基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2023年06月06日 作者 吴先兴 分析师 SAC执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 惠政宝 分析师 SAC执业证书编号：S1110521070004 huizhengbao@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：基金研究-FOF组合推荐周报：上周多个FOF组合超额基准收益高于1%》 2023-06-05 2 《金融工程：金融工程-行业流动性跟踪周报：近期行业流动性变化情况》 2023-06-05 3 《金融工程：金融工程-量化择时周报：本轮反弹的第一个阻力位在哪？》 2023-06-04 科创50ETF期权上市，为市场注入新活力！ 科创板迎首个金融风险管理工具——科创50ETF期权 2023年5月12日，证监会启动科创50ETF期权上市工作。2023年6月2日，上海证券交易所（简称“上交所”）发布《关于上海证券交易所科创50ETF期权上市交易有关事项的通知》，宣布经中国证监会同意注册，上交所决定于2023年6月5日上市交易科创50ETF期权。本次上市的科创50ETF期权合约品种有华夏科创50ETF期权（合约标的证券简称为“科创50”，证券扩位简称为“科创50ETF”，证券代码为“588000”）。 ETF期权作为全球资本市场基础、成熟、普遍的金融衍生工具，在上市后对市场平稳有序运行、引入增量资金和现货市场稳定等方面均发挥着重要作用，也为进一步丰富ETF期权品种打下了坚实的基础。科创50ETF期权是我国首只基于科创50指数的场内期权品种，科技创新特色鲜明，与现有ETF期权品种形成良好互补。同时，科创50ETF期权也是全面实施注册制以来首次推出的股票期权新品种，标志着我国股票期权市场进入注册制新时代。 上证科创板50成份指数投资机遇 科创50指数成份股流动性表现良好，具备科创板龙头股表征作用。上证科创板50成份指数（简称“科创50”）由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。截至2023年5月30日，该指数成份股中有18只总市值超500亿元，合计权重64.59%，其中中芯国际、海光信息和金山办公总市值超2000亿元；该指数过去一年日均成交额处于全市场头部20%区间的成份股权重占比为85.40%。 科创50指数聚焦高新技术和战略性新兴行业，前十大权重股龙头属性凸显。截至2023年5月30日，该指数覆盖了10个申万一级行业，主要分布在电子、电力设备和计算机行业；按申万三级行业来看，主要集中在数字芯片设计、集成电路制造、横向通用软件、半导体设备和光伏电池组件行业。该指数前十大权重股平均总市值为1,278.16亿元，合计权重为55.04%，集中度较高，同时具备盈利能力和高研发水平。 科创50指数盈利能力良好，具备发展潜力。截至2023年5月30日，根据Wind一致预测，科创50指数2023年、2024年、2025年的预期营业收入增速分别为22.59%、21.87%、20.03%，预期归母净利润增速分别为17.76%、30.23%、23.81%，营业收入和归母净利润在2022年已有的良好增速下或将进一步增长。 估值处于历史低位，指数表现较为抗跌。从估值水平来看，截至2023年5月30日，该指数的市盈率为44.10倍，位于历史37.48%分位点；市净率为4.57倍，位于历史21.27%分位点。该指数今年以来收益率为8.81%，近三个月以来收益率为0.06%，均优于市场主要宽基指数。 华夏上证科创板50ETF（基金代码“588000”，场内简称：科创50ETF）是全市场首批发行的以科创50指数为标的的ETF产品，也是目前跟踪科创50指数的ETF产品中规模最大，流动性最好的。 华夏上证科创板50成份ETF同时配备两只联接基金，分别为华夏科创板50ETF联接A（基金代码“011612.OF”）和华夏科创板50ETF联接C（基金代码“011613.OF”），为场外投资者提供投资方式。 风险提示：本报告基于历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得本报告分析失效。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 科创板迎首个金融风险管理工具——科创50ETF期权......................................................... 3 1.1. 提升ETF流动性，促进规模提升 .............................................................................................. 4 1.2. 丰富策略，提高定价效率 ............................................................................................................ 5 1.3. 股票期权市场平稳运行，填补风险管理工具空白 .............................................................. 5 2. 上证科创板50成份指数投资机遇 ............................................................................................ 7 2.1. 具备科创板代表性 .......................................................................................................................... 7 2.2. 聚焦高新技术和战略性新兴行业 .............................................................................................. 8 2.3. 盈利能力良好，具备发展潜力 ................................................................................................... 9 2.4. 估值处于历史低位，指数表现较为抗跌 .............................................................................. 10 3. 华夏上证科创板50ETF .............................................................................................................. 12 4. 总结 ............................................................................................................................................... 13 图表目录 图1：国内股指衍生品工具体系 ................................................................................................................. 3 图2： ETF期权上市日前后五个月的区间日均成交额对比 ............................................................. 4 图3：ETF规模变化趋势（20140101-20230530） ............................................................................. 4 图4：ETF期权标的指数过去30日年化波动率（20140101-20230530） ................................. 5 图5：2022年期权市场不同类型投资者交易偏好 ............................................................................... 6 图6：科创50指数的市值分布（20230530） ...................................................................................... 8 图7：科创50指数成份股过去一年的日均成交额分布（20220530-20230530） .................. 8 图8：科创50指数申万一级行业分布（20230530） ........................................................................ 9 图9：科创50指数申万三级行业分布（20230530） ........................................................................ 9 图10：科创50指数营业收入及增速（20230530） ........................................................................ 10 图11：科创50指数归母净利润及增速（20230530） .................................................................... 10 图12：科创50指数市盈率及历史分位点（20230530） ............................................................... 10 图13：科创50指数市净率及历史分位点（20230530） ............................................................... 10 图14：市场主要宽基指数净值对比（20200101-20230530） ..................................................... 11 图15：华夏上证科创板50ETF基金规模（20230530） ................................................................. 12 图16：华夏上证科创板50ETF过去一个月日均成交额（20230530） ...................................... 12 表1：华夏科创50ETF期权合约基本条款 .............................................................................................. 3 表2：指数简介 .........................................................................................................................................