聚烯烃投资参考周报：基本面多空因素交叉，聚烯烃更多关注宏观主导

图表设置下载图片另存为PDF分享聚烯烃投资参考周报 | 2023-06-04基本面多空因素交叉，聚烯烃更多关注宏观主导摘要：上周整体商品市场后半周普遍反弹为主，聚烯烃也是呈现了先抑后扬的反弹走势，主导因素在于宏观层面的情绪好转，随着美国债务问题解决及美联储6月加息预期减弱，短期外围的影响因素只剩下OPEC+是否原油减产；国内宏观市场焦点主要在于国内政策是否及时跟进出台，当然这主要还是看5月及二季度的经济数据表现，若整体数据低于预期，那么相信政策的出台或比预期的要提前，这也是目前市场主要交易的逻辑预期，特别上周也有很多传言出来，“人心思涨”的情绪表现得淋漓尽致。基本面来看，聚烯烃目前成本端的回落是明显的，上游利润逐步有所改善，那么对于品种的估值来说会进一步降低，但是低位的成交还存韧性，也相应限制下方空间，另外还有中间端库存去化中，整体并不高，所以利多利空共存的基本面情况，在方向选择上宏观因素就会显得更为重要了。目前期现货基差进一步转弱，期货盘面向上挑战压力位，没有形成稳定突破前还需谨慎。作者：风云能化团联系方式： 邮箱liuss@hrrdqh.com 聚烯烃投资参考周报 2023-06-04一、市场动态分析美国国会参议院通过债务上限法案，将递交给美国总统拜登签署，从而避免美国债务违约。这是自二战结束以来美国国会第103次调整债务上限。美国5月新增非农就业33.9万人，创今年1月来最大增幅，远超预期值19万人，前值也大幅上修至29.4万人。5月失业率为3.7%，创2022年10月以来新高，预期为小幅上升至3.5%。数据发布后，市场押注美联储6月维持利率不变，7月加息预期有所上升。国际油价全线上涨，美油7月合约涨2.52%，报71.87美元/桶。布油8月合约涨2.72%，报76.30美元/桶。本周，美油7月合约跌1.1%，布油8月合约跌1%。近期已有多家村镇银行跟随下调存款利率，部分银行5年期存款利率下调幅度达到30个基点，但仍普遍高于当前国有银行和股份制银行存款利率。据中物联，5月份中国物流业景气指数为51.5%，环比回落2.3个百分点，分项指数大部分指标回落；中国仓储指数为51.3%，较上月下降2.4个百分点，连续四个月位扩张区间。下周，国内将公布通胀及进出口数据。市场预计，5月份CPI同比涨幅或较4月份小幅回升，PPI同比降幅将进一步扩大，进出口可能继续走弱。（来源：Wind）二、技术分析L2309:上周期价先抑后扬呈反弹态势，最高价7812，最低价7553。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴下方发散向上，上行动力增加。均线系统来看5日均线拐头向上上穿20日均线对价格形成支撑，30、60日均线存压力。短期支撑位7700，压力位7900。PP2309: 上周期价先抑后扬呈反弹态势，上涨52元/吨，最高价7056，最低价6800。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴下方发散向上，上行动力增加。均线系统来看5、10日均线走平对价格形成支撑，其余均线暂存压力。短期支撑位6800，压力位7200。三、观点综述上周整体商品市场后半周普遍反弹为主，聚烯烃也是呈现了先抑后扬的反弹走势，主导因素在于宏观层面的情绪好转，随着美国债务问题解决及美联储6月加息预期减弱，短期外围的影响因素只剩下OPEC+是否原油减产；国内宏观市场焦点主要在于国内政策是否及时跟进出台，当然这主要还是看5月及二季度的经济数据表现，若整体数据低于预期，那么相信政策的出台或比预期的要提前，这也是目前市场主要交易的逻辑预期，特别上周也有很多传言出来，“人心思涨”的情绪表现得淋漓尽致。基本面来看，聚烯烃目前成本端的回落是明显的，上游利润逐步有所改善，那么对于品种的估值来说会进一步降低，但是低位的成交还存韧性，也相应限制下方空间，另外还有中间端库存去化中，整体并不高，所以利多利空共存的基本面情况，在方向选择上宏观因素就会显得更为重要了。目前期现货基差进一步转弱，期货盘面向上挑战压力位，没有形成稳定突破前还需谨慎。 聚烯烃投资参考周报 2023-06-04价格、基差、持仓四、操作策略1、上游及贸易商：随着期货价格的反弹幅度大于现货，期现货基差本周走弱，其中线性期货呈现升水格局，平期货出现货为主。2、下游采购：由于基差走弱，采购现货为主。3、投机者:L2309：短期关注7800一线平台是否能够突破站稳，若突破或进一步向上挑战7900-8000区间，否则回调整理为主。PP2309：短期关注7000整数关口能否站稳，上方压力位抬升至7200附近。 塑料09月交割收盘价(元吨)5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00010-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-32016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-202377997799聚丙烯09月交割收盘价(元吨)5,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50010-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-32016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-202369966996塑料09月交割持仓量(手)050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,00010-0811-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-022016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023437607437607聚丙烯09月交割持仓量(手)0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,00010-0811-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-022016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023693701693701聚丙烯09合约基差(元吨)-600-400-20002004006008001,0001,2001,4001,6001,80010-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-32016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20233434塑料09合约基差(元吨)-600-400-20002004006008001,0001,20010-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508-32016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023-99-99 聚烯烃投资参考周报 2023-06-04库存动态两油石化库存(万吨)40506070809010011012013014015016017001-0202-0903-1904-2706-0707-1508-2209-2911-1312-21201920202021202220236969PE港口库存(万吨)1821242730333639424501-0102-1003-2004-2706-0307-1008-1709-2311-0412-11201720182019202020212022202328.228.2PE社会库存(万吨)3033363942454851545760636601-0102-1103-2204-2706-0307-0908-1409-2011-0212-08201720182019202020212022202343.50343.503油制企业PE库存(万吨)2025303540455055606570758001-0102-1103-2304-2906-0707-1408-2009-2811-0912-16201720182019202020212022202332.6532.65聚丙烯油制企业库存(万吨)152025303540455055606501-0102-1103-2204-2806-0407-1208-1809-2511-0512-13201720182019202020212022202325.425.4聚丙烯贸易库存(万吨)33.544.555.566.577.588.501-0102-1103-2304-2906-0507-1308-1909-2711-0812-1520172018201920202021202220233.8853.885聚丙烯注册仓单量(手)01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00001-0202-1003-2105-0306-1107-2008-2810-1311-2112-3201720182019202020212022202331733173聚乙烯LLDPE仓单数量(手)01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00001-0202-1003-2105-0506-1307-2208-3010-1511-23201720182019202020212022202321832183 聚烯烃投资参考周报 2023-06-04价差塑料聚丙烯05合约价差(元吨)-1,500-1,200-900-600-30003006009001,20006-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404-32017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20232023-2024690690聚丙烯05-09合约价差(元吨)-10001002003004005006007008009001,0001,10010-0810-3011-2112-1301-0501-2702-1803-1204-0304-252016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-20239191塑料05-09合约价差(元吨)-300-200-100010020030040050060070080090010-0810-3011-2112-1301-0501-2702-1803-1204-0304-252013-20142014-20152015-20162016-20172017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023268268塑料09-01合约价差(元吨)-300-250-200-150-100-5005010015020025002-0102-2403-1904-1105-0505-2806-2007-1308-0508-282017201820192020202120222023104104聚丙烯09-01合约价差(元吨)-300-200-100010020030040050060070002-0102-2403-1904-1105-0505-2806-2007-1308-0508-2820172018201920202021202220235252塑料聚丙烯09合约价差(元吨)-1,500-1,200-900-600-30003006009