【天风建材鲍荣富】东方雨虹交流要点20230706上半年经营情况

【天风建材鲍荣富】东方雨虹交流要点20230706上半年经营情况：23Q2整体需求恢复情况不太理想，但22H2基数较低，预计23H2增速会有所提升。全年收入目标360亿，上半年完成45%，下半年完成55%，实际完成情况比预算好【天风建材鲍荣富】东方雨虹交流要点20230706上半年经营情况：23Q2整体需求恢复情况不太理想，但22H2基数较低，预计23H2增速会有所提升。全年收入目标360亿，上半年完成45%，下半年完成55%，实际完成情况比预算好。民建集团上半年增长30%，收入43亿，全年预计增长40%。一体化公司预计增长20%，地产集采大约下滑20%-30%。现金流较22年上半年会有比较明显的改善，净流出会变少，原因在于减少了地产业务和施工业务。盈利能力：23Q2单季度净利率大约10%以上，毛利率较Q1有所改善：1）原材料：沥青价格目前3000+，较22年有所下降（4000+），但产品价格坚挺，带动毛利率提升。2）目前一体化公司八成收入来自于渠道，23年直销转渠道后施工收入有所下降，但解决了和合伙人之间同时做施工的利益冲突，高毛利、高现金流的材料销售业务占比提升，民建集团毛利率大约40%左右，净利率大约17-20%。经营展望：民建集团防水产品上半年增速20%，非防水产品增速大约40-50%，美缝剂、瓷砖胶等有望保持年化50%增长，其余胶粘剂、墙辅材料、管材等新品类有望实现翻倍增长。渠道方面，上半年合伙人数量拓展有明显提速，后续工程业务更多依靠合伙人来做。