【能源化工】月报-2022-05-31

【沥青】原油市场继续承压，沥青或跟随成本端波动一、市场行情观点1.策略摘要美国债务危机尚未解除，6月OPEC 会议前供应数据显示俄罗斯供应量超预期，导致沙特等产油国自愿减产。继续关注成本端驱动情况及美国银行系统风险和中国潜在的二次疫情风险。沥青消费缺乏改善的迹象，终端资金紧张的问题尚未得到缓解。目前炼厂整体上还未形成大规模的减产，持续关注后续政策进展，目前炼厂整体上还未形成大规模的减产，沥青或跟随成本端波动。2.沥青基本面市场在权衡美国债务上限协议暂时达成以及美联储可能进一步加息对能源市场带来的影响。美国债务危机尚未解除，6月OPEC 会议前供应数据显示俄罗斯供应量超预期，导致沙特等产油国自愿减产，同时可能导致OPEC 内部分歧。美联储6月若能继续加息，或意味着衰退时间点或较市场预期延后。进一步加息势必会加大美国经济进入衰退的概率以及深度。在宏观经济衰退预期下，原油需求将难以实质性改善。继续关注成本端驱动情况及美国银行系统风险和中国潜在的二次疫情风险。美国经济前景的不确定性持续影响着全球市场，美国债务上限问题仍未达成协议，美国财政部现金余额降至2021年以来最低水平，债务违约担忧加剧，宏观风险给市场持续施压。美国原油进口量骤降，出口量增加，尽管继续释放战略石油储备，上周美国原油库存大幅度减少，汽油库存和馏分油库存也下降。俄油价格上限和OPEC会议落地后，供应端不确定性大幅下滑，市场焦点转向需求端。美国欧洲经济增长动能持续下滑，中国原油需求恢复，利多油价但幅度有限，原油需求端持续面临压力。若后期OPEC+再次超预期减产，则短期推升油价，在市场充分定价减产后交易逻辑再次回至需求端，油价大概率再度承压。短期：市场焦点在全球宏观面下的原油需求端，美国4月通胀超预期，美欧维持高利率，或进一步加息，对经济增长动能持续施压；中国在经历了一季度增长数据超预期后，4月增长动能回落。全球原油需求端面临的宏观压力持续增大，反弹空间或有限。宏观风险或令市场继续承压。沥青消费缺乏改善的迹象，终端资金紧张的问题尚未得到缓解。沥青基本面处于供需两弱格局，成本端承压下移将成为盘面走弱的主要因素。短期内排产有上升预期，供给压力继续加强，库存持续承压；终端刚需受气温回暖有所复苏，下游工厂陆续开工，需求受天气影响恢复较慢；部分地炼有转产计划。上周炼厂开工在原料问题及个别炼厂主动减产的双重作用下明显回调，炼厂库存小幅减少，社库则延续累库趋势，不过随着多家炼厂的产能陆续回归，开工或将重新抬升，累库态势预计也将延续。需求方面，淡季下需求整体暂无起色，梅雨季节料将进一步走弱，且社库多处于中位水平以上，备货需求也相应受制，后市价格缺乏有力支撑。持续关注后续政策进展，目前炼厂整体上还未形成大规模的减产，沥青或跟随成本端波动。 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货数据来源：wind，英大期货数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货数据来源：隆众资讯，英大期货数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货二、期现货行情回顾截止5月31日下午收盘，沥青2308合约收报3626元/吨，跌幅1.68%。国内沥青均价为3843元/吨，较上一工作日价格下调7元/吨，今日国内华东地区低端价格下调，小幅带动国内沥青现货价格走跌。三、行业要闻国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，比上月下降1.9个百分点，仍高于临界点，非制造业延续恢复性增长。中国物流与采购联合会5月30日公布今年前四个月社会物流运行数据。数据显示，1-4月份，社会物流总额延续扩大态势，多数领域物流总额增速有所加快。今年1-4月份，全国社会物流总额为107.6万亿元，同比增长4.4%，比一季度提高0.5个百分点。4月份，全国社会物流总额同比增长6.3%，比3月份提高0.8个百分点。美国能源信息署（EIA）表示，美国家庭支出面临挑战，因在支付基础能源需求方面的账单较2020年全国平均水平高出19%。船运数据显示，作为原油出口大国的沙特阿拉伯正在进口前所未有数量的便宜的俄罗斯柴油，并且加大对新加坡的出口数量，从而达到利润最大化。OPEC秘书长对伊朗石油部网站SHANA表示，OPEC将欢迎伊朗在解除制裁后全面重返石油市场。知情人士表示，特立尼达和多巴哥共和国政府接受了8个陆上油气勘探区块中6个的投标建议，为最早在本周公布中标结果奠定了基础。欧佩克+定于6月4日召开会议，决定产量政策；此前OPEC+在4月2日召开的会议中，同意将产量缩减到366万桶/日，相当于全球需求的3.7%。卡塔尔能源公司将于周四与孟加拉国石油天然气矿产公司（Petrobangla）签署一项长期液化天然气（LNG）供应协议，这是卡塔尔北部油田扩建计划达成的第二笔亚洲交易。由于中国海关加强对沥青混合料进口的检查，中国独立炼油商正在加大燃料油进口，以加工成汽油和柴油，因为炼油利润率很高。5月30日，中国石油发布消息，我国首口万米科学探索井——深地塔科1井，在新疆塔里木油田开钻。深地塔科1井位于塔克拉玛干沙漠腹地，沙雅县境内，设计井深超过10000米。深地塔科1井所在的塔里木盆地油气大多蕴藏在6000米以下，8000米以下油气地质资源总量超过90亿吨油当量，占全国超深层资源量的一半以上，勘探前景十分广阔。四、行情展望美国债务危机尚未解除，6月OPEC 会议前供应数据显示俄罗斯供应量超预期，导致沙特等产油国自愿减产。关注地缘变化以及OPEC+方面的减产政策。欧美衰退仍在持续。在缺乏实质性需求利好的背景下，油价上行动能或继续承压。天气及资金等方面的制约作用下，沥青终端需求未见明显回升，沥青市场短期上行驱动有限，或跟随原油成本端波动。【纯碱】日报-2023-05-31纯碱主力低位震荡远月再创新低 近期波动剧烈观望为宜 一、市场行情观点1.操作建议纯碱2309今日低开收高，收低位小阳线。夜盘低开后增仓下行，日内1600以下弱势震荡，午后减仓上行，重新站上1600,整数关口，空头部分主动减仓。今日远月合约再创新低，整体下跌趋势不变，但近月波动剧烈，不宜追单，前期建议高位空单1600以下全部离场后观望。短期短期波动剧烈，关注1776压力。纯碱前期2600以上的SA2309空头套保则继续持有。密切关注库存数据变化，夏季检修，进出口数据及远兴能源一期出产品情况。二、期货行情回顾图1：纯碱SA309走势K线图数据来源：文华财经，英大期货5月31日纯碱2309低开收高，收低位小阳线。夜盘低开后增仓下行，日内1600以下弱势震荡，午后减仓上行，重新站上1600,整数关口，空头部分主动减仓。今日远月合约再创新低，整体下跌趋势不变，但近月波动剧烈，不宜追单，前期建议高位空单1600以下全部离场后观望。截止收盘，纯碱主力合约SA309合约收报于1617元/吨，上涨14元/吨，涨幅0.87%。成交量减33万手至285.4万手，持仓量减2.7万手至113.6万手。三、行业信息1.现货情况：今日纯碱市场行情淡稳，交投气氛一般；纯碱开工率有所提升，厂家库存下降。纯碱厂家盈利空间收窄，部分厂家挺价情绪有所增加，部分控制接单，挺价情绪明显，下游刚需采购，谨慎观望。重碱市场价格：华东2075，华南2150（-50），华中2050，华北2125，西南2150（+25），西北1750，市场报价小幅波动，市场情绪观望。2.开工率本周提升2.9个百分点。5月25日本周纯碱行业开工负荷率88.8%，较上周提升2.9个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94%，联碱厂家开工负荷率83.8%，天然碱厂开工负荷率94.4%。仍处历年开工率中高位。本周纯碱产量预计59.3万吨左右。3.库存本周环比略减。截至5月25日国内纯碱企业库存总量在49.7万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月18日库存减少2.1万吨，减少4.1%，同比增加8.9%，其中重碱库存24.2万吨，减少0.3万吨。在买涨不买跌心态驱使下，终端用户拿货积极性不高，随用随采，近期纯碱厂家灵活接单为主，纯碱厂家库存小幅下降。4.国家统计局最新数据，2023年4月份，纯碱出口量17.74万吨，均价367.14美元/吨，环比增8.84%，同比增17.07%，2023年1-4月份，纯碱累计出口量62.82万吨，同比增35.92%。2023年4月纯碱进口3.29万吨，进口均价304.80美元/吨，2023年1-4月份纯碱进口量8.03万吨，同比增加2.48%。5.国家统计局公布最新数据，中国1-4月纯碱产量为1054.30万吨，同比增长10.8%。 免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服400 018 8688研究员从业资格证号投资咨询从业证书号蓝天祥F3058578Z0000895解玉波F3008177Z0010955李全冲F3008176Z0012537辛君F0249735Z0001459于鲁波F0263800Z0002492郭佳F03097278Z0017547