新兴产业行业可控核聚变：技术与产业进展共振突破，迎接高温超导正当时！
行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 新兴产业 证券研究报告 2023年08月30日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《新兴产业-行业研究周报:本期新股速递：建议关注司南导航、乖宝宠物》 2023-08-27 2 《新兴产业-行业研究周报:英美烟草发布2023年半年报，新型烟草业务延续高增长！》 2023-08-19 3 《新兴产业-行业研究周报:本期新股速递：建议关注华虹公司、华勤技术》 2023-08-13 行业走势图 可控核聚变：技术与产业进展共振突破，迎接高温超导正当时！ 可控核聚变技术持续攻坚，已跻身国际先进水平行列 我国核聚变能研究开始于20世纪60年代初，经过长期努力得以稳定、渐进的发展，我国主要的托卡马克装置有J-TEXT装置、HL-2M装置和EAST装置等。今年以来，我国在可控核聚变技术方面持续攻坚。4月12日EAST装置成功实现403秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，创造了托卡马克装置高约束模式运行新的世界纪录，并于次日复现；7月，中国环流三号高功率中性束注入加热系统首次实现功率注入；8月25日新一代人造太阳“中国环流三号”取得重大科研进展，首次实现100万安培等离子体电流下的高约束模式运行，标志着我国磁约束核聚变装置运行水平迈入国际前列，是我国核聚变能开发进程中的重要里程碑。 多个核聚变装置获批开工建设，商业化落地正在进行时 多个核聚变装置获批开工建设，总开工规模突破百亿。能量奇点洪荒70高温超导托卡马克装置于8月15日正式启动总体安装，计划于2023年底建成运行，其全部磁体系统均采用高温超导材料建造。洪荒70将成为全球首台建成运行的全高温超导托卡马克装置，率先在完整装置层面验证高温超导托卡马克技术路线的工程可行性。聚变新能紧凑型聚变能实验装置（BEST）已于8月24日获合肥市庐阳区发改委批复，拟于2023年开工，2026年建成运行，总计划投资85亿元。 民营资本加速入局，资金保障提振市场信心 一直以来，核聚变领域由于技术水平要求高、投入大，主要都是由政府主导建设。自2021年以来，私人资本开始在这个领域活跃起来。国外方面，从麻省理工学院独立出来的核聚变创业公司 Commonwealth Fusion Systems（CFS）拿到比尔·盖茨、乔治·索罗斯、Google等30位个人或机构超过18亿美元的融资。国内方面，能量奇点于去年2月完成首轮近4亿元人民币融资，由米哈游和蔚来资本共同领投，红杉中国种子基金和蓝驰创投跟投，2023年4月28日，能量奇点对外宣布已完成近4亿元Pre-A轮融资，投资方包括ENLIGHTENMENT、米哈游等。去年6月星环聚能也完成数亿元天使轮融资，且投资方队伍颇为庞大，包括顺为资本、昆仑资本、中科创星等数十家投资机构。 清洁安全的“终极能源”，产业链核心供应商有望充分获益 可控核聚变是解决人类终极能源问题的重要途径，同时对国防工业建设具有重要战略意义，巨大的商业价值+战略价值已驱动可控核聚变在技术、产业、资本等方面全面提速。我们建议重点关注在可控核聚变装置开工方面核心受益的供应商，重点推荐联创光电（国内领先的高温超导磁体供应商） 【高温超导磁体是第二代紧凑型托卡马克装置最佳选择，成本占比近一半】，建议关注永鼎股份（高温超导带材主要供应商）【天风通信团队覆盖】、国光电气（偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板等供应可控核聚变装置）【天风军工团队覆盖】。 风险提示：原材料价格波动风险；宏观环境风险；汇率波动风险；高温超导业务产能扩产不及预期；可控核聚变技术发展不及预期。 重点标的 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-08-29 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600363.SH 联创光电 34.19 买入 0.59 1.04 1.37 1.73 57.95 32.88 24.96 19.76 600105.SH 永鼎股份 6.40 增持 0.16 0.21 0.25 0.30 40.00 30.48 25.60 21.33 688776.SH 国光电气 74.50 买入 2.14 6.51 9.70 34.81 11.44 7.68 资料来源：Wind，天风证券研究所，注：1.PE=收盘价/EPS；2.2023年-2025年EPS由天风证券研究所预测 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2022-082022-122023-04中小市值沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 海口 上海 深圳 北京市西城区德胜国际中心B座11层 邮编：100088 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际 客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com
