钢铁行业周报：基建需求依旧旺盛，看好节后地产接力

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期 Table_First|Table_Summary 钢铁行业周报（4.17-4.21） 基建需求依旧旺盛，看好节后地产接力 投资要点： ➢ 投资策略：本周，五大钢材产量为964.6万吨，环比上周-18.57万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为 570.28万吨，环比上周-6.88万吨；社会库存合计为 1417.48万吨，环比上周-31.05万吨；本周高炉开工率和电炉开工率下降。普钢：供给方面，五大钢材产量首次下降，主因系钢厂亏损导致部分区域钢厂检修增多，供应压力有所缓解。需求方面，表观需求小幅增加，节前市场补库需求增加，短期供需矛盾或有所缓和。一季度各项经济数据超预期，基建领导主要需求，地产依旧磨底，但近期周度数据好转，五一假期后地产需求有望复苏，支撑钢铁基本面向好。库存方面，本周厂库和社库继续下降，降幅扩大。利润方面，原辅材料价格整体下降，但钢材价格受到需求向弱影响回调，钢厂利润下降。特钢：3月汽车家电产量同比增速均超10%，船舶新接和在手订单量均有所改善，一定程度上缓解国内需求偏弱的局面。在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业下跌3.18%，沪深300指数下跌1.45%。钢铁三级子行业及相关行业中，焦煤涨幅最大，铁矿石跌幅最大。截至4月21日，钢铁行业PE（TTM）估值为18.95倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为11.15倍和5.51倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为29.97倍和31.71倍。 ➢ 重大事件：宏观：中国一季度GDP生产总值同比增长4.5%，工业产能利用率74.3%，同比下降1.5%；美国三月Markit制造业PMI初值为50.4，高于预期。行业：一季度钢产量同比增长6.1%；部分钢厂宣布检修停产。 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1486.5元/吨，环比上周-64元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1710万吨，环比上周-41.62万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2271元/吨，环比上周-73元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）887.34万吨，环比上周-6.65万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13034.54万吨，环比上周+123.03万吨。大中型钢厂铁矿石平均可用天数18天，环比上周持平。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为84.59%，环比上周-0.15%；电炉：全国电炉开工率为63.46%，环比上周-1.92%。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为964.6万吨，环比上周-18.57万吨。主要钢厂合计库存为570.28万吨，环比上周-6.88万吨；社会库存合计为 1417.48万吨，环比上周-31.05万吨。单位盈利能力：截止至4月21日，螺纹钢毛利505.24元/吨，同比上周-70.56元/吨；中板毛利1591.52元/吨，同比上周-29.03元/吨；热轧卷毛利1503.22元/吨，同比上周-43.97元/吨；冷轧毛利383.22元/吨，同比上周-43.97元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 钢铁 2023年4月21日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.66% 3.86% -7.80% 相对表现 （pct） -1.2 -6.4 -8.3 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20230415周报：出口回暖支撑钢市需求，看好地产需求韧性仍存 【华福钢铁】20230408钢材持续去库，需求预期向好 【华福钢铁】20230401钢材继续去库存，基本面有望持续改善 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：基建需求依旧旺盛，看好节后地产接力 ...................... 1 二、 一周回顾：钢铁板块下跌3.18% ...................................... 1 2.1 行业：钢铁行业下跌3.18%，表现弱于沪深300指数 ................................ 1 2.2 个股：武进不锈上涨3.83%，抚顺特钢下跌7.76% .................................... 2 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 2 三、 重大事件： ........................................................ 3 3.1 宏观：中国一季度GDP生产总值同比增长4.5%，工业产能利用率74.3%，同比下降1.5%；美国三月Markit制造业PMI初值为50.4，高于预期...................... 3 3.2 行业：一季度钢产量同比增长6.1%；部分钢厂宣布检修停产 ................... 4 3.3 个股：多个企业发布年报和利润分配方案 .................................................. 5 四、 钢铁产业链价格及库存：五大钢材库存继续下降 ........................ 6 4.1 上游原辅材料：上游原辅材料价格下跌 ..................................................... 6 4.2 中游钢铁冶炼：钢材库存下跌，下游需求旺盛 .......................................... 8 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧磨底，期待政策段传导 .......................... 10 五、 钢铁行业利润：钢厂盈利能力下降 ................................... 12 六、 风险提示 ......................................................... 13 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业下跌3.18%，表现弱于沪深300指数 .................................................... 1 图表2钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 1 图表3 本周涨幅前十 ........................................................................................................ 2 图表4 本周跌幅前十 ........................................................................................................ 2 图表5钢铁行业PE（TTM）居中 .................................................................................... 3 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 3 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 3 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 3 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 3 图表10行业动态 .............................................................................................................. 4 图表11公司公告 .............................................................................................................. 5 图表12焦煤价格（元/吨） .............................................................................................. 6 图表13焦煤库存（万吨） ............................................................................................... 6 图表14焦炭价格（元/吨） .............................................................................................. 7 图表15焦炭库存（万吨） ............................................................................................... 7 图表16铁矿石价格（元/吨;美元/吨） ........