汽车和汽车零部件行业周报：两会指引行业发展方向，特斯拉投资者日内容低于预期

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年3月5日 行业研究 两会指引行业发展方向，特斯拉投资者日内容低于预期 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230227-20230303） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑输大盘2.8个百分点：本周A股中信汽车一级行业-1.1%，跑输沪深300（+1.7%），31个中信一级行业中排名第30位。 乘用车批发销量呈现回升态势：1）乘联会：2/13-2/19国内乘用车日均零售销量同比-14%/环比+11%至3.8万辆，日均批发销量同比-19%/环比+46%至4.6万辆。2）交强险：2/20-2/26上险总量33.8万辆，日均相比1月第4周+273.0%/相比2月第3周+9.6%至4.8万辆。我们预计政策指引+车企陆续终端降价促销，有望共同推动行业销量企稳回升。 预计新能源汽车仍为政策重点支持方向：2023/3/4-3/5十四届全国人民代表大会和中国人民政治协商会议在京召开。我们认为，1）当前车企陆续跟进降价/终端促销；鉴于新能源车的竞争加剧+碳酸锂价格回落、以及燃油车在2023/7/1即将实施国六B，预计市场定价或具备竞争力。2）预计新能源汽车仍为政策重点支持方向，或更多以扶持新能源汽车下乡、推进充电等基础设施进一步完善、叠加各地因地制宜的促进汽车消费，驱动销量改善。3）预计产业链供应链优化（加快核心卡脖子领域的国产替代）、以及完善智能驾驶监管应用发展或为下阶段智能电动化发展的重点。我们看好2023年经济修复/消费复苏下驱动的新能源汽车销量爬坡前景。 特斯拉投资者日内容低于预期，市场正在逐步消化降价/年降风险：北京时间3/2特斯拉投资者日发布涉及优化零部件材料/整车制造工艺的内容；但并未公布改款车型与新车型，内容低于预期。我们判断，1）各地因地制宜扶持新能源汽车消费、叠加近期车企陆续降价，带动市场对2023年新能源车销量表现的信心有所回暖，符合我们此前对市场高估销量承压风险但低估业绩下修风险的判断。维持2023年国内新能源乘用车（零售+出口，批发口径）销量预测900万辆。2）鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应或部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，预计部分整车盈利表现优于零部件。3）看好2023年具有较强插混/出口布局+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、用户画像差异化定位的新势力车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。 投资建议：整车推荐比亚迪，建议关注理想汽车、赛力斯。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（元） PE（X） 投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E 002594.SZ 比亚迪（A） 263.79 1.06 5.74 10.33 249 46 26 买入 1211.HK 比亚迪股份（H） 225.20 1.06 5.74 10.33 184 34 19 买入 600660.SH 福耀玻璃（A） 37.31 1.21 1.92 2.11 31 19 18 买入 3606.HK 福耀玻璃（H） 36.85 1.21 1.92 2.11 26 17 15 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-3-3；汇率按1HKD=0.8677CNY换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -28%-17%-6%5%16%02/2205/2208/2211/22汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 欧盟2035年禁售燃油车议案通过，出口新篇有望开启——汽车和汽车零部件行业周报（20230213-20230217）（2023-02-19） 秦PLUS新车型上市，定价下探加速行业竞争——汽车和汽车零部件行业周报（20230206-20230210）（2023-02-12） 1月销量整体承压，降价预期持续升温——汽车和汽车零部件行业2023年1月乘联会数据跟踪报告（2023-02-09） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 5 2、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 6 3、 零部件板块跟踪 ............................................................................................................... 9 4、 行业动态 ......................................................................................................................... 12 4.1、 公司公告 .............................................................................................................................................. 12 4.1.1、 乘用车公司公告 .............................................................................................................................. 12 4.1.2、 汽车零部件公司公告 ....................................................................................................................... 12 4.2、 公司新闻 .............................................................................................................................................. 13 4.2.1、 乘用车公司新闻 .............................................................................................................................. 13 4.2.2、 新势力公司新闻 .............................................................................................................................. 13 4.3、 行业新闻 .............................................................................................................................................. 14 5、 行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 16 6、 2023年主机厂定价&权益策略 ......................................................................................... 18 7、 汽车消费补贴 .................................................................................................................. 21 8、 新车上市 ......................................................................................................................... 22 9、 风险分析 ......................................................................................................................... 23 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图目录 图1：2月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） ........................................................................... 5 图2：2月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） ........................................................................... 5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 ....................................................................................................... 6 图4：中信汽车子行业周涨跌 ............................................................................................................................. 7 图5：本周板块涨跌幅前五个股 ......................................................................................................................... 7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 ....................................................................... 7 图7：2018/1