请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年05月26日 汽车 4月库存系数同环比下降21%/15%，新能源重卡跑赢大盘 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 603158.SH 腾龙股份 增持 0.45 0.65 15.80 10.94 601238.SH 广汽集团 增持 1.26 1.54 8.10 6.63 002126.SZ 银轮股份 买入 0.71 1.09 18.93 12.33 688162.SH 巨一科技 增持 2.27 2.77 17.22 14.11 605088.SH 冠盛股份 增持 1.79 2.45 9.11 6.65 605068.SH 明新旭腾 增持 1.08 1.37 20.08 15.83 300547.SZ 川环科技 增持 1.04 1.27 15.18 12.43 300893.SZ 松原股份 增持 1.79 2.37 13.00 9.82 002085.SZ 万丰奥威 增持 0.40 1.56 15.18 3.89 300580.SZ 贝斯特 增持 1.35 1.65 18.70 15.30 002765.SZ 蓝黛科技 买入 0.54 0.65 12.91 10.72 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 行业概括：汽车板块本周下跌0.65%，跑输沪深300指数0.82个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌1.17%，跑输沪深300指数1.35个百分点，商用车子板块下跌4.39%，跑输沪深300指数4.56个百分点，货车子板块下跌2.87%，跑输沪深300指数3.04个百分点，客车子板块下跌6.68%，跑输沪深300指数6.85个百分点。本周汽车零部件板块上涨0.41%，跑赢沪深300指数0.24个百分点；汽车服务板块下跌5.13%，跑输沪深300指数5.30个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.17个百分点，汽车板块整体表现不佳。 从估值水平来看，截至5月19日，汽车行业PE-TTM为27.97，较上周下跌0.2。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.13、67.8和27.05，本周乘用车板块下跌0.3，商用车板下跌3.27，零部件上涨0.09。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现良好。其中，充电桩指数涨幅最大，上涨4.66%；传统汽车跌幅最大，下跌0.65%；新能源汽车、智能汽车、锂电池指数、车联网、汽车热管理、一体化压铸涨跌幅为3.52%、1.46%、2.27%、1.32%、4.45%。从原材料价格来看，截至5月19日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18281.12、65517.85、3635.61、12404.62点，本周分别变化2.63%/1.57%/1.84%/1.72%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7200元/吨和29.2万元/吨，本周价格分别变化-2.04%/20.66%。 中国汽车流通协会：4月汽车经销商综合库存系数为1.51，同比下降20.9%，环比下降15.2%，库存水平接近警戒线，行业景气度回升。4月，上海车展及各地春季车展吸引消费者关注，汽车市场整体需求向好。叠加新车“价格战”热度消退，多款换代及全新车型发布贡献新增量，库存水平有所下降。从品牌类型来看，高端豪华&进口品牌库存系数为0.97，环比下降23.6%；合资品牌库存系数为1.68，环比下降18.4%；自主品牌库存系数为1.6，环比下降1.8%。进入5月，五一假期对汽车行业整体消费起到拉动作 强于大市（维持） 行业走势 作者 分析师 陈逸同 执业证书编号：S1070522110001 邮箱：cheny itong@cgws.com 分析师 刘欢 执业证书编号：S1070522060001 邮箱：liuhuan@cgws.com 联系人 王仕宏 执业证书编号：S1070121080020 邮箱：wangshihong@cgws.com 联系人 吴铭杰 执业证书编号：S1070122070020 邮箱：wumingjie@cgws.com 相关研究 1、《板块短期扰动因素多，静待成本下行后的边际改善 ——汽车板块2022&1Q23财报总结—汽车板块2022&1Q23财报总结》2023-05-15 2、《4月库存预警指数同环比下降，新能源车下乡支持政策推出—汽车行业周报2023第17期》2023-05-11 3、《4月新势力整体销量同比维持高增，理想月销再次突破2万辆 ——造车新势力4月月报—造车新势力4月月报》2023-05-08 -12 %-7%-1%5%10%16%21%27%2022-052022-092023-012023-05汽车沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 用，叠加近期大量车展以及各种促销活动，5月车市有望逐渐恢复。 第一商用车网：4月新能源重卡销量2276辆，同比增长103%，环比增长21%，新能源重卡同比增速远远高于重卡整体增速（重卡实销同比增长51%），我们认为新能源重卡市场将22年12月新能源补贴退坡提前透支的需求基本消化。分动力类型看：1-4月纯电车销量占比95%，其中换电车型占比达54%；混合动力和燃料电池重卡销量占比5%。从分车企看：1-4月新能源重卡销量前3名分别为三一集团（1405辆，同比+83%）、徐工重卡（1341辆，同比+34%）、东风公司（722辆，同比+71%）。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。 WUxU9UaYbW8Y8OdN9PpNoOnPpMfQqQnQiNoMoQ8OnMwONZoOnPuOmPnP行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 行情回顾........................................................................................................................................................ 4 2. 公司重大事项................................................................................................................................................. 7 2.1公司公告回顾........................................................................................................................................... 7 2.2公司相关新闻........................................................................................................................................... 8 2.3新能源汽车 .............................................................................................................................................. 8 2.4智能汽车和车联网.................................................................................................................................... 9 3. 新上市车型 .................................................................................................................................................. 10 4. 新能源车每周调价更新................................................................................................................................. 11 5. 各省市汽车消费补贴标准 ............................................................................................................................. 17 6. 新车上市规划............................................................................................................................................... 20 7. 投资建议...................................................................................................................................................... 27 8. 风险提示...................................................................................................................................................... 28 图表目录 图表1： 汽车二级板块本周涨幅 .......................................................................................................................... 4 图表2： 汽车板块PE-TTM ................................................................................................................................... 4 图表3： 乘用车板块PE-TTM ............................................................................................................................... 4 图表4： 商用车板块PE-TTM ............................................................................................................................... 4 图表5： 汽车零部件板块PE-TTM .............................................................................