汽车行业简评报告：7月新势力交付量发布，蔚来首破2万，小鹏重回1万

7月新势力交付量发布，蔚来首破2万，小鹏重回1 万 汽车|行业简评报告|2023.08.07 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：yueqinghui@sczq.com.cn电话： 0.4 汽车 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 11-May 28-Feb 18-Dec 7-Oct 27-Jul 16-May 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：乘用车市场4月平稳回暖，部分新能源厂商销量增长较为显著 特斯拉一季度利润下降，4月前两周乘用车市场回暖 经济复苏与环保升级，把握重卡行业底部投资机会 核心观点 7月新势力交付量发布，理想、蔚来、小鹏均破万： 7月新势力销量数据公布，理想汽车继续稳坐造车新势力新车交付 第一位，蔚来月交付首次突破2万辆，小鹏汽车则重回万辆阵营。 1）理想7月交付3.41万辆，同比增长227.5%，环比增长4.8%。 按照年初理想汽车30万辆的年销量预期计算，理想汽车前7 月的完成率达57.8%。 2）蔚来7月交付2.04万辆，同比增长103.6%，环比增长 91.10%。6月12日，蔚来官方全系新车售价下调3万元。这一举措立竿见影，在6月便帮蔚来重回月销量万辆，7月则首次突破2万辆。2023年蔚来官方交付量指引为25万辆，截至7月底完成率仅30%。 3）小鹏7月交付1.10万辆，同比下滑4.5%，环比增长27.70%。 6月29日，小鹏G6上市售价区间为20.99-27.69万元。何小鹏曾表示，G6的月销量达到P7销量的两倍是合格水平。7月 26日，小鹏汽车宣布与大众汽车集团达成合作。双方将面向中国市场中型车市场，共同开发两款大众汽车品牌的电动车型，计划于2026年走向市场。 4）零跑7月交付量1.43万辆，同比增加19.02%，环比增加 8.52%。据官方公布数据显示：此次7月交付量C系列交付占比约85%，C11车系交付超9200量。8月1日零跑再次推出购车优惠政策，其中C11和C01两款车型的部分型号价格下调最高两万元。 5）哪吒7月汽车交付量为1.00万辆，同比下滑28.48%，环比下 滑17.25%。与6月交付量12132辆相比下滑17%。按照官方规划年交付量25万来看，哪吒前7月仅完成了36%。 七月利好提振政策频出，预计下半年车市韧性成长：1）据乘联会初步统计，今年7月乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%。2）新能源乘用车方面，今年7月，新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%。3）为推动车市进一步回暖，中央和地方出台多项汽车促消费政策，多措并举推动汽车消费需求释放。国家发改委等部门印发了《关于促进汽车消费的若干措施》的通知，优化汽车限购管理政策、支持老旧汽车更新消费、加强新能源汽车配套设施建设等，进一步稳定和扩大汽车消费。我们认为促进汽车消费已在政策端高度重视，预计下半年车市依然保持韧性，销量有望维持环比增长态势，带动产业链上下游同步发展。 投资建议：智能驾驶建议关注:德赛西威、科博达、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注:拓普集团、三花智控(家电组覆盖)、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注:爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 17月新势力交付量发布，理想、蔚来、小鹏均破万1 2七月利好提振政策频出，预计下半年车市韧性成长2 3行情回顾2 4行业数据情况4 5行业公告和行业新闻7 6行业主要公司估值情况8 7风险提示9 插图目录 图1乘联会主要厂商7月周度零售数量（万辆）2 图2乘联会主要厂商7月周度批发数量（万辆）2 图3申万一级行业周涨跌幅（%）3 图4汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）3 图5汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）3 图6汽车行业历史PB4 图7当周日均批发/零售量同比（%）5 图8汽车月度销量及增速（万辆，%）5 图9汽车月度累计销量及增速（万辆，%）5 图10乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图11乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图12新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）6 图13新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）6 图14各车型同比增速（%）6 图15各车型占比（%）6 图16行业库存系数6 图17库存预警系数6 图18主要原材料：钢板（元/吨）7 图19主要原材料：聚丙烯（元/吨）7 表格目录 表12023年7月部分车企乘用车批发销量/交付量1 表2行业主要公司估值情况8 17月新势力交付量发布，理想、蔚来、小鹏均破万 7月新势力销量数据公布，理想汽车继续稳坐造车新势力新车交付第一位，蔚来月交付首次突破2万辆，小鹏汽车则重回万辆阵营。 1）理想7月交付3.41万辆，同比增长227.5%，环比增长4.8%。按照年初理想汽车30万辆的年销量预期计算，理想汽车前7月的完成率达57.8%。 2）蔚来7月交付2.04万辆，同比增长103.6%，环比增长91.10%。6月12 日，蔚来官方全系新车售价下调3万元。这一举措立竿见影，在6月便帮蔚来重回月销量万辆，7月则首次突破2万辆。2023年蔚来官方交付量指引为25万辆，截至7月底完成率仅30%。 3）小鹏7月交付1.10万辆，同比下滑4.5%，环比增长27.70%。6月29日，小鹏G6上市售价区间为20.99-27.69万元。何小鹏曾表示，G6的月销量达到P7销量的两倍是合格水平。7月26日，小鹏汽车宣布与大众汽车集团达成合作。双方将面向中国市场中型车市场，共同开发两款大众汽车品牌的电动车型，计划于2026年走向市场。 4）零跑7月交付量1.43万辆，同比增加19.02%，环比增加8.52%。据官方公布数据显示：此次7月交付量C系列交付占比约85%，C11车系交付超9200量。8月1日零跑再次推出购车优惠政策，其中C11和C01两款车型的部分型号价格下调最高两万元。 5）哪吒7月汽车交付量为1.00万辆，同比下滑28.48%，环比下滑17.25%。 与6月交付量12132辆相比下滑17%。按照官方规划年交付量25万来看，哪吒前7月仅完成了36%。 表12023年7月部分车企乘用车批发销量/交付量 7月汽车批发销量 /交付量 6月汽车批发销量/交付量 同比 环比 23年累计批发销量/交付量 累计同比 比亚迪 262161 253046 61% 4% 1517798 89% 广汽埃安 45025 45013 80% 0% 254361 103% 理想汽车 34134 32575 228% 5% 173251 145% 长城新能源 28920 26669 163% 8% 121965 64% 蔚来汽车 20462 10707 104% 91% 75023 23% 零跑汽车 14335 13209 19% 9% 58837 -8% 极氪 12039 10620 130% 13% 54672 127% 小鹏汽车 11008 8620 -4% 28% 52443 -35% 吉利银河 10058 9673 -- 4% 19731 -- 哪吒汽车 10039 12132 -28% -17% 72456 -6% 赛力斯 6934 5668 -48% 22% 51734 -12% 资料来源：汽车行业关注，各品牌官网，wind，首创证券 2七月利好提振政策频出，预计下半年车市韧性成长 据乘联会初步统计，今年7月乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%；今年以来累计零售1125.9万辆，同比增长1%。全国乘用车厂商批发201.7万辆，同比下降6%，环比下降10%；今年以来累计批发1308.5万辆，同比增长6%。 新能源乘用车方面，今年7月，新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%。今年以来累计零售373.3万辆，同比增长37%；全国乘用车厂商新能源批发 75.5万辆，同比增长34%，环比下降1%。今年以来累计批发429.9万辆，同比增长42%。 为推动车市进一步回暖，中央和地方出台多项汽车促消费政策，多措并举推动汽车消费需求释放。国家发改委等部门印发了《关于促进汽车消费的若干措施》的通知，优化汽车限购管理政策、支持老旧汽车更新消费、加强新能源汽车配套设施建设等，进一步稳定和扩大汽车消费。我们认为促进汽车消费已在政策端高度重视，预计下半年车市依然保持韧性，销量有望维持环比增长态势，带动产业链上下游同步发展。 图1乘联会主要厂商7月周度零售数量（万辆）图2乘联会主要厂商7月周度批发数量（万辆） 100000 20% 140000 20% 9000080000 0% 120000 0% 70000 -20% 100000 -20% 60000 80000 50000 -40% -40% 40000 60000 30000 -60% 40000 -60% 2000010000 -80% 20000 -80% 0 -100% 0 -100% 21年 22年 23年 21年 22年 23年 23年同比 环比7月同期 23年同比 环比7月同期 资料来源：乘联会，首创证券资料来源：乘联会，首创证券 3行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周涨幅0.9%，强于沪深300的0.7%。细分板块看，商用载货车1.5%，商用载客车-0.1%，汽车服务-0.5%，汽车零部件0.4%，乘用车2.0%。 个股表现：力帆股份、双环传动、众泰汽车、浙江世宝等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.31倍，乘用车为2.61倍，零部件是2.27倍。 图3申万一级行业周涨跌幅（%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 4.14.1 3.53.33.2 2.4 1.9 1.81.61.51.5 1.21.10.90.80.80.7 0.20.20.0 0.0-0.1-0.3-0.3-0.6 -0.6-0.7 -1.3 -2.8 计非传通房电商综电建建公有汽钢机沪轻休采农银食国交家化纺医算银媒信地气业合子筑筑用色车铁械深工闲掘林行品防通用工织药机金产设贸装材事金设制服牧饮军运电服生融备易饰料业属备造务渔料工输器装物 300 资料来源：Wind，首创证券 周度涨跌幅年初至今 21.1 28.2 12.4 7.5 2.0 1.5 0.4 0.4 图4汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图5汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -0.5-0.1 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 力帆股份双环传动众泰汽车浙江世宝中马传动曙光股份路畅科技保隆科技美力科技新泉股份贝斯特天润曲轴南方轴承合力科技万安科技永安行银轮股份精锻科技均胜电子钧达股份 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图6汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 4行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2023年6月汽车销量262.2万辆，同比+4.8%；2023年1-6 月汽车销量1323.9万辆，同比+9.8%; 乘用车板块：据中汽协，2023年6月乘用车销量226.8万辆，同比+2.1%；2023年 1-6月乘用车销量1126.8万辆，同比+8.8%； 新能源汽车：据中汽协，2023年6月新能源车销量80.6万辆，同比+35.2%；2023 年1-6月新能源车销量374.7万辆，同比+44.1%; 车型结构：据乘联会，2023年