请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 www.hlqh.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究员 黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 一、主要观点： 上周盘面重回强势突破新高。基本面来看，PTA装置开工率周内小幅回落，不过产量依旧维持高位，周产量130万吨附近，预计仍有小幅上升空间。需求方面聚酯产量继续走高，有两套新装置投产，不过开工还在提负阶段。上下游库存一减一增，社会库存环比小幅增加趋势。原油小幅回调，趋势还偏强，PX价格回落，PTA加工费环比大幅反弹，但绝对值仍处于中性偏低位。技术面震荡上行趋势未变。 二、操作建议： 激进型投资者减仓持多TA401，支撑参考5800，可持有少量期权TA401P5500保护。 三、重点监测点： 下游需求； 上游开工 电石、原油价格； 社会库存 期货研究报告 PTA周报 但高度有限 2023-0827 星期日 估值支撑偏强运行 力 期 高位震荡 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 www.hlqh.com 四、基本面分析 1、 供应 据隆众统计，上周PTA平均开工率为80.43%，环比回落1.35%，同比提升9.65%，处在近几年历史同期中性偏高。周度产量为129.79万吨，环比增加0.44万吨，较去年同期增加30.84万吨。周内有1套装置重庆蓬威重启，已减停装置延续检修。 图1 PTA装置开工率 图2 PTA周度产量 来源： 华联期货 WIND 图3 PTA 装置检修情况 来源： 隆众资讯 2、 需求 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 www.hlqh.com 上周聚酯周度产量为135.77万吨，较上期增加0.48万吨，环比增速0.35%。聚酯行业周度平均开工率90.69%，环比下降0.2%。周内两套聚酯新装置投产，不过开工率还在提升阶段。终端表现仍有韧性，长丝促销。截至8月24日江浙地区化纤织造综合开工率为64.28%，环比提升1.26%。近期终端市场部分面料成交有所提升，原料备货积极性变高，下游信心得到一定提振。 图4 聚酯综合开工率 图5 聚酯部分细分行业开工率 图6 聚酯日产量 图7 江浙地区不同织机开机率 来源：WIND 华联期货 隆众资讯 3、 库存 据隆众统计，周内PTA工厂库存4.39天，环比减少0.22天，同比减少0.10天。聚酯工厂PTA原料库存7.0天，环比增加0.20天，同比减少0.53天。从社会库存来看，总量约263.99万吨，环比增加4.05万吨，升幅1.56%。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 www.hlqh.com 图8 PTA工厂库存天数 图9 聚酯工厂PTA库存天数 图10 PTA社会库存 图11 下游库存天数 来源：华联期货 隆众资讯 4、利润估值 据隆众资讯生产成本计算模型，PTA 周度平均加工费261.83元/吨，环比增加127.60%，同比降低60.31%。环比大增主要是周内PX价格小幅下行而PTA价格上涨。PTA期货9-1价差小幅回升，基差弱稳为主。 图12 PX CFR中国主港价格 图13 PTA加工费、利润 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 www.hlqh.com PTA期货9-1价差 PTA基差 来源：华联期货 隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 6 www.hlqh.com 意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/