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资本市场周报

2016-06-04陈思宇光谱资本市***
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光谱研究与咨询部门2016年6月4日研究与咨询业务主管陈思宇chen.siyu@spectrum-holdings.com资本市场周报光谱资本SPECTRUM CAPITAL1 概览SPECTRUMCAPITALNot for Public Distribution 未经允许不得传播2•新闻及机构观点回顾•中国政策动态回顾•全球宏观数据回顾•下周宏观日历•全球大宗商品市场回顾及展望•中国大宗商品期货市场回顾•全球权益市场回顾及展望•中国权益市场回顾•全球主权债收益率变动表•G10外汇对技术分析表 新闻及机构观点回顾SPECTRUMCAPITALNot for Public Distribution 未经允许不得传播3全球上周要闻摘选(Global News Wire)今年5月,几乎所有的主要汽车制造商在美国市场销量都增长下滑,而且比分析师预计的降幅大。5月历来是美国汽车销售旺季,今年的“黑五月”凸显了美国零售需求疲软的窘境,也在美联储判断国内经济是否适合今夏加息时为加息前景蒙上阴影。今年5月只有24个销售日,比去年同期少两天,所以分析师此前就预计5月汽车销量会减少,但没料到通用汽车、福特、丰田、本田、日产、大众的月销量都同比下降,且前四家车企的降幅还比预期大。美国最大汽车制造商通用汽车当月销量同比猛降18%,预期降幅12.8%,此前蝉联全球汽车销量第一的丰田公司5月在美国销量下降9.6%,分析师原本预计下降8%。来源:华尔街见闻东亚银行昨日宣布裁员180名人,裁员人数占该行在香港总员工人数的3.8%。同时,东亚银行的全资附属公司东亚证券将于7月8日前关闭其全部22个在香港的零售网点。香港商报指出,东亚银行作为有近百年历史的本地银行龙头,此时进行大规模裁员,有可能带动裁员风潮。华尔街见闻此前提到,香港财政司司长曾俊华在2月立法会的演讲中称,2016年,香港经济可能会以1%-2%的速度扩张,低于去年整体经济增速的2.4%。2015年已是连续第四年低于过去十年3.4%的平均增幅,2015年下半年面对的下行压力明显增加,第四季经济增长进一步放缓至1.9%。来源:华尔街见闻据国际评级机构惠誉统计,截至5月底,全球负利率国债发行量达到10.4万亿美元。随着价格攀升,日、意、德、法国债收益率继续下行。此项统计涵盖14个国家,日本是负收益率债券发行量最大的国家。这些债务中有7.3万亿美元是长期债务,3.1万亿美元是短期债务。日本和意大利两国的负收益率国债规模上升,对月度变化的贡献最大。《金融时报》援引惠誉分析师RobertGrossman表示,央行行为和全球投资者对高质量债券的需求高涨是推高发行量的主要原因。监管层要求银行增加资本缓冲资金更是强化了这一现象。惠誉称,欧元区国家的银行为了满足监管要求,纷纷增加了政府的购债需求导致收益率承压。来源:华尔街见闻近六年最低的非农数据令市场大跌眼镜,美联储加息前景再度堪忧。美元大跌,美债走高,期金创近三个月以来最大单日涨幅。周五,标普收跌0.29%,道指收跌0.18%,纳指收跌0.58%。富时泛欧绩优300指数收跌0.85%。巴克莱银行经济学家MichaelGapen表示,“我们认为,这份就业报告令美联储6月加息已无可能,7月可能也是一样,在采取加息行动之前,FOMC成员可能希望看到至少两个月的数据证明就业已经反弹。”来源:华尔街见闻3 新闻及机构观点回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播4光谱资本SPECTRUM CAPITAL精选机构观点(Selected Research Note from Peer Institutions)五月制造业PMI指数为50.1%,与上月持平,保持基本稳定走势;非制造业商务活动指数为53.1%,环比小幅回落0.4个百分点,表明非制造业继续保持增长态势,但增速略有减缓;财新PMI指数49.2%,环比回落0.2个百分点。1)生产指数略有回升。生产指数52.3%,环比略升0.1个百分点。年初以来的房地产投资和基建投资走高的惯性短期犹存,对生产构成一定支撑。2)内外需求走弱。新订单指数为50.7%,环比回落0.3个百分点;新出口订单50.0%,环比回落0.1个百分点,降至临界点;产成品库存46.8%,环比上升1.3个百分点。3)企业补库存意愿较弱。原材料库存指数为47.6%,环比略升0.2个百分点,但仍连续明显低于临界点,企业补库存并未明显回升,也就难以见到后续的生产改善和持续的投资改善。4)原材料价格指数回落。五月主要原材料购进价格指数降至55.3%,大幅回落2.3个百分点,是连续5个月上升后的首次回落。自四月末以来,铁矿石、钢铁等主要商品价格显着回落,表明前期需求回升并未改变相关产业的生产过剩局面,同时也体现出需求重新走弱对物价的影响。总体看,虽然房地产和基建投资带动的短期经济回暖惯性犹存,但经济整体基本延续了四月以来的走弱趋势,而新增订单、原材料库存等指数的回落反映未来需求下滑压力较大。从近期中观生产与需求等数据来看,未来经济或将再次向下;叠加价格上涨压力的减弱,基本面对债市构成支撑作用。来源:中信建投国内经济下行风险已然锁定,上行空间非常有限短期经济继续向下的空间和可能性都不大。经济的支持逻辑主要来自政府稳增长措施的滞后体现,表现为政府投资增速在前4 个月达20%以上;而民间投资增速仍在回落。与此同时,积极的财政政策仍在稳定需求侧、为供给侧改革营造环境上继续发力;有助于锁定经济下行风险。但是,由于缺少持续有力的内生增长动力,年内经济增速将维持低位窄幅波动的状态。多重因素影响,导致自上而下的体系变得没有往年更加稳健首先,股灾后续影响认为完全消除,使得驱使市场运行的逻辑变得更为复杂;其次,信用风险的释放仍会延续,阶段性冲击市场情绪;第三,过去一段时期市场思考与投资习惯有所改变,譬如过度倚重资金面分析而忽视其他宏观驱动因素等;第四,国内外经济政治社会问题的冲击,譬如英国退欧公投的事件等。来源:国信证券经济下行压力有所加大。今年两会后的宽松政策带动了总需求的扩张。但近期政策方面的不确定性导致政策刺激力度减弱,经济增长面临更大阻力。当前,生产面扩张的积极性已下降。高频数据显示5月生产面增速有所放缓,六大发电集团耗煤量同比跌幅扩大至10%以上。我们预计5月工业增加值同比增速将继续放缓,经济下行压力加大。我们小幅下调经济增长预测。考虑到宏观政策方面更高的不确定性,及其对各方积极性会带来的负面影响。我们将对今年全年的GDP增速预测从之前的6.8%小幅下调至6.7%。由于2季度实体经济增长不及之前预期,看起来不足以完全对冲金融行业增速下滑带来的压力,我们将今年2季度GDP增速预测从之前的6.8%下调至6.7%,增速预计与1季度持平。来源:光大证券4 中国政策动态回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播5中国证监会•20160603,证监会依法对内幕交易、操纵市场、信披违规等4宗案件作出行政处罚。。光谱资本SPECTRUM CAPITAL5中国保监会•保监发〔2016〕43号,中国保监会发布关于印发《新增农业保险和财产保险投资型保险统计指标》的通知。•保监厅发〔2016〕41号,中国保监会办公厅发布《关于成立保险业助推脱贫攻坚工作领导小组的通知》。 中国政策动态回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播6光谱资本SPECTRUM CAPITAL中国财政部•财金[2016]32号,财政部发布《关于进一步共同做好政府和社会资本合作•(PPP)有关工作的通知》。•财税[2016]60号,财政部发布《关于营业税改征增值税试点有关文化事业建设费政策及征收管理问题的补充通知》。•财教[2016]81号,财政部发布关于印发《中央引导地方科技发展专项资金管理办法》的通知。6中国商务部•20160530,为帮助斯里兰卡抗洪救灾,中国政府决定在向斯里兰卡提供150万美元现汇援助的基础上,向斯提供第二批洪灾紧急人道主义援助,提供价值1500万元人民币的帐篷、折叠床等救灾物资,并包机运至斯里兰卡,以应灾区急需。同时,委派中国红十字会派出国际救援队,协助当地对救灾物资进行分发、安装和培训。 中国政策动态回顾Not for Public Distribution 未经允许不得传播7光谱资本SPECTRUM CAPITAL中国人民政府•国办发〔2016〕40号,国务院办公厅发布《关于开展消费品工业“三品”专项行动营造良好市场环境的若干意见》。•国发〔2016〕31号,国务院发布《关于印发土壤污染防治行动计划的通知》。•国发〔2016〕32号,国务院发布《关于在内地对香港、澳门服务提供者暂时调整有关行政审批和准入特别管理措施的决定》。•国办发〔2016〕39号,国务院办公厅发布《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》。7 Not for Public Distribution 未经允许不得传播全球宏观数据回顾SPECTRUMCAPITAL88TimeCur.EventActualPreviousConsensusForecastTimeCur.EventActualPreviousConsensusForecastMonday,May 30,2016Wednesday,June 01,20165:00:00KRBusiness Confidence MAY71716913:00:00INNikkei Manufacturing PMI MAY50.750.550.68:20:00USFed Bullard Speech 13:45:00CHGDP Growth Rate QoQ Q10.10%0.40%0.20%0.60%9:00:00AUHIA New Home Sales MoM APR-4.70%8.90%-3%13:45:00CHGDP Growth Rate YoY Q10.70%0.3% ®0.80%0.70%12:30:00NLBusiness Confidence MAY4.44.74.514:00:00RUMarkit Manufacturing PMI MAY49.64847.714:45:00FRGDP Growth Rate QoQ 2nd Est Q10.60%0.30%0.50%0.50%14:00:00GBNationwide Housing Prices YoY MAY4.70%4.90%4.70%14:45:00FRGDP Growth Rate YoY 2nd Est Q11.30%1.40%1.30%1.30%14:00:00GBNationwide Housing Prices MoM MAY0.20%0.20%0.30%15:00:00ESInflation Rate YoY Prel MAY-1%-1.10%-1.10%-0.90%15:00:00EAECB Lautenschläger Speech 15:00:00CHKOF Leading Indicators MAY102.9102.6 ®102.8102.415:15:00ESMarkit Manufacturing PMI MAY51.853.552.653.715:30:00SEGDP Growth Rate QoQ Q10.50%1.6% ®0.70%1.20%15:15:00CHRetail Sales YoY APR-1.90%-1.6% ®-0.80%-0.03%15:30:00SEGDP Growth Rate YoY Q14.20%4.9% ®4.30%4.60%15:30:00CHSVME Manufacturing PMI MAY55.854.75454.8717:00:00EABusiness Confidence MAY0.260.15 ®0.160.1715:45:00ITMarkit/ADACI Manufactu