FREEPORT-MCMORAN ALERT（FCX.N）：1Q16结果：与资产销售大体上一致仍然是重点

股票和期权流动性数据德意志银行评分保持北美美国工业领域金属与采矿公司Freeport-McMoRan警报路透社彭博交易所代号FCX.N FCX联合国NYS FCX日期2016年4月26日结果价格在2016年4月25日（美元）11.35目标价10.0052周范围23.66-3.742016年1季度业绩：与资产销售基本保持一致Freeport-McMoRan（FCX）报告2016年第一季度调整后的稀释每股收益为-16c，与DBe（亏损16c）和Thomson One共识的亏损15c一致。整体净亏损为3.35美元/股，其中38亿美元（3.04美元/股）的油气资产进一步减记。目前的主要重点是减少当前205亿美元的净债务。年初至今资产销售总额14亿美元，该公司的目标是到年中从矿业和O＆G获得30亿美元。EBITDA为6.43亿美元（环比增长61％，比DBe增长-9％），主要是由于铜价高于预期以及O＆G的已实现价格较低。调整后的EBITDA为闲置钻机成本为1.65亿美元，其中8.73亿美元与主要差异基本相符（2016年指导值为8亿美元，高于之前的6亿美元）。销售额为11亿磅铜（-2％克里斯·特里研究分析师（+1）212 250-5434CFA豪尔赫·贝里斯坦研究分析师（+1）203 863-2381市值（美元）14,187.5已发行股份（百万）1,250.0QoQ，+ 1％DBe），201k oz金（-41％，串联）和12.1MMBOE O＆G（-8％，- 2％）。平均实现价格为2.16美元/磅铜（-1％，在线）和24美元/桶油当量自由流通量（％）1002016年的销量（针对Morenci的13％销售额进行了调整）预计将达到约500万磅（DBe 510万磅），185万盎司黄金（184万盎司），7100万磅钼（7300万磅）和54.4 MMBOE O＆G（57.5 MMBOE） 。 2016年铜现金净成本预计平均为1.05美元/磅（1.06美元/磅），O＆G平均为15美元/桶（15美元/桶）。年初至今，自由港宣布出售Morenci 13％的股份，出售塞尔维亚Timok铜金项目的部分股权以及出售某些O＆G特许权使用费，总计14亿美元（全部将于2016年第二季度完成）。佛得角（Cerro Verde）扩建项目于2016年第一季度达到满负荷生产，并有望在2016年生产10亿磅铜。2016年的资本支出预测为约33亿美元（之前的指导为约34亿美元），其中采矿和采矿业的支出为18亿美元。O＆G 15亿美元。 Conf。美国东部时间上午10点致电；拨入电话800-403-5770，密码＃84824072。平均）YE2015年12月31日2016年2017E第一季度每股收益-0.06 -0.160.13第二季度每股收益0.14 0.01 0.14第三季度每股收益-0.15 0.03 0.22第四季度每股收益0.02 0.30 0.29每股收益（美元）-0.05 0.18 0.77市盈率（x）– 63.1 14.8（百万美元）1Q 16A 1Q 16E vs.est 4Q 15A Q o Q ch g 1Q 15A Yo Y ch g。*包括FAS123R的影响，需要购买股票期权。收入3,5273,4662%3,795-7%4,153-15%息税前利润643704- 9%39961%1,054- 39%调整息税前利润8738542%919- 5%1,115- 22%调整EBITDA利润率24.8%24.6%13个基点24.2%54个基点26.8%-210基点稀释每股收益（$）( 3.35)( 0.16)纳米( 3.47)4%( 2.38)- 41%调整稀释每股收益（美元）( 0.16)( 0.16)1%0.02纳米( 0.06)- 173%净债务（现金）20,44620,3441%20,2041%19,7633%铜销售量（百万磅）1,1231,1101%1,145-2%96017%金（000盎司）2012000%338-41%263-24%铜实现价格（美元/磅）2.162.160%2.18-1%2.72-21%金（$ / oz）1,2281,1844%1,06715%1,1864%铜净运营成本（美元/磅）1.381.279%1.45-5%1.64-16%石油和天然气销售（mmboe）12.112.4-2%13.2-8%12.5-3%O＆G实现价格（美元/桶油当量）23.7929.04-18%37.49-37%43.71-46%O＆G现金支出（$ /桶油当量）15.8515.582%16.17-2%20.26-22%德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=FCX.N MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行关键数据资料来源：公司数据和德意志银行的估计市场研究资料来源：德意志银行图1：Freeport-McMoRan 1Q16结果摘要O＆G（-37％，-18％）。铜现金成本平均为1.38美元/磅（-5％，+ 9％）成交量（2016年4月25日）7,530,349O＆G：每桶油价$ 15.85（-2％，+ 2％）。净债务环比增长1％至205亿美元。选件量（单位：百万）8,079,337