铁矿石月报：需求逐步承压，铁矿价格保持弱势

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年8月5日 01 月度观点 行情回顾与观点 ➢7月行情回顾：7月铁矿石价格高位震荡，一方面现实端还是比较强，高铁水和持续去库支撑价格，但是7月钢厂限产的消息不断，铁矿总的需求面临下降的压力，进而导致上方空间受限，多空交织下，盘面呈现出震荡的走势。 ➢8月主要观点：7月虽然钢价在涨，但是钢材端的需求其实比较弱，库存延续增加，所以8月开始钢厂是有减产压力的，且今年还是有粗钢产量同比不增的预期在，因此铁矿需求将会逐步回落。另一方面，3季度也是铁矿供应的高位，供给的压力还会释放。在供应高位需求下降的背景下，预计铁矿石价格震荡偏弱，操作上建议逢反弹做空。 •1.供应维持高位；•2.需求环比回落；•3.港口有累库压力；•4.高基差暂时支撑近月价格。 ➢风险提示： •钢厂减产不及预期 02 月度重点 ➢1-7月全球铁矿石发运83749.5万吨，同比增1478万吨，除了4月受飓风影响发运有些减量，其余时间发运基本同比保持一些增量。 ➢1-6月累计进口铁矿石57613万吨，同比增长7.7%，受高铁水影响，每个月进口也都保持增量。 2.1供应维持高位 ➢1-6月进口澳巴铁矿石量47706万吨，同比增加4.3%，非主流矿进口量边际变化不大，促使主流矿进口占比在2季度逐步回升。 ➢2季度力拓铁矿石产量为8130万吨，环比增加2%，同比增加3%，发运量为7910万吨，环比减少4%，同比减少1%，上半年铁矿石发运量1.62亿吨。得益于其Gudai-Darri项目产能的进一步释放，2季度力拓铁矿产量同环比都在增加，但受港口检修和火车脱轨影响，发运同环比都下降。全年发运指导目标区间仍保持在3.2-3.35亿吨，按照中值测算，完成进度约49%，预计今年全年发运同比增加300万吨。 ➢必和必拓2季度铁矿石产量7271.7万吨，环比增加10%，同比增加1%；总销量7117.2万吨，环比增加6.8%，同比减少2.2%。其2024财年西澳皮尔巴拉业务铁矿石生产指导量设置在2.82-2.94亿吨，同比增加400万吨。 2.1供应维持高位 ➢2季度FMG铁矿石产量达4820万吨，环比增加5%，同比增加3%；铁矿石发运量4890万吨，环比增加6%，同比减少1%，2023财年完成目标上限。2024财年发运量目标为1.92-1.97亿吨，同比增加500万吨，主要是铁桥项目带来的增量。 ➢2季度VALE铁矿石产量为7874.3万吨，环比增加17.9%，同比增加6.3%。销量7213.8万吨，环比增加33.6%，同比增加0.7%，其1季度销量受降雨影响表现不佳，2季度逐步恢复，3季度产销差距会继续缩小。淡水河谷铁矿石的2023年产量指导目标仍然维持在3.1亿吨-3.2亿吨。 ➢非主流矿发运比较平稳，保持相对高位，印度是主要增量，其它国家不明显。 ➢1-6月国产精粉的量同比略有增加，6月月度产量环比下降明显，上半年并没有太多外界扰动，但国产矿产能利用率一般，预计全年国产精粉产量同比基本持平。 ➢1-6月份，全国粗钢产量53564万吨，同比增长1.3%。今年粗钢产量还是有同比不增的预期，如果执行，下半年日均粗钢产量将会从297万吨下降到257万吨，环比减少13.5%。 ➢1-6月生铁产量45156万吨，同比增长2.7%，生铁产量增速高于粗钢，如果生铁产量同比也要不增，按照钢联的数据，那么就要求生铁产量8-12月的均值从238万吨下降到213万吨。 ➢2季度螺纹钢的表需基本跟去年还能持平，但7月份来看，同比保持明显减量，这还是在钢价有所反弹，有部分投机和正套采购的情况下，因此现实端的需求还是不佳。 ➢热卷数据在5月份开始转弱，但是随着市场对库存周期的讨论，叠加前期很多卖空资源的回补，热卷需求在近半个月有所好转，但随着价格走强，出口优势减弱，也很难保持很强的持续性。 ➢1-6月房屋新开工面积同比下降24.3%，施工面积同比下降6.6%，商品房销售面积同比下降5.3%，地产各项数据基本都是负增长，且还没好转。 ➢7月制造业PMI49.3%，环比回升0.3个百分点，连续四个月位于临界点50%以下，内需有所回暖，外需下滑，企业原材料采购增加，经济还在恢复的过程中。 ➢铁矿当下库存还比较低，45港进口铁矿库存12290.4万吨，同比减少1244.2万吨，不过从平衡表角度来推演，随着供应回升需求下降，港口下半年累库的确定性还是强的。 ➢钢厂铁矿石库存8345万吨，同比减少1461.8万吨，钢厂虽然库存低，但目前依然是主动去库的阶段，除非钢材需求预期大幅好转，否则很难会积极补库。 ➢09合约螺纹基差依然比较高，现货仓单成本在880附近，高基差和相对高的需求也会限制09合约下行空间。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2品种价差 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！