示产品。利亚德光电股份有限公司自成立以来,在全国各地承建了多个具有广泛影响力的LED应用项目,其中包括国庆50周年庆典、国庆60周年庆典、中央电视台春节联欢晚会、全运会、北京首都国际机场T3航站楼、北京三大火车站、北辰购物中心等。在利亚德光电股份有限公司承建的多个项目中,国庆60周年天安门广场四块显示屏中的三块,天安门广场两侧的现场直播全彩显示屏和天安门广场纪念碑西侧条形屏,以及北京第29届奥林匹克运动会开幕式地屏画卷和梦幻五环等,都获得了相关的奖项和荣誉。 2023-09-06董事会秘书、副总经理 李楠楠,证券部副经理 刘阳2023-09-062023-09-06特定对象调研,现场参观会议室 中信证券证券公司程子盈北京磐泽资产资产管理公司张声宝亿能投资-谭永东 本次调研以现场参观和会议的方式举行,交流中,董秘李总回复了投资者的提问。具体内容如下: 1、请问公司各业务板块二季度以来进度如何? 答:二季度环比一季度及同比上年同期,营业收入、归母净利润、净利率、经营性现金流净额均有所提升。具体来看,智能显示业务随着二季度行业季节性的体现,增速开始提升;文旅夜游随着市场需求陆续提升,营收同比及环比增速较快;虚拟现实业务由NP公司解决了供应链问题,交货速度提升,二季度体现的收入确认环比及同比均较快增长。 2、MicroLED目前的销售和客户情况,以及扩产计划? 答:MicroLED目前仍然供不应求,截至8月底订单已经超过去年全年。MicroLED的客户有大约一半集中在高端用户,以0.9mm间距及以下为主,同时MicroLED的间距已经跨度到了1.0mm-1.8mm,进入到了小间距市场范畴内,而价格又比金线灯便宜,所以在加速替代金线灯小间距的市场。 利晶的产能今年已经扩产到1600KK/月,之前规划是今年底前扩产到2000KK/月,但近期技术又有改进,所以跟合资方协商一致后决定将剩下的400KK放到明年扩产,明年整体的规划的扩产到4000KK/月。 3、MicroLED替代小间距的顺序跟小间距当年替代大间距市场的顺序一样吗? 答:不太一样。小间距相当于是创造了一个新的市场,因为LED以前间距在2.5mm以上以室外应用为主,小间距的出现是开辟了LED在室内 的应用市场空间;而MicroLED最初设定的目标是0.4mm-0.9mm这些小间距很难做到的对分辨率要求极高的市场,是弥补了市场的空白,但后面经过这两三年时间的研发和产业链合作的推进,MicroLED的成本已经大幅下降达到了比小间距金线灯的成本还低,所以陆续在替代小间距的市场,将来MicroLED会替换掉大部分的小间距产品,同时覆盖小间距无法做到的市场。 4、单独看海外欧美上半年同比是有所下滑的,具体原因和对全年的展望如何? 答:欧美市场营业收入较上年同期有所下降,主要是由于几个金额较大项目交货周期延长,确认收入时间推后所致;另外为了应对特殊时期出现的供应链短缺问题,2022年做了原材料的备货,使得报告期毛利率下降。但也看到欧美二季度营业收入环比增长27.78%,截至目前订单也是同比增长的。 5、海外下半年的市场如何展望? 答:海外亚非拉截至目前订单和收入情况都保持得不错,全年实现年初制定的40%以上增长目标问题不大;欧美这边上半年由于几个金额较大项目交货周期延长,确认收入时间推后所致,增速有下滑,对于欧美高端中端市场,我们仍然通过平达的成熟渠道去做,但对于陆续出现的中低端市场的需求,我们将加快加大销售力量。 6、请问欧美中低端市场布局的进度如何? 答:欧美(主要是北美)中低端市场的需求还是比较清晰的,近期我们主要在做人员招募和产品的研发,以及跟平达进行业务的划分,目前这个团队的核心人员已经组建完成。 7、国内直销的增长主要来自哪里? 答:主要是政府和一二线城市垂直行业的一些客户,具体到应用场景的话,比如展览展陈,公司是从2021年设立了数字展陈事业部,可提供策划、空间平面设计、数字内容、多媒体集成、布展交付等综合性服务,今年以来为多个重要场景提供了内容支持,客户反馈良好,市场需求旺盛;还有会议一体机今年以来增长也比较快,尤其是MicroLED应用于一体机后,产品稳定性性价比均得到大幅提升;另外室外小间距也逐步应用于户外广告、数字标牌、商品橱窗等使用场景,开辟了新的业务增长点。 8、如何看待COB和MIP? 答:目前两种方式都可以实现MicroLED的生产,但两者在设备和工艺上有很大不同。我们采用MIP方式最核心的一个考虑就是以Micro降本为目标。对于MicroLED来说,原材料成本中占比最高的是芯片,芯片越小理论上其成本越低,而对于更小尺寸的芯片,MIP的良率优势更加明显。从长期来看,Micro要想实现大规模的应用,降本是唯一的方式,那么芯片小型化就是必然趋势,所以公司战略性选择了MIP封装技术作为公司MicroLED的发展方向,并持续提升MIP工艺技术。今年以来公司通过多个方面对MicroLED成本进行优化,有效降低了MicroLED显示屏的成本,目前P1.2~P1.5MicroLED成本已低于金线灯LED价格。 接待过程中,公司接待人员严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。