公司年度与季度业绩概览
2022年全年及2023年第一季度业绩亮点
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收入与利润增长：公司2022年总收入达到53.89亿元，同比增长4.58%，归母净利润5.37亿元，同比增长6.17%。第四季度收入18.72亿元，同比增长2.25%，归母净利润2.22亿元，同比增长7.96%。整体来看，公司实现了连续九年的收入和利润双增长，行业影响力显著提升。
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分红计划：公司提议以每10股派发现金红利7.0元（含税）并进行每10股转增4股的分红方案。
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2023年第一季度：公司收入8.06亿元，同比增长6.20%，归母净利润0.52亿元，同比增长0.49%，在收入端持续增长的同时，利润表现优于收入端，显示了良好的盈利能力。
业务板块分析
毛利率变动
- 2022年：整体橱柜、定制衣柜、木门、其他业务毛利率分别为41.27%、38.52%、10.37%、21.13%，分别较上年提升0.77、4.09、-2.67、+3.45个百分点。
- 2023Q1：毛利率分别为46.48%、35.55%、6.73%、22.44%，分别较上年提升3.45、1.55、-1.27、+34.37个百分点，其中定制衣柜毛利率表现尤为亮眼。
渠道与业务发展
- 渠道：直营店、经销店、大宗业务、其他渠道收入增长，但经销渠道短期受到一定影响，而大宗业务稳健发展。
- 业务拓展：公司通过新零售、整家全品类拓展、整装模式布局、多维度赋能加盟商等措施，增强综合解决方案能力，同时在大宗业务上控制风险，提升优质客户占比，积极开拓新业务领域。
财务指标
- 毛利率：2022年整体毛利率为37.69%，净利率为9.96%，2023Q1单季度毛利率为36.89%，净利率为6.40%，毛利率持续提升，但净利率有所波动。
- 期间费用率：有所增加，但总体可控。
投资建议
- 收入与盈利预测：预计2023-2025年收入分别增长至63.80亿、74.67亿、86.68亿元，归母净利润增长至6.35亿、7.41亿、8.57亿元，对应PE分别为16、14、12倍。
- 评级：鉴于公司业绩稳健增长和多维度业务布局，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
- 市场风险：下游需求不足、市场竞争加剧、原材料价格波动可能影响公司业绩。
- 执行风险：渠道拓展与业务执行效果存在不确定性。
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