金融工程量化月报：上涨家数占比高位震荡，市场调整风险仍存

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年4月2日 总量研究 上涨家数占比高位震荡，市场调整风险仍存 ——金融工程量化月报20230402 北向资金追踪：2023年3月，万得全A指数下跌0.83%，北向资金净流入354.4亿元，月度净流入量环比增长，其中沪股通净买入166.82亿元，深股通净买入187.58亿元。 从行业变动看，电子行业股价涨幅较高，获北向资金最大规模加仓，加仓金额154.05亿；电力设备及新能源、医药、机械行业次之，加仓规模超60亿元。金融板块遭受北向较大规模净卖出。 交易盘和配置盘均增配电子行业，减仓金融。具体看，配置盘加仓电子、食品饮料、医药，净卖出家电、银行、非银行金融；交易盘净买入电子、电力设备及新能源、传媒，净卖出煤炭、家电、银行。 市场情绪追踪：上涨家数占比指标最近一个月高位震荡，上涨家数占比已经超过50%，市场未来有调整风险。通过快线慢线平滑择时来看，长期情绪指标依然维持看多信号。 基金分离度跟踪：截至2023年3月31日，抱团基金分离度处于历史较低位置，但近期抱团分离度出现了小幅反弹。近期抱团股与抱团基金均表现稳定。 PB-ROE-50策略跟踪：PB-ROE-50 策略2023年3月在各股票池均出现回撤。基于中证500股票池获得超额收益-3.85%。基于中证800股票池获得超额收益-2.33%。基于全市场股票池获得超额收益-4.25%。 机构调研策略跟踪：私募调研选股策略在3月份超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获取超额收益-1.54%，私募调研跟踪策略相对中证800获取超额收益4.14%。 负面清单：截至2023年3月31日，宽松有息负债率排名前30的股票中，中毅达、西宁特钢、法尔胜、建设机械、华东数控、统一股份在传统口径下排名在100及以后。 财务成本负担率较高的公司有：宝馨科技、纵横通信、山东华鹏、爱仕达、节能铁汉、德创环保、瀛通通讯、华闻集团、国投中鲁，其指标数值均在10倍以上。 风险分析：报告结果均基于模型及历史数据，模型存在失效的风险，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 分析师：曲虹宇 执业证书编号：S0930522080002 021-52523830 quhongyu@ebscn.com 联系人：陈颖 010-56513042 chenying6@ebscn.com 联系人：张威 010-56513039 zhangw@ebscn.com 相关研报 构建情绪体系，寻找涨跌信号——市场情绪系列报告之一（2017-04-27） 司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五（2018-11-25） 重构情绪体系，探知市场温度——市场情绪系列报告之二（2019-06-06） 逐层画像，多维度拆解北向资金——量化策略研究系列报告之一（2021-08-27） 细“颗粒度”下北向资金的配置能力——量化策略研究系列报告之三（2022-12-12） 超预期视角下的PBROE选股策略——量化选股系列报告之三（2021-10-24） 机构调研火热，如何提炼超额收益？——量化选股系列报告之八（2022-10-22） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 北向资金追踪 ...................................................................................................................................... 4 1.1、 总量维度............................................................................................................................................................... 4 1.2、 交易盘与配置盘均实现净流入 ........................................................................................................................... 4 1.3、 电子行业获北向资金最大规模加仓 ................................................................................................................... 5 1.4、 配置型与交易型资金均增配电子，减仓金融 ................................................................................................... 6 2、 市场情绪追踪 ...................................................................................................................................... 7 2.1、 上涨家数占比情绪指标 ....................................................................................................................................... 7 2.2、 上涨家数占比择时跟踪 ....................................................................................................................................... 7 2.3、 均线情绪指标 ....................................................................................................................................................... 8 3、 抱团基金分离度跟踪 .......................................................................................................................... 9 4、 组合跟踪 .............................................................................................................................................. 9 4.1、 PB-ROE-50策略跟踪 ......................................................................................................................................... 9 4.2、 机构调研策略跟踪 ............................................................................................................................................. 12 5、 负面清单跟踪 .................................................................................................................................... 13 5.1、 有息负债率......................................................................................................................................................... 13 5.2、 财务成本负担率 ................................................................................................................................................. 14 6、 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 7、 附录 .................................................................................................................................................... 15 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：北向资金净流入走势 ............................................................................................................................................. 4 图2：交易盘与配置盘月度净流入与过去4月移动平均 ............................................................................................. 5 图3：交易盘与配置盘行业净流入明细 ......................................................................................................................... 5 图4：交易盘上月行业净流入 ......................................................................................................................................... 6 图5：配置盘上月行业净流入 ............................................................................