请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2023年08月28日 环保公用 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 卢璇 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 日本启动核污染水排海，环保基础设施投资有望加快 环保与公用事业周报 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：本周板块总体下跌，申万(2021)公用事业行业指数下跌2.17%，环保行业指数上涨0.85%。公用事业板块中火电跌幅较大，下跌3.90%，环保板块中水治理涨幅较大，上涨5.21%。  行业动态 环保： （1）日本福岛第一核电站启动核污染水排海，核污水污染需高度重视。（日本）当地时间8月24日13时，日本福岛第一核电站启动核污染水排海。两年多来，福岛核污染水排海计划的正当性、合法性、安全性一直受到国际社会质疑。日方迄未解决国际社会关于核污染水净化装置长期可靠性、核污染水数据真实准确性、排海监测安排的有效性等重大关切。海关总署的数据显示，中国7月从日本进口的鱼类等水产品为2.35亿元，同比减少29%。另有许多国家和地区都在密切关注福岛核污水排放事态发展，海产品安全监测与检测将进一步加强。重点推荐：有核素检测及质谱仪打造第二曲线的【莱伯泰科】；子公司谱育科技具备核污水放射性核素分析检测的【聚光科技】。建议关注：拥有放射性废水处理技术应用的【中电环保】；拥有放射性废水多级浓缩深度处理技术等膜分离应用相关的技术和工艺的【嘉戎技术】；具有核辐射检测仪表的【优利德】。 （2）发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》，环保投资需求或将进一步提升。《行动方案》提出，到2025年，环境基础设施处理处置能力和水平显著提升，新增污水处理能力1200万立方米/日，新增和改造污水收集管网4.5万公里，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1000万立方米/日；全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日以上，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日以上。我们认为《行动方案》建立提升城镇环境基础设施能力和水平目标，推动构建集污水、垃圾、固体废物、危险废物、医疗废物处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系，为各地区设施体系建设发展提供了政策遵循。重点推荐：工业水处理龙头，盐湖提锂打造第二增长曲线的【倍杰特】；地方水务龙头【中原环保】；垃圾焚烧龙头，重力储能带来新增长的【中国天楹】；再生塑料龙头【英科再生】。建议关注：专注污水资源化的【金科环境】；危废资源化龙头【高能环境】。 公用： （1）北京市发展改革委印发《关于进一步完善本市分时电价机制等有关事项的通知》，工商业储能盈利空间有望进一步扩大。8月21日，北京市发展改革委印发《关于进一步完善本市分时电价机制等有关事项的通知》。优化电价峰谷时段和峰谷价差，进一步发挥电价信号作用、引导工商业用户错峰用电，更好保障电力系统安全稳定经济运行。居民用电价格不受影响。通知规定，不满1千伏单一制用电峰平谷电价比例为1.71:1:0.36；1千伏及以上单一制用电峰平谷电价比例为1.8:1:0.3；1千伏及以上单一制用电峰平谷电价比例为1.8:1:0.3。我们认为依靠峰谷价差盈利的工商业储能盈利空间有望进一步扩大。重点推荐：EPCOS一站式电能综合服务商【苏文电能】；南方电网旗下，储能订单充足的储能龙头【南网科技】；建议关注：工商业光伏运营领跑者【芯能科技】。 （2）十部委印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》，明确储能、可再生能源发电功率预测、虚拟电厂为重点方向。近日，国家发展改革委等部门发布关于印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》的通知。《方案》明确重点方向，其中包括：先进电网和储能示范项目。包括先进高效“新能源+储能”、新型储能、抽水蓄能、源网荷储一体化和多能互补示范，长时间尺度高精度可再生能源发电功率预测、虚拟电厂、新能源汽车车网互动、柔性直流输电示范应用。重点推-18%-15%-11%-7%-4%0%4%2022-082022-122023-04沪深300 行业周报 环保公用 2 / 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周投资组合 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 上期 本期 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.98 1.26 18.21 14.29 11.11 买入 买入 000035.SZ 中国天楹 0.05 0.22 0.31 40.58 24.05 17.06 买入 买入 000544.SZ 中原环保 0.44 0.83 1.04 13.64 9.53 7.61 增持 增持 002469.SZ 三维化学 0.42 0.57 0.82 12.22 9.98 6.94 增持 增持 688087.SH 英科再生 1.71 2.02 2.72 18.32 12.07 8.96 增持 增持 资料来源：Wind，德邦研究所 注：表中涉及标的均采用德邦研究所预测数据，PE计算基于2023年8月25日收盘价 荐：国内新能源功率预测龙头【国能日新】；布局重力储能打造第二增长曲线的【中国天楹】。建议关注：积极参与虚拟电厂建设的【恒实科技】；布局智慧能源系统，具备虚拟电厂业务支撑能力的【朗新科技】。 本周专题：当前，环保企业已成账款拖欠“重灾区”，从申万环保指数涉及的114家环保企业看，截至2022年底，应收账款及票据已合计达1335.0亿元，较2021年同比增长18.2%。其中，政府部门近几年财政压力大，支付难度大，且受疫情等原因进一步拖慢了回款进度，影响了环保企业的经营质量。我们认为一揽子化债方案中，环保PPP项目和应收账款问题有望成为重点方向，环保企业应收账款有望得到优化，从而降低应收账款减值风险；此外降低付息成本或成为化解债务的重要途经，对于有息资产负债率较高的环保企业而言，降低付息成本将显著提升企业经营质量。  投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。  风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 行业周报 环保公用 3 / 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行情回顾 ....................................................................................................................... 5 1.1. 板块指数表现 ....................................................................................................... 5 1.2. 细分子板块情况 ................................................................................................... 5 1.3. 个股表现 .............................................................................................................. 6 1.4. 碳市场情况 ........................................................................................................... 7 1.5. 天然气价格 ........................................................................................................... 7 1.6. 煤炭价格 .............................................................................................................. 9 1.7. 光伏原料价格 ..................................................................................................... 10 2. 专题研究 ..................................................................................................................... 10 2.1. 环保企业成账款拖欠“重灾区”，应收账款不断提高 ............................................ 10 2.2. 化债预期下，环保企业有望明显受益 ................................................................. 12 3. 行业动态与公司公告...........................................................................