经济修复的快与慢 —— 2023年一季度及3月经济数据点评
总览：总体超预期，结构动能不均
一季度我国实际 GDP同比增长4.5%，超市场预期（4.0%），相比去年四季度增长1.6个百分点。经济修复的主要驱动力来自出口和消费的超预期表现。
- 出口：受益于积压订单回补及外需韧性超预期，一季度以人民币计价的出口金额同比增长8.4%，贸易顺差创历史新高，同比扩张44%。
- 消费：受服务消费拉动，3月消费修复幅度超预期，推动一季度社零同比增长5.8%。
经济结构上呈现出“公共部门强于私人部门、服务业强于制造业”的特征。服务业生产和消费动能明显强于制造业生产与商品消费。制造业生产端的修复弱于整体经济，服务业生产则显著改善。
供给：生产不均衡修复，就业形势改善
- 工业与服务业生产：一季度规上工业增加值同比增长3.0%，较去年四季度加快0.3个百分点，但低于GDP增速1.5个百分点。3月工业生产加速修复，工业增加值同比增速提升1.5个百分点至3.9%。服务业生产指数进一步提升，同比增速上升3.7个百分点至9.2%。
- 就业：一季度我国就业形势有所改善，平均城镇调查失业率较去年四季度下降0.1个百分点至5.5%，3月失业率降至5.3%，略高于疫前同期水平。青年就业矛盾较为突出，16-24岁城镇青年失业率上升至19.6%，农民工就业快速修复。
固定资产投资：延续改善，边际放缓
- 房地产：一季度房地产市场自去年四季度触底后修复，销售、投资和融资均进一步改善。销售面积和金额同比增速分别为-1.8%和4.1%，房地产投资降幅收窄至-5.8%，居民购房资金支撑房企到位资金降幅收窄。
- 基建：一季度全口径基建投资高速增长，累计同比增长10.8%，3月全口径基建投资同比增速下降至9.9%，但仍处于较高水平。
- 制造业：一季度制造业投资平稳增长，但增速边际下行。3月制造业投资当月同比增长6.2%，韧性依然强劲。
消费：低基数下大幅反弹
一季度社会消费品零售总额同比增长5.8%，两年复合增速4.5%，高于2021年同期。3月消费同比增速大幅提升至10.6%，服务消费增幅更大，餐饮服务消费大幅反弹。经济活动全面正常化推动消费复苏。
前瞻：全年经济增速有望显著高于政府目标
在一季度“开门红”的基础上，全年经济增速预计显著超过政府设定的5%增长目标。若后三季度增长动能不弱于一季度，全年有望实现6%以上的经济增长。受低基数影响，二季度GDP增速可能达到8%以上，对市场信心形成提振。
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