投资价值观的价值 亚太地区资产管理公司的ESG投资机遇

2023年2月投资价值观的价值亚太地区资产管理公司的ESG投资机遇 2© 2023 毕马威咨询(香港)有限公司—香港特别行政区有限责任公司，是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。© 2023 Quinlan & Associates Limited，一家在香港注册成立的公司。版权所有，不得转载。前言Benjamin Quinlan首席执行官及主管合伙人Quinlan & Associates如今，“环境、社会和公司治理”（ESG）已无处不在，以致您在浏览新闻或社交媒体动态时几乎都能看到有关ESG的话题。资产管理公司身处全球ESG 议程的核心位置，在监管倡导、资本分配决策和满足不断变化的公众期望方面扮演着关键角色。尽管ESG理念在亚太地区的践行在一定程度上远落后于欧洲，但越来越多的亚洲监管机构已在它们的管辖范围内推行本地化的ESG要求— 简而言之，ESG不再是“锦上添花”，而是“非有不可”。此外，亚太地区的资产管理者也越发意识到违反合规要求的后果（包括声誉受损和资本外流风险），以及正确实施ESG的裨益（包括潜在估值提升、收取更高管理费的能力和增加获取离岸资金的机会）。虽然把ESG因素纳入考量可为资产管理者带来良多裨益，但ESG的转型过程却充满着挑战，尤其是考虑到亚太地区市场的异质性— 包括分散的规则、产品、数据和文化。因此，对于希望从ESG机会中获利而非仅将其视为例行公事的资产管理者而言，必须建立稳健的ESG战略和运营模式。毕马威与Quinlan& Associates联合撰写本报告，力求以全新的视角为亚太地区的资产管理者讲述如何使ESG“为我所用”，这些内容既包括如何在本地不断变化的监管要求下保持合规，也包括如何通过ESG为自身机构实现真实的经济利益。董志宏中国香港特别行政区资产管理合伙人，毕马威中国Christoph Zinke博士毕马威中国合伙人，亚太区环球策略服务主管林伟环境、社会及管治服务主管合伙人，毕马威中国 3© 2023 毕马威咨询(香港)有限公司—香港特别行政区有限责任公司，是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。© 2023 Quinlan & Associates Limited，一家在香港注册成立的公司。版权所有，不得转载。概要(1/2)现状•资产管理者处于全球ESG生态体系的中心，在与可持续业务模式有关的监管倡导、资本分配决策和满足快速变化的公众期望方面发挥着关键作用•当涉及到在环境、社会和公司治理等关键支柱领域开展可持续发展实践时，亚太地区已大幅落后于全球亚太区资产管理者面对的风险•越来越多亚太区监管机构正借助由政府间组织(IGO)建立的框架，在本土市场积极建立ESG相关法规•此外，亚太区的终端投资者（包括养老基金、主权财富基金和高净值人士）在选择资产管理者时越发重视ESG方面的考量•因此，我们认为，若不能遵守快速变化的ESG准则，本区域的资产管理者将面临较高的声誉风险，并在资金筹集方面面对更多挑战，尤其是来自离岸投资者的挑战•鉴于越来越大的监管和投资者压力，我们预计未来几年资产管理者将增加对ESG友好型资产的配置，到2025年将提供18 亿美元的收入机会•虽然ESG投资具有巨大潜力，但在将ESG因素融入自身运营/投资流程方面，亚太区大多数资产管理者相比于它们的全球竞争对手仍存在较大差距，这使他们面临着市场份额被目前在该区域运营的国际管理公司夺走的风险•目前，虽然亚太区的多数资产管理者仍属于ESG领域的“新手”或“快速跟随者”，但我们看到有意愿发展成为真正的“市场领导者”的公司具有相当大的潜力，可以吸引大量与ESG有关的资金流入 4© 2023 毕马威咨询(香港)有限公司—香港特别行政区有限责任公司，是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。© 2023 Quinlan & Associates Limited，一家在香港注册成立的公司。版权所有，不得转载。概要(2/2)ESG 转型之旅•资产管理公司在开始其ESG转型之旅时，需要评估一系列全面的战略和运营考虑素因素•利益相关者评估：作为首要任务，管理者应充分了解其主要利益相关者群体的不同ESG需求和影响程度，然后再制定合适的ESG主张•主张制定：管理者应采用定性及/或数据驱动的定量筛选方法，发展具有以下特点的ESG基金：(1) 提升透明度；(2)避免“漂绿”行为（greenwashing）；(3) 正确引导资本；以及(4) 吸引关键的目标客户群•利益相关者参与：管理者可将其股东积极主义活动外包给专家，或在机构内部培养自身的专才，这也可成为机构竞争优势的来源•报告披露：根据国际标准及/或框架，管理人不但应披露财务业绩，还应披露产品层面的ESG投资主题、策略、管理方案以及基金及企业层面的ESG 指标•数据：与ESG 相关的分析和应用的数据解决方案应在以下领域采用：(1) 销售与市场营销；(2) 投资；及(3)投资对象参与•企业架构：机构可通过“绿色”或“棕色”剥离或混合模式，确立符合ESG决心的企业架构以降低风险和区分运营流程•公司治理：应建立去中心化的企业管治架构，在资产管理公司内部分配职责•人才与激励：管理者应识别差距和制定合适的人才招聘、发展、报酬及留用计划•衡量体系：在实施转型过程中，一个有效的衡量体系有助于资产管理公司对照行业最佳实践/市场领先的同行来衡量其进展，从而更好地识别尚待实现的目标•变更管理：ESG 的概念应该在整个组织中得到妥善整合，并在文化和运营方面嵌入企业DNA中 5© 2023 毕马威咨询(香港)有限公司—香港特别行政区有限责任公司，是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。© 2023 Quinlan & Associates Limited，一家在香港注册成立的公司。版权所有，不得转载。目录第3 节结束语60参考资料与联系我们64第4 节我们可以提供的协助622.1 利益相关者评估192.2 愿景与雄心252.3 主张制定282.4 投资流程332.6 与利益相关者沟通392.5 尽责管理流程362.7 企业架构432.8 数据与技术462.9 治理架构492.10 人才与激励522.11 衡量体系552.12 变更管理57第1 节变革的理由6第2 节着手之处与制胜之道16 6© 2023 毕马威咨询(香港)有限公司—香港特别行政区有限责任公司，是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。© 2023 Quinlan & Associates Limited，一家在香港注册成立的公司。版权所有，不得转载。变革的理由01 变革的理由着手之处与制胜之道结束语我们可以提供的协助7© 2023 毕马威咨询(香港)有限公司—香港特别行政区有限责任公司，是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。© 2023 Quinlan & Associates Limited，一家在香港注册成立的公司。版权所有，不得转载。亚太地区ESG概况就可持续实践在关键的环境、社会及公司治理领域的落地情况而言，亚太区远远落后于全球标准。信息来源：Swiss Re Institute, Visual Capitalist, 毕马威/ Quinlan & Associates 分析注：1. 执行程度是基于通过政策或法律来执行净零排放目标的司法管辖区的比例；2. 人权指数衡量人权拥有的范围(如人们的行动自由、财产权、宗教表达等)，变量范围从0到1 ( 拥有最多人权)。净零目标执行程度1低自然灾害风险水平高中低中高0.00.20.40.60.81.0Middle EastAsia PacificLa tin Ame ricaEuropeNorth Am erica0%10 %20 %30 %40 %Middle EastLa tin Ame ricaAsia PacificNorth Am ericaEurope环境(自然灾害风险水平与净零目标执行程度)社会(人权指数2)公司治理(董事会女性董事占比)北美欧洲中东亚太区拉美未采取行动：尽管面临着相当大的自然灾害风险，但亚太地区在应对未来可持续发展的风险方面远远落后于净零目标的执行。信息来源：One World in Data信息来源：UNGC北美欧洲拉美亚太区中东欧洲北美亚太区拉美中东 变革的理由着手之处与制胜之道结束语我们可以提供的协助8© 2023 毕马威咨询(香港)有限公司—香港特别行政区有限责任公司，是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。© 2023 Quinlan & Associates Limited，一家在香港注册成立的公司。版权所有，不得转载。全球监管机构制定ESG 使命、目标和指引，区域及地方当局制定和执行法规主要资产所有者（即机构投资者）直接或通过专业资产管理公司向符合ESG要求的行业/公司注入资本资产管理者根据监管机构、投资者、员工和公众期望进行ESG投资决策资本市场生态内的行业/公司将ESG考量因素纳入自身的业务及运营模式中员工以及公众均希望资产管理公司将ESG因素纳入投资流程以创造积极影响资产管理者的重要性资产管理者身处ESG生态体系的核心位置，在监管倡导、资本分配决策和满足不断变化的公众期望方面发挥着关键作用。信息来源：毕马威/ Quinlan & Associates 分析公众(散户投资者及员工)资产管理者(公募及私募基金)发行人/ 被投资人(公营及私营机构)资产所有者(机构投资者)市场监管机构(跨国、区域、本地)监管压力资本压力声誉压力 变革的理由着手之处与制胜之道结束语我们可以提供的协助9© 2023 毕马威咨询(香港)有限公司—香港特别行政区有限责任公司，是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。© 2023 Quinlan & Associates Limited，一家在香港注册成立的公司。版权所有，不得转载。监管压力亚洲的监管机构正在利用政府间组织制定的框架和指南，积极建立并执行ESG相关法规。信息来源：毕马威/ Quinlan & Associates 分析注：1-14。详情请见参考资料。2019年2020年2021年2022年新加坡（新加坡金融管理局）•实施《绿色金融行动计划》1•发布《环境风险管理指南》，并就可持续性挂钩贷款发布《绿色及可持续性挂钩贷款授予计划》2•发布其首份可持续性报告3，并建立可持续性小组以协调新加坡金融管理局的绿色金融和可持续性议程4•共同领导监管工作流。该工作流发布了《有效管理及监管气候相关金融风险的原则》1中国内地（中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会（“银保监会”）、中华人民共和国国家发展和改革委员会（“国家发改委”）、中国证券监督管理委员会（“中国证监会”））•发布推动银行业和保险业高质量发展的指导意见，以提升ESG信息披露5•在2020年向金融机构发布有关环境信息披露的试行指引6•联合发布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》并随后对其进行更新以规管中国绿色债券市场，并为投资者对其进行强化7•发布《银行业保险业绿色金融指引》，要求银行及保险机构发展绿色金融8中国香港特别行政区（证券及期货事务监察委员会（“香港证监会”）)•在2019年发布首份公告，提出了香港证监会关于ESG基金披露的期望9•在2020年5月开始组建跨机构督导小组9，推动绿色金融的发展•修订了基金经理操守准则：要求基金经理将气候相关风险纳入考量，以作出适当披露和打击“漂绿”行为10•为所有获香港证监会批准的ESG基