【天风通信】新易盛半年报点评：环比回暖，期待明年800G放量事件
【天风通信】新易盛半年报点评：环比回暖，期待明年800G放量事件：公司发布2023年半年报。营业收入13.05亿元，同减11.78%；归母净利润2.88亿元，同减37.46%。产品ASP提升，环比回暖趋势显现：上半年传统光通信市场相对低迷，AI所带来的增量需求尚未有效体现。公司产品销量由去年同期439万只缩减至291万只，收入同减11.78%。<【天风通信】新易盛半年报点评：环比回暖，期待明年800G放量事件：公司发布2023年半年报。营业收入13.05亿元，同减11.78%；归母净利润2.88亿元，同减37.46%。产品ASP提升，环比回暖趋势显现：上半年传统光通信市场相对低迷，AI所带来的增量需求尚未有效体现。公司产品销量由去年同期439万只缩减至291万只，收入同减11.78%。但由于400G等高速光模块出货增长，产品ASP由去年同期330元增长至433.5元。单季度来看，公司Q2收入7.04亿元，同减4.85%环增17.37%，归母净利润1.81亿元，同减45.07%环增67.41%，相对Q1已有逐步回暖趋势。毛利率降低，费用率缩减：上半年毛利率同减4.33pct，其中Q2单季度毛利率同减8.89pct，降幅较大。我们判断大概率从Q2开始执行今年招标价格，400G光模块及电信产品均有一定幅度年降。公司期间费用率缩减2.43pct，销售/管理/研发/财务费用率分别减少0.08/-0.04/-0.25/2.64pct，其中财务费用率波动主要由于汇兑收益增加。产品覆盖齐全，未来有望受益于AI带来的光模块增量需求：公司已成功推出 800G 的单波 200G 光模块产品，同时 800G 和 400G 光模块产品组合已涵盖基于硅光解决方案的 800G、400G 光模块产品及 400G ZR/ZR+相干光模块产品、以及基于 LPO 方案的 800G 光模块。公司是国内少数具备 100G、400G 和 800G 光模块批量交付能力的企业，明年有望充分享受 AI 及云数据流量快速增长推动光模块升级的红利。
