360智脑大模型4.0应用发布会点评：“360智脑”再升级，数字人、多模态及全端应用三大重磅发布

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年6月15日 行业研究 “360智脑”再升级，数字人、多模态及全端应用三大重磅发布 ——360智脑大模型4.0应用发布会点评 计算机行业 事件：6月13日， 360智脑大模型4.0应用发布会在北京举办，三六零集团创始人周鸿祎在会上介绍了360智脑的最新研发成果及三大重磅能力升级，并宣布360智脑插件平台将在近期发布。 三大能力重磅发布，360智脑4.0大模型大升级。1、重新定义“数字人”：发布会上，周鸿祎现场演示了360智脑赋能下生成的三大数字人——数字名人、数字员工及定制数字人。其中定制数字人能够通过用户上传的私有知识库，模仿定义的思维方式和语言风格等，形成用户专属数字人形象；现场会议演示了通过上传照片、发言稿等流程，形成了“周鸿祎数字人”形象，并具备相应的口语和腔调。2、跨模态生成能力锋芒初现：360智脑国内首发“文生视频”功能，在多模态等关键能力上完成迭代，其文字、图像、语音及视频处理能力均大幅提升。3、接入360全端产品（360安全卫士、360安全浏览器、360搜索等），实现桌面悬浮待命、网页滑动唤醒、智能搜索等功能，重塑人机协作新范式。 360智脑成为国内首个通过工信部信通院认证的可信AIGC大模型：6月12日，360智脑的360GPT-S2-V8型号产品获得了中国信息通信研究院“可信AIGC大语言模型基础能力”评估报告成为国内首个通过中国信通院该项权威评估的大模型产品。这一认可进一步证明了360在人工智能领域的研究与应用实力。此前，作为人工智能领军企业，在杭州通用人工智能论坛暨AIIA人工智能产业发展大会上，360被授予《大规模预训练模型技术和应用评估方法第四部分：模型应用》标准编写单位，将参与编写中国大模型应用标准。 “四路并发”商业化场景，助力三六零大模型技术落地： “四路并发”为360人工智能发展战略中三六零大模型落地的四大优势场景，包括用户端、中小企业端、政府及企业端和安全领域。在用户端，360已借鉴微软NewBing模式，将360GPT的产品矩阵“360智脑”与搜索场景结合，推出了新一代智能搜索引擎，现已定向邀约企业客户测试，未来还将推出AI浏览器、AI个人助理等产品；在中小企业端，360将推出结合“360智脑”能力的SaaS化垂直应用；在政府及企业端，360将开拓私有化大模型蓝海市场，为城市及企业打造定制化的GPT；在安全领域，360计划将核心的安全能力与GPT结合，推出360GPT安全应用框架。 投资建议：国产大模型作为AI价值链最核心部分，建议中长期持续关注，随着网信办《生成式人工智能服务管理办法》出台在即，各家大模型厂商商业化产品上线时间点临近。推荐三六零，建议关注科大讯飞、昆仑万维、思美传媒。 风险分析：商业化落地不及预期，研发进度不及预期，市场竞争加剧。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 002230.SZ 科大讯飞 74.85 0.24 0.73 1.07 310 103 70 增持 601360.SH 三六零 15.38 -0.31 0.08 0.17 NA 182 91 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-06-13 买入（维持） 作者 分析师：吴春旸 执业证书编号：S0930521080002 021-52523686 wuchunyang@ebscn.com 联系人：白玥 021-52523656 baiyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -12%7%27%46%65%05/2208/2211/2202/23计算机行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 要点 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海 北京 深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港 英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 Everbright Securities(UK) Company Limited 6th Floor, 9 Appold Street, London, United Kingdom, EC2A 2AP