商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：高位震荡 .................................................................................................................................................................................. 2 白银：小幅回落 .................................................................................................................................................................................. 2 铜：库存增加，价格调整 ............................................................................................................................................................... 4 铝：触及阶段高点回调 .................................................................................................................................................................... 6 氧化铝：低位反弹 ............................................................................................................................................................................. 6 锌：社库累增，价格承压 ............................................................................................................................................................... 8 铅：再生铅成本高企，支撑价格 ............................................................................................................................................... 10 镍：中间品价格坚挺，电积经济性持稳运行 ........................................................................................................................ 12 不锈钢：现实基本面偏弱，钢价承压运行 ............................................................................................................................. 12 锡：高位回落 .................................................................................................................................................................................... 14 工业硅：多头撤资，盘面回落为主 ........................................................................................................................................... 16 2023年07月18日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 黄金：高位震荡 白银：小幅回落 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人） 从业资格号：F03087751 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 中国二季度GDP同比增6.3%；6月社会消费品零售增长3.1%，规模以上工业增加值增4.4%；上昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2308455.340.30%455.700.22%黄金T+D454.190.39%454.770.19%Comex黄金23081955.30-0.02%--伦敦金现货1949.60-0.21%--沪银230857970.42%5809.00-0.12%白银T+D58140.65%5788-0.09%Comex白银230725.060-0.40%--伦敦银现货23.844-4.40%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金230831,488-4,99339,226-1,945Comex黄金2308161,963-29,187240,346-42,023沪银2308273,041-143,396162,807-13,457Comex白银230743,192-26,070121,8420SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日前日黄金T+D对AU2308价差-1.15-1.57沪金2308合约对2312合约价差0.000.00买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差70.794.19白银T+D对AG2308价差-42沪银2312合约对2308合约价差-5,623-5,677买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差900-688美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。价差汇率较前日变动0.420.00-0.8766.60-11.31,58899.90-0.06%7.170.50%7.140.00%-2库存2,7330-6,68622,275,816昨日库存1,376,954278,856,802较前日变动76651,841,437-80期货及现货电子盘昨日价格较前日变动0.14%1.211.12-0.18%138.704.66%-654昨日持仓14,179.32较前日变动ETF912.932023年7月18日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 半年房地产开发投资同比降7.9%。 2、 中国央行超额平价续作MLF。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】， 美国6月CPI数据大幅低于预期，总体同比来到3%附近，且核心通胀中二手车和住房租金分项明显放缓，加息预期被大幅削弱，美元指数下破支撑位至100附近，金银跟随大涨。我们认为前期黄金触及的1900美元/盎司位置已经是相对低位，做多性价比显现，而昨日的CPI数据再度给予贵金属上行驱动。展望后市，我们认为贵金属依旧处在易涨难跌的状态，短期价格获得较强支撑。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 铜：库存增加，价格调整 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 中国公布6月经济数据，二季度GDP同比增6.3%，消费继续回暖，工业企业生产加快，制造业投资维持韧性。 美国纽约联储制造业指数7月回落，但通胀进一步降温。 智利央行公布，6月铜出口额达到38.8亿美元，较上年同期增长3.6%。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪铜主力合约68,740-0.79%68530-0.31%伦铜3M电子盘8,495-2.03%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪铜主力合约80,541-22,494 200,090-6,008 伦铜3M电子盘20,233297275,0003,149昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜36,34012,261 - -伦铜59,1752,00014.53%-2.30%昨日价差前日价差较前日变动-11.75-7-4.75 434304445-2 63,40063,800-400 0-4040180230-50 228---233-722489-679-7981201,5132,022-509 -557-957400沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2023年07月18日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 秘鲁5月铜产量同比增近35% 主因Cerro Verde、Antamina等产量提升。 IEA：到2035年，太阳能光伏将推动铜需求超过200万吨。 Vedanta与赞比亚Konkola铜矿谈判近尾声，已承诺向这些资产投资10亿美元，使铜的年综合产量翻一番，达到10万吨，中期可能达到20万吨。 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜回落；沪铜指数跳空低开震荡。美国纽约联储制造业指数7月回落，但通胀进一步降温，美元指数低位震荡。海外铜精矿供应增加，铜精矿加工费TC上升。但是，南美地区自然灾害、堵路风险依然有可能限制TC的上升空间。检修冶炼企业恢复生产，中国港口铜精矿库存下降，7月精铜产量将维持高位。国内再生铜供应暂时宽松，再生铜进口亏损，精废价差大幅回落，逼近盈亏平衡点。终端消费有所弱势，下游企业补库意愿不高。国内仓单库存大幅增加；伦铜仓单库存增加，注销仓单比例下降；COMEX铜库存增加。国内现货对期货贴水转平水，沪铜近远月高升水；伦铜0-3现货贴水扩大。整体来看，美元指数低位震荡，支撑风险资产价格。从基本面角度看，国内仓单库存大幅增加，但沪铜持续back结构，限制价格下方空间。 期货研究