晨会纪要观点

瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 2023年3月22日晨会纪要观点 ※ 农产品 豆一 隔夜豆一上涨了-0.22%，从基本面来看，为提高农户大豆种植积极性，当前除吉林以外，内蒙多地也公布了大豆种植补贴预计高于玉米350元/亩，农户种植意愿有所改善。而上周国家也推出了稳定2023年大豆生产一揽子支持政策，其中提到继续完善大豆玉米补贴，并增加补贴总额，调高大豆种植补贴标准，同时要加大收储力度。不过目前国产大豆市场内生消费动力不足，上年大幅增产导致供大于求，农户余豆较上年同期明显偏多。中储粮入市收购有助于减少库存压力，如果无法激活众多市场主体参与，仅靠政策手段恐无法促进国产大豆市场健康发展。盘面来看，豆一窄幅阴跌，小幅下破60日均线，偏弱运行为主。 豆二 隔夜豆二上涨了-0.33%，从南美的情况来看，咨询公司AgroNegócios周五表示，巴西大豆收割已完成63.1%，不及去年的71.68%。历史均值为66.34%。巴西收割进度加快，后期卖压有所增加。巴西大豆上市对豆类的压力越发明显。阿根廷方面，天气预报显示本周阿根廷中部地区有望迎来更多降雨，由于前期旱情过重，此次降雨对于改善大豆作物评级的作用可能不足。随着月底临近，市场的关注点将转向美国农业部对2023年美豆种植面积的初步评估。从国内情况来看，2023年3月大豆到港量为619万吨，较上月预报的587.2万吨到港量增加了31.8万吨，环比变化为5.42%；较去年同期578.5万吨的到港船期量增加40.5万吨，同比变化为7.00%。三月大豆到港虽然有所恢复，不过总体依然处在偏低的位置，限制豆类库存的累积。盘面来看，豆二继续维持弱势，巴西大豆集中上市对市场的影响明显，后期关注新一季度美豆的种植面积。豆二加速下跌后，陷入宽幅震荡，暂时观望。 苹果 山东产区苹果走货有所增加，主要表现在相对低价统货、三级及部分好货。栖霞本周客商仍以发自存货为主，调货客商较之前增加。陕西产区剩余果农货及客商货要价均偏高，看货客商多数观望为主。由于高价影响，清明节日备货需求有限，对市场提振作用不强。销区市场，商超。批发市场苹果走货较上周均有所加速，当前批发市场水果种类偏少，且价格较高的西瓜、 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 粑粑柑涨价较多，对苹果替代作用减弱。本周南方阴雨天气增多，预计不利于于苹果走货。操作上，建议苹果2305合约短期逢高抛空思路对待。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收跌，投资者等待美联储货币政策会议的结果。隔夜玉米2305合约收涨-1.18%。进口玉米成本明显低于国内市场，进口采购美国玉米订单大幅增加，上周美国出口商对华累计销售211万吨陈季玉米，增加国内市场供应，且美国银行业危机持续发酵，全球经济忧虑大幅升温，拖累商品市场氛围。不过，商品经纪和分析公司Allendale Inc.周三公布的年度调查显示，美国农户预计2023年将种植9041.4万英亩玉米，低于美国农业部展望论坛预测的9100万英亩。利空忧虑略有缓解。国内方面，潮粮销售进入尾声，基层余粮不断被消耗，粮源逐步向贸易环节转移，持粮主体惜售挺价情绪趋浓，企业建库积极性增加，玉米现货价格逐步企稳。传言定向稻谷拍卖延至5月份开始，短期供压减弱。不过，进口利润大幅向好，贸易商买船积极性提升，进口量有望好于预期，远期供应压力相对增加。盘面来看，宏观氛围偏弱以及远期进口大增影响下，玉米破位下跌，短期有望偏弱运行。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二收高，终结四日连续跌势，因美元走软且投资者风险偏好有所改善。交投最活跃的ICE5 月期棉上涨0.63美分，或0.82%，结算价报77.85美分/磅。国内市场：目前本年度棉花加工进度提升，商业库存处于近去年次高点，按照季节性周期看，目前棉花商业库存已达年度峰值，市场可流通供应相对宽松。据棉花信息网统计的数据来看，截至2月底棉花商业库存为528.91万吨，环比增加17.04万吨，同比减少11.93万吨货2.21%。消费端，纺企原料补货维持刚需，产成品库存小幅累积，下游“金三银四”需求呈现旺季不旺态势，整体不及预期。操作上，建议郑棉主力2305合约短期偏空思路对待。棉纱2305合约短期逢高抛空思路对待。 红枣 红枣库存继续下降，中小企业年前采购原料陆续发运至内地，部分中大型企业开始出售原料枣。从等级占比看，二三级红枣原料较多。后市来看，国内气温逐渐升高，红枣消费进入淡 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 季周期，后市小级别现货价格或将承压。销区市场，沧州、新郑市场红枣供应相对充足，下游客商询价偏多，多以小批量成交，大部分随行就市。操作上，建议郑枣2305合约短期偏空对待。 淀粉 隔夜淀粉2305合约收涨-0.95%。华北区域多大数厂库偏紧，挺价心态明显。另外，副产品价格持续下跌，利润亏损严重，工厂积极挺价主产品，近期淀粉现货价格相对偏强，提振期货市场走势。但企业开机率保持高位，淀粉产出同步增加，据Mysteel农产品调查数据显示，截至3月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.8万吨，较上周下降1.7万吨，降幅1.73%，月降幅1.58%；年同比降幅13.34%，库存压力仍存。且新签订单情况并不乐观，现货高价难以持续维继。同时，玉米市场承压，成本支撑减弱。总的来看，受玉米破位下跌影响，淀粉随盘下跌。 鸡蛋 旅游、餐饮、户外等行业需求逐步恢复，家庭刚性需求也相对较为稳定，整体需求量小幅增加。叠加养殖成本持续处于同期高位，鸡蛋现货价格持续小幅回升，且处于同期最高位，对近月期价底部形成明显支撑。不过，2月蛋鸡存栏回升，且养殖利润持续向好，补栏积极性明显增加，增加远期供应。同时，外盘玉米和豆粕价格大幅下跌，拖累国内市场氛围，蛋鸡养殖成本远期存走弱预期，对远月蛋价较为不利。盘面来看，鸡蛋近强远弱，近月短期走势较为震荡，继续关注前期高位压力情况。 生猪 从供应端来看，3-4月对应去年的能繁恢复的时间，因此产能预计处在缓慢恢复的状态下。另外，二次育肥面临出栏的压力，在市场表现不佳的背景下，养殖户顺势出栏的可能性较大。同时，现在随着天气的转暖，大猪的需求下降，大体重猪出栏增加，增加市场的供应。加上需求表现一般，限制猪价。不过猪价在14块/千克附近有政策底的预期，加上需求已经过了冰点，限制下跌的空间。盘面来看，猪价弱势震荡，偏弱运行为主，不过下行空间预计有限。 豆粕 周二美豆上涨了-1.3%，美豆粕上涨了-0.19%，隔夜豆粕上涨了0.47%，从南美的情况来看，咨询公司AgroNegócios周五表示，巴西大豆收割已完成63.1%，不及去年的71.68%。历 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 史均值为66.34%。巴西收割进度加快，后期卖压有所增加。巴西大豆上市对豆类的压力越发明显。阿根廷方面，天气预报显示本周阿根廷中部地区有望迎来更多降雨，由于前期旱情过重，此次降雨对于改善大豆作物评级的作用可能不足。随着月底临近，市场的关注点将转向美国农业部对2023年美豆种植面积的初步评估。从豆粕的基本面来看，目前油厂仅保持42%左右的开机水平，但豆粕去库依旧缓慢，后期随着停机油厂开机恢复，豆粕累库进程或将加快，下游饲料企业普遍不看好豆粕现货价格，目前饲料价格和往年同期水平比仍处高位水平，且年后养殖利润未见明显改善，生猪反刍水产养殖利润都处于负值水平，在预期后期大豆到港增加的情况下，下游普遍不看好后市。盘面来看，豆粕连续收阴后，陷入宽幅震荡，暂时观望。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二收低，受累于技术性卖盘。隔夜菜油2305合约收涨-0.55%。美国农业部在3月份供需报告中仍预计加拿大油菜籽产量为1900万吨，同时将全球油菜籽产量预估上调了1.44%，约为8631万吨，国际油菜籽高位承压。且澳大利亚油菜籽丰收，将对加拿大的出口构成有力的竞争。同时宏观氛围不佳，叠加原油市场下跌，拖累油脂同步下跌。国内市场方面，据我的农产品网船期数据预估3月油菜籽进口到港预估达95万吨，油厂有望维持较高的开机率，菜油供应相对充裕。且菜油储备轮出，市场供给充裕，打压菜油价格。总的来看，菜油基本面相对较弱。盘面来看，近期菜油持续走低，短期有望偏弱运行。 棕榈油 周二马盘棕榈油上涨了0.05%，隔夜棕榈油上涨了-0.97%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降29.08%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降29.06%，出油率（OER）环比下降0.19%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为751814吨，较2月1-15日出口的484950吨增加55.0%。产量有所下降，出口也有所恢复，利于后期库存的消化。从国内的情况来看，随着天气的转暖，棕榈油下游需求有所好转，不过暂时没有对国内高企的库存有明显的消化作用。另外，豆油和菜油的到供应量均预计增加，且需求处在淡季，对总体油脂有所拖累。不过棕榈油方面，马来的出口和产量数据较好，使得棕榈油在油脂中表现较为抗跌。盘面来看，棕榈油在油脂中表现较为抗跌，不过也宏观危机还未解除，油脂总体弱势难改的背景下，棕榈油也难以独善其身，预计偏弱震荡为主。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 服务热线：0595-86778969 微信号：rqyjkf 花生 宏观层面，市场悲观情绪有所消散。供应方面，进口米和国内通货米成交情况不佳，部分产区花生报价继续下调。需求方面，油厂收购不多，部分油厂收购价格继续下调，开机率小幅回升，但仍大幅低于往年同期；花生粕价格继续下跌，油厂榨利进一步下降。总体来看，短期内供需格局偏松，缺乏实际成交，预计花生价格偏弱震荡运行。盘面上，花生2310合约略偏弱震荡，微跌0.17%。技术上，1小时MACD指标显示绿色动能柱缩窄。操作上，期价或已触及短期低位，空单可逐步止盈离场。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二收跌，因巴西提高产量预估。隔夜菜粕2305合约收涨-0.03%。阿根廷大豆单产存进一步受损的可能，产量仍存下调预期。不过，在对全国范围内的大豆种植面积进行了三个月的调查后，农业综合咨询公司Agroconsult将其对巴西2022/2023年度大豆产量的预估从上个月发布的1.53亿吨上调至1.55亿吨，且随着巴西收割持续推进，出口需求转向南美，限制国际大豆价格。另外，美欧银行危机尚未结束